期貨及衍生品的功能和作用

　　一、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能

　　(一)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)過程

　　套期保值：是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)建立一種盈虧對(duì)沖的機(jī)制。

　　(二)在期貨市場(chǎng)上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理

　　對(duì)于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。

　　操作：期現(xiàn)兩市反向操作。

　　(三)投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件

　　套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，投機(jī)者是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。

　　投機(jī)者的參與增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　投機(jī)者雖然在主觀上是出于獲取投機(jī)利潤(rùn)的目的而參與期貨交易，但在客觀上卻為套期保值的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了條件。投機(jī)者在獲取投機(jī)利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。

　　二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能是指期貨市場(chǎng)能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價(jià)格。

　　(一)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因

　　1.參與者眾多;

　　2.交易人士熟悉行情，渠道廣泛，分析預(yù)測(cè)有方法;

　　3.期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。因此，期貨交易發(fā)現(xiàn)的價(jià)格具有較高的權(quán) 威性。

　　(二)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)

　　1.預(yù)期性：期貨價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)期，因而能夠反映供求變動(dòng)趨勢(shì)。

　　2.連續(xù)性：期貨交易是一種買賣期貨合約的交易，標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手極為便利，買賣非常頻繁，就能不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格。

　　3.公開性：集中在交易所內(nèi)通過公開競(jìng)爭(zhēng)達(dá)成的。

　　4.權(quán) 威性

　　“期貨價(jià)格+升貼水+運(yùn)費(fèi)”的方式確定現(xiàn)貨價(jià)格，這讓期貨市場(chǎng)從價(jià)格發(fā)現(xiàn)逐步具備了定價(jià)的功能。

　　三、資產(chǎn)配置功能

　　(一)原因

　　1.借助期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

　　2.杠桿機(jī)制、保證金制度使投資期貨方便靈活，高風(fēng)險(xiǎn)帶來高收益。

　　(二)原理

　　1.以套期保值對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.商品期貨是良好的保值工具。

　　3.將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的“風(fēng)險(xiǎn)—收益”組合。

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