1.按照買(mǎi)方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為(　　)。[2010年9月真題]

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和遠(yuǎn)期期權(quán)

C.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

D.遠(yuǎn)期期權(quán)和期貨期權(quán)

【解析】根據(jù)買(mǎi)方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)�？礉q期權(quán)買(mǎi)方將來(lái)有權(quán)按約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，看跌期權(quán)買(mǎi)方將來(lái)有權(quán)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn);按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。

2.關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法，正確的是(　　)。[2010年6月真題]

A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買(mǎi)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買(mǎi)賣雙方均需繳納權(quán)利金

D.買(mǎi)賣雙方均需繳納保證金

【解析】期權(quán)是一種選擇權(quán)。這種選擇權(quán)的買(mǎi)方(期權(quán)買(mǎi)方)向賣方(期權(quán)賣方)支付一筆權(quán)利金后，買(mǎi)方就獲得在將來(lái)某特定時(shí)間買(mǎi)賣標(biāo)的的權(quán)利，買(mǎi)方將來(lái)可行使該權(quán)利，也可放棄該權(quán)利。賣方收了買(mǎi)方的權(quán)利金，就負(fù)有將來(lái)配合行權(quán)的義務(wù)，必須履行。為防止賣方到期時(shí)違約不履行義務(wù)，賣方必須交付一筆保證金。

3.按照行使期限的不同，期權(quán)可以分為(　　)。[2010年3月真題]

A.歐式期權(quán)和美式期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

【解析】按照行使期權(quán)期限的不同，期權(quán)主要包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類。美式期權(quán)是指在規(guī)定的有效斯限內(nèi)的任何時(shí)候都可以行使權(quán)利;歐式期權(quán)是指在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)合約到期日之前不能行使權(quán)利。

4.期貨交易與期貨期權(quán)交易的相同之處是(　　)。[2009年11月真題]

A.交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.交割標(biāo)準(zhǔn)相同

C.合約標(biāo)的物相同

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同

【解析】期貨交易與期貨期權(quán)交易的共同之處是：①交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約;②交易都是在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行;③交易達(dá)成后都必須通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。但期貨合約與期貨期權(quán)合約標(biāo)的物不同，期貨合約的標(biāo)的物是一定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)或商品，期貨期權(quán)合約的標(biāo)的物是期貨合約。合約標(biāo)的物不同，交割標(biāo)準(zhǔn)自然不同。此外,

期貨交易與期貨期權(quán)交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不同：期貨交易雙方潛在的盈利和虧損都是無(wú)限的，而期貨期權(quán)交易本質(zhì)是一種期權(quán)交易，其買(mǎi)方的虧損有限，盈利可能無(wú)限，而賣方的盈利有限，虧損可能無(wú)限。

5.只能在合約到期日被執(zhí)行的期權(quán)，是(　　)。[2009年11月真題]

A.看跌期權(quán)

B.美式期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【解析】歐式期權(quán)在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)合約到期日之前不.熊行使權(quán)利;美式期權(quán)可在期權(quán)到期日行權(quán)，也可在期權(quán)到期前任一交易日行權(quán);看漲期權(quán)是約定將來(lái)以一定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán);看跌期權(quán)是約定將來(lái)以一定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。

6.在期貨期權(quán)交易中，除(　　)之外，其他要素均已標(biāo)準(zhǔn)化了。

A.權(quán)利金

B.合約月份

C.合約到期日

D.執(zhí)行價(jià)格

【解析】與期貨交易相同，在期權(quán)交易中，期權(quán)權(quán)利金即期權(quán)成交價(jià)格是期權(quán)合約中惟一能在交易所內(nèi)討價(jià)還價(jià)的要素，其他合約要素均已標(biāo)準(zhǔn)化。

7.在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方為獲得相應(yīng)權(quán)利，必須將(　　)付給期權(quán)賣方。

A.權(quán)利金

B.保證金

C.實(shí)物資產(chǎn)

D.標(biāo)的資產(chǎn)

【解析】期權(quán)交易是一種權(quán)利的買(mǎi)賣，是指期權(quán)的買(mǎi)方支付了權(quán)利金后，便取得了在未來(lái)某特定時(shí)間買(mǎi)入或賣出某種特定資產(chǎn)的權(quán)利的交易方式。這種權(quán)利是買(mǎi)進(jìn)者擁有的一種權(quán)利，并非一種義務(wù)。

