多項(xiàng)選擇題(以下各小題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

1.屬于套期保值者特點(diǎn)的是(　　)。[2010年5月真題]

A.買賣期貨合約的方向比較穩(wěn)定且持有時(shí)間較長(zhǎng)

B.生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模較大

C.生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.偏好高風(fēng)險(xiǎn)

【解析】一般來(lái)說(shuō)，套期保值者具有的特點(diǎn)有：①生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響其利潤(rùn)的穩(wěn)定性;②避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)，希望利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是像投機(jī)者那樣通過(guò)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)獲取收益;③生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模通常較大，這是因?yàn)槠谪浐霞s規(guī)模一般較大，且參與期貨交易需要相當(dāng)?shù)馁Y金規(guī)模和操作經(jīng)驗(yàn)，只有規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)和個(gè)人才適合作套期保值;④從套期保值操作上，所持有的期貨合約買賣方向比較穩(wěn)定且保留時(shí)間長(zhǎng)。

2.隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，主要原因是(　　)。[2010年3月真題]

A.套利交易

B.交割制度

C.對(duì)沖平倉(cāng)

D.雙向交易

【解析】期貨交易規(guī)定合約到期時(shí)，未平倉(cāng)頭寸必須進(jìn)行實(shí)物交割。到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格不同，例如期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會(huì)有套利者買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出髙價(jià)期貨，實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。因此，在交割制度和套利交易共同作用下，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間存在聯(lián)動(dòng)性并趨向一致。

3.套期保值操作的原則包括(　　)。[2009年11月真題]

A.月份相同或相近原則

B.數(shù)量相等或相當(dāng)原則

C.交易方向相同原則

D.種類相同或相關(guān)原則

【解析】投資者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)應(yīng)遵循以下原則：①種類相同或相關(guān)原則;②數(shù)量相等或相當(dāng)原則;③月份相同或相近原則;④交易方向相反原則。

4.套期保值者對(duì)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行發(fā)揮重要作用，主要表現(xiàn)在(　　)。[2009年11月真題]

A.大量套期保值者參與，使價(jià)格更具代表性

B.使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格保持聯(lián)動(dòng)性

C.節(jié)約交易時(shí)間，減少交易糾紛

D.使期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密聯(lián)系在一起

【解析】套期保值者是期貨市場(chǎng)的交易主體，對(duì)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行發(fā)揮著重要作用，主要表現(xiàn)在：①套期保值者的存在使期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密的聯(lián)系在一起，這是期貨市場(chǎng)存在的根基;②套期保值者作為聯(lián)系期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的紐帶，可以使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格保持聯(lián)動(dòng)性，以更好反映未來(lái)價(jià)格變化走勢(shì);③大量套期保值者參與期貨市場(chǎng)交易，可以促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，使價(jià)格更有代表性。

5.下列關(guān)于套期保值的說(shuō)法，正確的有(　　)。

A.當(dāng)現(xiàn)貨商品沒(méi)有對(duì)應(yīng)的期貨品種時(shí)，就不能套期保值

B.當(dāng)現(xiàn)貨商品沒(méi)有對(duì)應(yīng)的期貨品種時(shí)，可以選擇交叉套期保值

C.在做套期保值交易時(shí)，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時(shí)間相同或相近

D.交叉套期保值中選擇作為替代物的期貨品種的替代性越強(qiáng)，交叉套期保值的效果就會(huì)越好

【解析】套期保值操作原則之一是種類相同或相關(guān)。由于并非所有的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)都能有對(duì)應(yīng)的期貨品種，這時(shí)就只能選擇價(jià)格上具有較強(qiáng)相關(guān)性的期貨品種來(lái)代替，即“交叉套期保值交易”做法。所謂交叉套期保值，就是當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的期貨合約可用，就可選擇其他與該現(xiàn)貨的種類不同但在價(jià)格走勢(shì)上大致相同的期貨合約做套期保值。

參考答案：1ABC 2AB 3ABD 4ABD 5BCD

單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選 項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

1.套期保值是通過(guò)建立(　　)機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。[2010年9月 真題]

A.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

B.以小博大的杠桿

C.期貨市場(chǎng)代替現(xiàn)貨市場(chǎng)

D.買空賣空的雙向交易

【解析】套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等 或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立 盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

2.下面對(duì)套期保值者的描述正確的是(　　)。[2010年5月真題]

A.熟悉品種，對(duì)價(jià)格預(yù)測(cè)準(zhǔn)確

B.利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.頻繁交易，博取利潤(rùn)

D.與投機(jī)者的交易方向相反

【解析】套期保值者是指那些通過(guò)期貨合約的買賣將現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的 機(jī)構(gòu)和個(gè)人。這些套期保值者大多是生產(chǎn)商、加工商、庫(kù)存商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)，他 們?cè)噲D通過(guò)套期保值交易來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而保證生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資利潤(rùn) 的穩(wěn)定性。

3.下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)是(　　)。

A.農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲

B.原油供給的減少引起的制成品價(jià)格上漲

C.利率上升使得銀行存款利率提高

D.糧食價(jià)格的下跌使得買方拒絕付款

【解析】套期保值規(guī)避的是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，D項(xiàng)不屬于價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，屬于違約風(fēng)險(xiǎn)。

4.期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能之一就是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，而達(dá)到此目的可以利用的手 段就是進(jìn)行(　　)

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

5.交叉套期保值的方法是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品或 資產(chǎn)進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相應(yīng)的期貨合約可用，就可以選擇(　　)來(lái)做套期保值 交易。

A.與該現(xiàn)貨商品種類不同但到期日與將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出商品的時(shí)間相同的

期貨合約

B.與該現(xiàn)貨商品種類不同且價(jià)格走勢(shì)大致相反的期貨合約

C.與該現(xiàn)貨商品種類不同但價(jià)格走勢(shì)大致相同的期貨合約

D.與該現(xiàn)貨商品種類相同的遠(yuǎn)期合約

6.如果違反了期貨市場(chǎng)套期保值的(　　)原則，則不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而 增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

A.商品種類相同

B.商品數(shù)量相等

C.月份相同或相近

D.交易方向相反

【解析】只有遵循交易方向相反原則，交易者才能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè) 市場(chǎng)上必定會(huì)出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制，達(dá)到套期保值的目 的。如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易政不能稱作套期保值交易，其結(jié)果 是要么在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)虧損，要么兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)盈利，不僅達(dá)不到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的， 反而增加了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

7.某大豆種植者在5月份開(kāi)始種植大豆，并預(yù)計(jì)在11月份將收獲的大豆在市場(chǎng)上出售，預(yù) 期大豆產(chǎn)量為80噸。為規(guī)避大豆價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該種植者決定在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期 保值操作，正確做法應(yīng)是( )。

A.買入80噸11月份到期的大豆期貨合約

B.賣出80噸11月份到期的大豆期貨合約

C.買入80噸4月份到期的大豆期貨合約

D.賣出80噸4月份到期的大豆期貨合約

【解析】套期保值應(yīng)遵循如下四個(gè)原則：種類相同或相關(guān)原則、數(shù)量相等或相當(dāng)原則、月 份相同或相近原則和交易方向相反原則。大豆種植者預(yù)計(jì)在11月份將收獲的大豆在市場(chǎng) 上出售，為了避免到時(shí)大豆價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場(chǎng)賣出同等產(chǎn)量的11月份到期的 大豆期貨合約。

參考答案：1A 2B 3D 4B 5C 6D 7B