股指期貨期現套利

　　一、股指期貨合約的理論價格

　　根據期貨理論，期貨價格與現貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的。股指期貨也不例外。

　　二、股指期貨期現套利操作

　　當存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買人對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。

　　當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。

　　三、交易成本與無套利區(qū)間

　　無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將虧損。具體而言，若將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為“無套利區(qū)間的上界”，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為“無套利區(qū)間的下界”，只有當實際的期指高于上界時.正向套利才能夠獲利;反之，只有當實際期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。

　　四、套利交易中的模擬誤差

　　準確的套利交易意味著賣出或買進股指期貨合約的同時，買進或賣出與其相對的股票組合。如果實際交易的現貨股票組合與指數的股票組合不一致，勢必導致兩者未來的走勢或回報不一致.從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。

　　五、期現套利程式交易

　　期現套利交易對時間要求非常高，必須在短時間內完成期指買賣以及許多股票買賣.傳統(tǒng)報價交易方式難以滿足這一要求，因此必須依賴程式交易系統(tǒng)。程式交易系統(tǒng)由4個子系統(tǒng)組成，就是套利機會發(fā)覺子系統(tǒng)、自動下單子系統(tǒng)、成交報告及結算子系統(tǒng)以及風險管理子系統(tǒng)。