漲跌停板制度

　　(一)漲跌停板制度

　　1.內(nèi)涵

　　漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在1個(gè)交易日內(nèi)交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。

　　2.意義

　　(1)能有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)價(jià)格的沖擊造成的狂漲暴跌，減小價(jià)格波動(dòng)幅度，控制會(huì)員、客戶損失;

　　(2)鎖定當(dāng)日最大盈虧，為保證金制度和當(dāng)日結(jié)算無(wú)負(fù)債制度的實(shí)施創(chuàng)造條件。

　　(二)我國(guó)境內(nèi)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn)

　　1.一般而言，對(duì)期貨價(jià)格波動(dòng)幅度較大的品種及合約設(shè)定的漲跌停幅度相應(yīng)大些。

　　2.交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整漲跌停幅度，調(diào)整特點(diǎn)包括：

　　(1)新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。如合約有成交，則于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度;如合約無(wú)成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。

　　(2)在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)合約價(jià)格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假，或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度。

　　(3)對(duì)同時(shí)適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。

　　3.在出現(xiàn)漲跌停板情形時(shí)，交易所一般將采取以下措施控制風(fēng)險(xiǎn)：

　　(1)當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平倉(cāng)當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先的原則。

　　(2)在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)，實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)。

　　當(dāng)合約出現(xiàn)連續(xù)漲(跌)停板的情形時(shí)，空頭(多頭)交易者會(huì)因?yàn)闊o(wú)法平倉(cāng)而出現(xiàn)大規(guī)模、大面積虧損，并可能因此引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)，交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。其目的在于迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約。

　　漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)也稱為單邊市，指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào)，或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。