8.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是指(　　)。

A.期權(quán)成交時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

B.買(mǎi)方行權(quán)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

C.期權(quán)合約的價(jià)格

D.買(mǎi)方行權(quán)時(shí)買(mǎi)入或賣出期貨合約價(jià)格

【解析】執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)按此價(jià)買(mǎi)入或賣出一定數(shù)量的期貨合約的價(jià)格，也是賣方在履行合約時(shí)賣出或買(mǎi)入一定數(shù)量的期貨合約的價(jià)格，又稱為履約價(jià)格、敲定價(jià)格(StrikePrice)、約定價(jià)格。

9.看跌期權(quán)的買(mǎi)方擁有向期權(quán)賣方(　　)一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利。

A.賣出

B.買(mǎi)入或賣出

C.買(mǎi)入

D.買(mǎi)入和賣出

【解析】看跌期權(quán)(PutOptions)，是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。

10.下列關(guān)于期權(quán)的描述，不正確的是(　　)。

A.期權(quán)是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣出一定數(shù)量的某特定資產(chǎn)的權(quán)利

B.期權(quán)的買(mǎi)方要付給賣方一定數(shù)量的權(quán)利金

C.期權(quán)買(mǎi)方到期應(yīng)當(dāng)履約，不履約需繳納罰金

D.期權(quán)買(mǎi)方在未來(lái)買(mǎi)賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的

【解析】期權(quán)買(mǎi)方取得的是買(mǎi)賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣出的義務(wù)。

參考答案：1A 2B 3A 4A 5D 6A 7A 8D 9A 10C

11.下列關(guān)于看漲期權(quán)的描述，正確的是(　　)。

A.看漲期權(quán)又稱認(rèn)沽期權(quán)

B.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金

C.賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金

D.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，應(yīng)不執(zhí)行期權(quán)

【解析】A項(xiàng)看漲期權(quán)又稱買(mǎi)權(quán)、買(mǎi)入選擇權(quán)、認(rèn)購(gòu)期權(quán)、買(mǎi)方期權(quán)等，看跌期權(quán)又稱賣權(quán)、賣出選擇權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)、賣方期權(quán)等;C項(xiàng)賣出看漲期權(quán)所面臨的最大可能的收益是權(quán)利金;D項(xiàng)當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)，此時(shí)應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。

12.美式期權(quán)的買(mǎi)方在支付了權(quán)利金后，便取得了在未來(lái)某特定時(shí)間買(mǎi)入或賣出某特定資產(chǎn)的權(quán)利，“在未來(lái)某特定時(shí)間”是指(　　)。

A.只能是期權(quán)合約到期日這一天

B.合約到期日之前的任何一天

C.交易所規(guī)定可以行使權(quán)利的那一天

D.合約到期日或到期之前的任何一個(gè)交易曰

【解析】美式期權(quán)買(mǎi)方既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利;歐式期權(quán)買(mǎi)方在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，在期權(quán)合約到期日之前不能行使權(quán)利，到期日之后，期權(quán)合約就自動(dòng)作廢。

13.投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買(mǎi)或不買(mǎi)1000份美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，則該投資者買(mǎi)入的是(　　)。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【解析】看漲期權(quán)是指期貨期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)按事先約定的價(jià)格和規(guī)定的時(shí)間向期權(quán)賣方買(mǎi)入一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約。美式期權(quán)是指在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時(shí)候均可以行使權(quán)利的期權(quán)。期權(quán)買(mǎi)方既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期曰之前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利。

14.某投資者以0.1美元/蒲式耳的權(quán)利金買(mǎi)入玉米看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3.2美元/蒲式耳，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為3.5美元/蒲式耳，此時(shí)該投資者的理性選擇和收益狀況是(　　)。

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為0.1美元/蒲式耳

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.3美元/蒲式耳

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.2美元/蒲式耳

【解析】如果不執(zhí)行期權(quán)，虧損為權(quán)利金，即0.1美元/蒲式耳;如果執(zhí)行期權(quán)，收益為3.5-3.2-0.1=0.2(美元/蒲式耳)，因此執(zhí)行期權(quán)。

