外匯遠(yuǎn)期

　　一 、匯率的標(biāo)價(jià)

　　常用的匯率標(biāo)價(jià)方法包括直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。

　　1、直接標(biāo)價(jià)法

　　直接標(biāo)價(jià)法是指以本幣表示外幣的價(jià)格，即以一定單位(1、100或1 000個(gè)單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。

　　在國際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標(biāo)價(jià)法。

　　2、間接標(biāo)價(jià)法

　　間接標(biāo)價(jià)法是以外幣表示本幣的價(jià)格，即以一定單位(1、100或1 000個(gè)單位)的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。

　　在國際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊、澳元等采用間接標(biāo)價(jià)法。

　　3、美元標(biāo)價(jià)法。

　　在美元標(biāo)價(jià)法下，各國均以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣，而非美元外匯買賣時(shí)，則是根據(jù)各自對(duì)美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價(jià)。

　　世界主要交易的貨幣對(duì)(日元除外)的標(biāo)價(jià)一般由小數(shù)點(diǎn)前一位加上小數(shù)點(diǎn)后四位(或五位)構(gòu)成。

　　在外匯交易中，某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值稱為點(diǎn)值，是匯率變動(dòng)的最小單位。

　　二 、遠(yuǎn)期匯率與升貼水

　　外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是即期匯率，即交易雙方在交易后兩個(gè)營業(yè)日以內(nèi)辦理交割所使用的匯率，而外匯遠(yuǎn)期交易中使用的匯率是遠(yuǎn)期匯率，即交易雙方事先約定的，在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率稱之為升水，又稱遠(yuǎn)期升水。相反，一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率稱之為貼水，又稱遠(yuǎn)期貼水。

　　兩種貨幣升水或貼水的程度，其計(jì)算公式為：

　　升(貼)水=(遠(yuǎn)期匯率一即期匯率)/即期匯率×(12/月數(shù))

　　三、 外匯遠(yuǎn)期交易

　　外匯遠(yuǎn)期交易指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。

　　外匯遠(yuǎn)期交易通常應(yīng)用在以下幾個(gè)方面：

　　(一)進(jìn)出口商通過鎖定外匯遠(yuǎn)期匯率以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　商品貿(mào)易往來中，進(jìn)出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款通常需要很長時(shí)間，有可能因匯率變動(dòng)而遭受損失。因此，進(jìn)出口商為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期交易。

　　(二)短期投資者或外匯債務(wù)承擔(dān)者通過外匯遠(yuǎn)期交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　在沒有外匯管制的情況下，如果一國的利率低于他國，則該國的資金就會(huì)流向他國以謀求高息。

　　投資者如果在國外有定期外匯債務(wù)，則可以利用外匯遠(yuǎn)期交易以防債務(wù)到期時(shí)多付出本國貨幣。

　　無本金交割的外匯遠(yuǎn)期也是一種外匯遠(yuǎn)期交易，這是一種場(chǎng)外交易的外匯衍生工具，主要是由銀行充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)，交易雙方基于對(duì)匯率預(yù)期的不同看法，簽訂無本金交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期只需對(duì)遠(yuǎn)期匯率與實(shí)際匯率的差額進(jìn)行交割清算，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣(一般為美元)，無需對(duì)NDF的本金(受限制貨幣)進(jìn)行交割，與本金金額、實(shí)際收支毫無關(guān)聯(lián)，并且對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量不會(huì)造成影響。無本金交割外匯遠(yuǎn)期交易一般用于實(shí)行外匯管制國家的貨幣，為面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)和投資者提供了一個(gè)對(duì)沖及投資的渠道。

　　新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)是亞洲最主要的離岸人民幣遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)的行情反映了國際社會(huì)對(duì)于人民幣匯率變化的預(yù)期。

　　例題：

　　通常情況下，外匯遠(yuǎn)期合約包括( )等要素。

　　A交易方向

　　B交易幣種

　　C交易數(shù)量

　　D遠(yuǎn)期匯率

　　參考答案：ABCD