一、單項選擇題

　　1.期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是( )。

　　A.增值交易

　　B.零和交易

　　C.保值交易

　　D.負(fù)和交易

　　【答案及解析】B期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人損失，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，一部分虧損。

　　2.期貨交易中，( )的目的是追求風(fēng)險最小化或者利潤最大化的投資效果。

　　A.行情預(yù)測

　　B.交易策略分析

　　C.風(fēng)險控制

　　D.期貨投資分析

　　【答案及解析】D期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測及交易策略分析，追求風(fēng)險最小化或利潤最大化的投資效果。

　　3.期貨交易采用( )的集中交易方式。

　　A.集合競價

　　B.雙向競價

　　C.公開招標(biāo)

　　D.連續(xù)競價

　　【答案及解析】B 期貨交易采用雙向競價的集中交易方式，行情報價除了開盤價、最高價、最低價、收盤價、漲跌幅、買量、賣量、交易量之外，還有衡量市場中未平倉合約數(shù)量的持倉量，以及買賣雙方平倉標(biāo)識和持倉量增減，可以反映交易者參與市場的興趣和觀點分歧程度。

　　4.以下不是遠(yuǎn)期合約理論價格推導(dǎo)假設(shè)條件的是( )。

　　A.無交易費用

　　B.市場參與者能夠以相同的無風(fēng)險利率借入和貸出資金

　　C.所使用的利率均以單利來計算

　　D.所有的交易凈利潤使用統(tǒng)一稅率

　　【答案及解析】C遠(yuǎn)期合約理論價格的推導(dǎo)是建立在一系列假設(shè)條件之上的，假設(shè)有：①無交易費用;②所有的交易凈利潤使用統(tǒng)一稅率;③市場參與者能夠以相同的無風(fēng)險利率借入和貸出資金;④市場參與者能夠?qū)�資產(chǎn)進(jìn)行做空;⑤當(dāng)套利機會出現(xiàn)時，市場參與者將參與套利活動;⑥除非特別說明，所使用的利率均以連續(xù)復(fù)利計算。

　　5.假設(shè)無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為sO，T是遠(yuǎn)期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險利率，F(xiàn)O是遠(yuǎn)期合約的即期價格，那么當(dāng)( )時，套利者可以買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。

　　A. Fo>SoerT

　　B. Fo

　　C. Fo<=SoerT

　　D. Fo=SoerT

　　【答案及解析】A

　　6.假設(shè)無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為so是遠(yuǎn)期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險利率，F(xiàn)O是遠(yuǎn)期合約的即期價格，假定持有成本因子為r-d，d為紅利收益率，則其期貨的理論價格為( )。

　　A. Fo=SoerT

　　B. Fo

　　C. Fo=SoerT/12

　　D. Fo=Soe(r-)

　　【答案及解析】A對不支付紅利的股票而言，既無存儲成本，又無收益，持有成本就是利息占用，持有成本因子為r，因而其遠(yuǎn)期合約或期貨合約的理論價格為Fo=Soert

　　7.嚴(yán)格地說，期貨合約是( )的衍生對沖工具。

　　A.回避風(fēng)險

　　B.無風(fēng)險套利

　　C.收獲超額利潤

　　D.長期價值投資

　　【答案及解析】A嚴(yán)格地說，期貨合約是回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的衍生對沖工具，并不符合傳統(tǒng)意義上貨幣資本化的投資范疇，期貨投資者根據(jù)自己對市場的分析預(yù)測，通過當(dāng)期投入一定數(shù)額的保證金并承擔(dān)市場不確定性風(fēng)險，以期未來通過低買高賣來獲得收益。

　　8.期貨合約到期價格之前的成交價格都是( )。

　　A.相對價格

　　B.即期價格

　　C.遠(yuǎn)期價格

　　D.絕對價格

　　【答案及解析】C期貨合約到期交割之前的成交價格都是遠(yuǎn)期價格，是期貨交易者在當(dāng)期現(xiàn)貨價格水平上，通過對遠(yuǎn)期持有成本和未來價格影響因素的分析判斷，在市場套利機制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠(yuǎn)期評價關(guān)系。

　　9.期貨合約高風(fēng)險及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的( )。

　　A.T+0交易

　　B.保證金機制

　　C.賣空機制

　　D.高敏感性

　　【答案及解析】B 期貨交易的風(fēng)險高于其他投資工具，高風(fēng)險及其對應(yīng)的高收益來源于期貨交易的保證金杠桿機制。

　　10.公司保留消費品的庫存主要是因為其( )。

　　A.具有消費價值

　　B.具有投資價值

　　C.同時具有消費價格和投資價值

　　D.不具有消費價值和投資價格

　　【答案及解析】A對具有消費目的的商品來說，公司或者個人保留商品庫存主要是因為其有消費價值，而非投資價值。