2016年期貨從業(yè)資格證考試基礎(chǔ)知識(shí)記憶考點(diǎn)：股指期貨期現(xiàn)套利

　　一、股指期貨合約的理論價(jià)格

　　根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的。股指期貨也不例外。

　　二、股指期貨期現(xiàn)套利操作

　　當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)買人對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。

　　當(dāng)存在期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)買入股指期貨的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。

　　三、交易成本與無(wú)套利區(qū)間

　　無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將虧損。具體而言，若將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為“無(wú)套利區(qū)間的上界”，將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為“無(wú)套利區(qū)間的下界”，只有當(dāng)實(shí)際的期指高于上界時(shí).正向套利才能夠獲利;反之，只有當(dāng)實(shí)際期指低于下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。

　　四、套利交易中的模擬誤差

　　準(zhǔn)確的套利交易意味著賣出或買進(jìn)股指期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)或賣出與其相對(duì)的股票組合。如果實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢(shì)必導(dǎo)致兩者未來(lái)的走勢(shì)或回報(bào)不一致.從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。

　　五、期現(xiàn)套利程式交易

　　期現(xiàn)套利交易對(duì)時(shí)間要求非常高，必須在短時(shí)間內(nèi)完成期指買賣以及許多股票買賣.傳統(tǒng)報(bào)價(jià)交易方式難以滿足這一要求，因此必須依賴程式交易系統(tǒng)。程式交易系統(tǒng)由4個(gè)子系統(tǒng)組成，就是套利機(jī)會(huì)發(fā)覺子系統(tǒng)、自動(dòng)下單子系統(tǒng)、成交報(bào)告及結(jié)算子系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理子系統(tǒng)。