15.期貨期權(quán)的價(jià)格是指期貨期權(quán)的(　　)。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.執(zhí)行價(jià)格

C.時(shí)間價(jià)值

D.權(quán)利金

【解析】權(quán)利金(Premium)，就是期貨期權(quán)的價(jià)格，是期貨期權(quán)的買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用，又稱為權(quán)價(jià)、期權(quán)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)。它由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。

16.權(quán)利金的最終確定是經(jīng)過(guò)期權(quán)買(mǎi)賣雙方的經(jīng)紀(jì)人在交易大廳通過(guò)(　　)方式形成。

A.私下協(xié)商價(jià)格

B.由交易所確定標(biāo)準(zhǔn)化價(jià)格

C.公開(kāi)競(jìng)價(jià)

D.集合競(jìng)價(jià)

【解析】期貨與期貨期權(quán)交易都是在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行，交易達(dá)成后都必須通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。

17.期貨期權(quán)合約的到期日一般是在(　　)。

A.期貨合約交割日期之前1個(gè)月

B.期貨合約交割日期之前2個(gè)月

C.期貨合約進(jìn)入交割日之后

D.期貨合約進(jìn)入最后交易日

【解析】合約到期日是指期貨期權(quán)合約停止交易的時(shí)間，如果期權(quán)買(mǎi)方在合約到期日之前不行使期權(quán)，則該期權(quán)自動(dòng)作廢。期權(quán)合約到期日一般在相關(guān)期貨合約交割日期之前一個(gè)月的某一時(shí)間。

18.投資者出售某項(xiàng)期貨合約的買(mǎi)權(quán)，就具備(　　)。

A.按約定價(jià)格買(mǎi)入該期貨合約的權(quán)利

B.按約定價(jià)格賣出該期貨合約的權(quán)利

C.按約定價(jià)格買(mǎi)入該期貨合約的義務(wù)

D.按約定價(jià)格賣出該期貨合約的義務(wù)

【解析】投資者出售某項(xiàng)期貨合約的買(mǎi)權(quán)，即出售看漲期權(quán)，相對(duì)于購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)的買(mǎi)方只有買(mǎi)入期貨合約的權(quán)利而無(wú)義務(wù)來(lái)說(shuō)，其具備按約定價(jià)格賣出該期貨合約的義務(wù)。

19.在期貨期權(quán)交易中，保證金繳納方為(　　)。

A.賣方

B.買(mǎi)方

C.買(mǎi)賣雙方

D.中間人

【解析】在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方無(wú)需繳納保證金，而期權(quán)賣方就必須交付一筆保

證金，并將其維持在一定水平，以表明他具有相應(yīng)的履行期貨期權(quán)合約的能力。

20.買(mǎi)入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是(　　)。

A.損失有限，收益無(wú)限

B.損失有限，收益有限

C.損失無(wú)限，收益無(wú)限

D.損失無(wú)限，收益有限

【解析】買(mǎi)入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是損失有限(最高為權(quán)利金)，收益無(wú)限;賣出看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是收益有限(最高為權(quán)利金)，損失無(wú)限。

21.芝加哥期貨交易所大豆期貨期權(quán)合約報(bào)價(jià)14.3,14.3表示的是(　　)美分/蒲式耳。

A.14.125

B.14.25

C.14.375

D.14.75

【解析】在期貨期權(quán)合約中，報(bào)價(jià)以1/8美分或1/8美分的整數(shù)倍出現(xiàn)。14.3表示的是14+1/8x3=14.375(美分/蒲式耳)。

22.在芝加哥交易所的大豆期貨期權(quán)合約中，(　　)是系列期權(quán)合約。

A.4月大豆期貨期權(quán)合約

B.5月大豆期貨期權(quán)合約

C.3月大豆期貨期權(quán)合約

D.11月大豆期貨期權(quán)合約

【解析】芝加哥期貨交易所將那些與期貨月份一致的期權(quán)月份合約稱做“標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)合約”，否則就稱為“系列期權(quán)合約”。該交易所大豆期貨合約的交割月份有9月、11.月、1月、3月、5月、7月、8月。因而在該題中，3月、5月、11月大豆期貨期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)合約，4月大豆期貨期權(quán)合約是系列期權(quán)合約。

參考答案：11B 12D 13C 14D 15D 16C 17A 18D 19A 20A 21C 22A