金融期貨
一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：
金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于２０世紀(jì)７０年代（１９７２年５月１６日ＣＭＥ推出外匯期貨交易）。
主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。
ＣＭＥ：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾５００股指
ＣＢ０Ｔ：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券
ＨＫＥＸ：恒生指數(shù)
外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：ＣＭＥ董事長(zhǎng)梅拉梅德
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼
二、利率期貨：與放開(kāi)固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對(duì)象，反而是成為政府著重用來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)干預(yù)匯率的一個(gè)重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動(dòng)使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。
＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一張利率期貨合約—政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)憑證（ＧＮＮＡ）
＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個(gè)月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（ＣＭＥ）。
三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國(guó)境外非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。歐洲（起源于歐洲）美元包括：
一是美國(guó)銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款；
二是非美國(guó)（外國(guó)）銀行（在美境外）的美元存款�！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場(chǎng)”，利率不受美國(guó)也不受所在國(guó)的控制，可以高利率吸儲(chǔ)和低利放貸。
四、股票指數(shù)期貨：
ＫＣＢＴ（美國(guó)堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛(ài)德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬ＣＦＴＣ，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在１９９９年全球交易量排名前１０位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。
五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：
從交易機(jī)制上來(lái)說(shuō)，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無(wú)形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異：
金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對(duì)的耐久性及保存性，不存在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)輸費(fèi)用及成本。因此，
金融期貨中交割具有極大的便利性；
金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小；
金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行；
金融期貨中的逼倉(cāng)行為情形難以發(fā)生。
六、外匯的概念、標(biāo)價(jià)方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)：
(一)外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，動(dòng)態(tài)謂國(guó)際結(jié)算金融活動(dòng)，靜態(tài)為１９９６年《外匯管理?xiàng)l例》的范圍：
·外國(guó)貨幣（紙幣、躊幣）
·外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證）
·外幣有價(jià)證券（政府債券、公用債券、股票）
·特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位
·其他外匯資產(chǎn)
匯率：用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。
兩種標(biāo)價(jià)方法：
直接標(biāo)價(jià)法：１個(gè)單位或１００個(gè)單位的外幣，折多少本國(guó)貨幣；
間接標(biāo)價(jià)法：１個(gè)單位或１００個(gè)單位的本幣，折多少外幣（英、美國(guó)）
（美元標(biāo)價(jià)法：１個(gè)單位或１００個(gè)單位的本幣，折值多少美元。）
( 二)外匯期貨的概念與主要品種：
外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。
主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元
主要集中在ＣＭＥ，另有倫敦、新加坡、東京、法國(guó)。
(三),影響匯率的因素：
在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國(guó)貨幣的含金量之比。
a) 財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。
b)國(guó)際收支狀況，短期看，一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響該國(guó)貨幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。本國(guó)貨幣升
值：國(guó)際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國(guó)貨幣貶值：國(guó)際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。
c)利率水平：利率上升，游資趨利，外來(lái)資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。
d)貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。
(四)、外匯期貨交易：
三種方式：套保、投機(jī)、套利
a) 空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易
b) 多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買進(jìn)——多頭交易
(五)、利率期貨的概念及品種
· 利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來(lái)，利率期貨呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，排在期貨交易量的第一位。
ＣＢＯＴ：中長(zhǎng)期國(guó)債（５、１０、３０年期）
ＣＭＥ： 短期國(guó)債。
歐洲期貨交易所（ＥＵＲＥＸ）——中長(zhǎng)期債券
泛歐交易所（Ｅｕｒｏｎｅｘｔ）——短期債券
·與利率期貨相關(guān)的債務(wù)憑證：
商業(yè)信用——本票、匯票
銀行信用——銀行券、銀行存款憑證
國(guó)家信用——國(guó)庫(kù)券
消費(fèi)信用——抵押憑證
·活躍品種：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年國(guó)債
ＣＭＥ—３個(gè)月歐洲美元
Ｅｕｎｎｅｘｔ－銀行間的３個(gè)月歐元利率
·期限劃分：短期為１年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。
中期為１－１０年。
長(zhǎng)期為１０年以上，一般為附息國(guó)債，每半年付息一次。
十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算
１、單利：Ｐ－本金ｉ－計(jì)息期利率ｎ－計(jì)息期數(shù)
Ｉｎ代表利息Ｓｎ為期末的本利和
Ｉｎ＝Ｐｎｉ
Ｓｎ＝Ｐ＋Ｐｎｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ）
如果銀行５年期６％的１０００元面值到期本利和為Ｓｎ＝１０００（１＋５×６％）＝１３００元。
２、復(fù)利：Ｓｎ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ＝１０００（１＋６％）５＝１３３８元。
３、名義利率與實(shí)際利率：

ｒ?yàn)槊�義利率ｍ為１年中的計(jì)息次數(shù)，則每一個(gè)計(jì)息期利率為ｒ／ｍ