2016年期貨從業(yè)資格證考試基礎(chǔ)知識(shí)記憶考點(diǎn)：期權(quán)套期保值策略

　　一、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)套期保值

　　與買(mǎi)進(jìn)期貨合約對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)相比，利用買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)進(jìn)行套期保值具有以下特征：

　　(1)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)套期保值比買(mǎi)進(jìn)期貨合約套期保值具有更大的杠桿效用，即購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金較購(gòu)買(mǎi)期貨合約所需交納的保證金更低;

　　(2)當(dāng)價(jià)格變化趨勢(shì)對(duì)交易者不利時(shí)，買(mǎi)進(jìn)期貨合約的套期保值者需要追加保證金，而期權(quán)買(mǎi)方在持倉(cāng)期間不用再支付任何費(fèi)用;

　　(3)如果市場(chǎng)變化對(duì)該交易者不利，看漲期權(quán)買(mǎi)方最大的損失為權(quán)利金，而期貨合約買(mǎi)方可能產(chǎn)生很大的風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)如果市場(chǎng)變化有利于該交易者，則購(gòu)買(mǎi)期權(quán)比直接購(gòu)買(mǎi)期貨合約高出權(quán)利金成本。

　　二、買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)套期保值

　　與賣(mài)出期貨合約對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)相比，利用買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值具有以下特征：

　　(1)和買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)相似。買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金較賣(mài)出期貨合約所需交納的保證金更低，即買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)套期保值與賣(mài)出期貨合約套期保值相比具有更大的杠桿效用;

　　(2)同樣，當(dāng)價(jià)格變化趨勢(shì)對(duì)交易者不利時(shí)，期貨套期保值者需要追加保證金，而期權(quán)買(mǎi)方在持倉(cāng)期間不需再支付任何費(fèi)用;

　　(3)如果市場(chǎng)變化對(duì)交易者不利，看跌期權(quán)買(mǎi)方最大的損失為權(quán)利金，而賣(mài)出期貨合約可能產(chǎn)生很大的風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)如果市場(chǎng)變化有利于該交易者，則通過(guò)購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)套期保值比直接賣(mài)出期貨合約多支付權(quán)利金成本。