期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí):國內(nèi)外期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

　　1.國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

　　國際期貨市場(chǎng)大致經(jīng)歷了由商品期貨(包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源化工期貨)到金融期貨(包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨)、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程。

　　1)商品期貨

　　商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源化工期貨等。

　　(1)農(nóng)產(chǎn)品期貨：1848年芝加哥期貨交易所誕生以及1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約推出后，新的期貨品種也在不斷推出。

　　(2)金屬期貨：最早的金屬期貨交易誕生于英國。1876年成立的倫敦金屬交易所(LME)開創(chuàng)了金屬期貨交易的先河，主要從事銅和錫的期貨交易，至今其價(jià)格依然是國際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。成立于1933年的紐約商品交易所(COMEX)的交易品種有黃金、白銀、銅、鋁等。其中1974年推出的黃金期貨合約，在20世紀(jì)七八十年代的國際期貨市場(chǎng)上有一定影響。

　　(3)能源化工期貨：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)SN位于倫敦的洲際交易所(ICE)是世界最具影響力的能源期貨交易所，上市的品種有原油、汽油、取暖油、乙醇等。

　　【單選題】下列商品期貨不屬于能源期貨的是(　　)期貨。

　　A.動(dòng)力煤

　　B.鐵礦石

　　C.原油

　　D.燃料油

　　【答案】B

　　【單選題】(　　)是全球金屬期貨的發(fā)源地。

　　A.上海期貨交易所

　　B.東京工業(yè)品交易所

　　C.紐約商業(yè)交易所

　　D.倫敦金屬交易所

　　【答案】D

　　2)金融期貨

　　金融期貨的種類如圖1—1所示。

　　(1)外匯期貨：1972年，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國際貨幣市場(chǎng)分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。

　　(2)利率期貨：1975年，芝加哥期貨交易所推出世界上第一個(gè)利率期貨合約——國民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約。1977年，在芝加哥期貨交易所上市的美國長期國債期貨合約是國際期貨市場(chǎng)上交易量較大的金融期貨合約。

　　(3)股指期貨：1982年，堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。

　　(4)股票期貨：1995年，中國香港開始個(gè)股期貨的試點(diǎn)，個(gè)股期貨登上歷史舞臺(tái)。

　　【單選題】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出(　　)交易。[2015年3月真題1

　　A.股指期貨

　　B.利率期貨

　　C.股票期貨

　　D.外匯期貨

　　【答案】D

　　2.國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

　　目前，國際期貨市場(chǎng)的發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

　　(1)交易中心日益集中;

　　(2)交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展;

　　(3)交易所兼并重組趨勢(shì)明顯;

　　(4)金融期貨發(fā)展后來居上;

　　(5)交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高。

　　3.我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

　　1)我國期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景

　　我國期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生起因于20世紀(jì)80年代的改革開放。改革沿著價(jià)格改革和企業(yè)改革這兩條主線展開。價(jià)格改革最早從農(nóng)產(chǎn)品開始。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格改革實(shí)行雙軌制，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)頻繁，出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格失真、市場(chǎng)本身缺乏保值機(jī)制等問題，而這兩點(diǎn)最終又歸結(jié)到市場(chǎng)體系不完善、不配套上。因而1988年國務(wù)院發(fā)文探索有關(guān)期貨市場(chǎng)的研究設(shè)計(jì)。

　　2)初創(chuàng)階段(1990--1993)

　　1990年10月12日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開始起步。1992年，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨公司成立。

　　3)治理整頓階段(1993--2000年)

　　1993年起到2000年，我國對(duì)期貨交易所和期貨交易品種進(jìn)行了兩次大規(guī)模的整頓治理。2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律機(jī)制引入監(jiān)管體系。

　　4)穩(wěn)步發(fā)展階段(2000--2013年)

　　進(jìn)入21世紀(jì)以來，“穩(wěn)步發(fā)展”成為中國期貨市場(chǎng)的主題。在這一階段，中國期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化。

　　2006年，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，并于2010年4月推出滬深300股票指數(shù)期貨，這也標(biāo)志著中國期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

　　5)創(chuàng)新發(fā)展階段(2014年至今)

　　期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全面展開。

　　【單選題】2006年9月，(　　)成立，標(biāo)志著中國期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。[2015年3月真題]

　　A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

　　B.中國金融期貨交易所

　　C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

　　D.中國期貨投資者保障基金

　　【答案】B

　　4.國內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展

　　國際衍生品市場(chǎng)形成了遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)、資產(chǎn)支持證券和信用衍生工具六大類產(chǎn)品相互補(bǔ)充的完整架構(gòu)。

　　1)遠(yuǎn)期市場(chǎng)

　　目前，遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯協(xié)議占到遠(yuǎn)期市場(chǎng)名義本金金額的90%以上，商品遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)狹小。受2008年金融危機(jī)影響，世界各國紛紛將場(chǎng)外業(yè)務(wù)納入場(chǎng)內(nèi)結(jié)算，實(shí)行中央對(duì)手方結(jié)算體系。中國也適時(shí)建立上海清算所，為場(chǎng)外市場(chǎng)提供結(jié)算服務(wù)。

　　2)互換市場(chǎng)

　　1981年，IBM與世界銀行之間在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議�；�換市場(chǎng)發(fā)展以來，成為增長速度最快的金融產(chǎn)品市場(chǎng)之一。其中的利率互換己成為所有互換交易乃至所有金融衍生品中最為活躍、交易量最大、影響最深遠(yuǎn)的品種之一。

　　3)期權(quán)市場(chǎng)

　　1973年芝加哥期貨交易所建立后，第一張標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約出現(xiàn)。目前全球有影響的期權(quán)市場(chǎng)有韓國期貨交易所(KOFEX)、CBOE、歐洲交易所、紐約泛歐交易所等。2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市。