宏觀經(jīng)濟(jì)分析
1.為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)?
答:期貨投資活動中進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析,目的是對期貨價格變化趨勢進(jìn)化判斷。
2. 期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有什么含義?
答:期貨投資中的宏觀經(jīng)濟(jì)分析有兩層含義: 其一,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及趨勢進(jìn)行分析,以及對各種經(jīng)濟(jì)政策及 指標(biāo)進(jìn)行解讀和研判; 其二,分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)政策以及各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對期貨市場和期貨價格的影響。
3. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些?
答:總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法和對比分析法。
4. 為什么商品價格會受到經(jīng)濟(jì)周期的影響?
答:經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說,在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良 好的條件下,因為投資和消費(fèi)增加,需求增加,商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀 升的趨勢;反之,在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下,投資和消費(fèi)減少,社會總需求下降,商品 期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。而與國際市場關(guān)系密切的期貨品種價格波動, 不僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動的影響,而且還受世界經(jīng)濟(jì)景氣狀況的影響。
5. 通貨膨脹有哪些類型,各有什么特點?
答:按物價的上漲幅度和趨勢,可以將通貨膨脹劃分為溫和通貨膨脹和惡性通貨膨脹。按 通貨膨脹的形成原因可以分為需求拉動型、成本推動型、供求混合型、慣性通貨膨脹。 溫和通貨膨脹指通貨膨脹率基本保持在 2%-3%,并且始終保持穩(wěn)定的通貨膨脹;惡性通貨 膨脹指年物價在 15%以上,并且飛速加快,個別時期超過 100%,使國民經(jīng)濟(jì)瀕于崩潰的 通貨膨脹。 需求拉動的通貨膨脹是指總需求過度增長所引發(fā)的通貨膨脹, 其原因是在勞動和設(shè)備已 需求拉動的通貨膨脹 經(jīng)充分利用的前提下,超過總供給的過剩需求使得物價水平的普遍上升; 成本推動型的通貨膨脹又稱供給型通貨膨脹, 是由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價格 成本推動型的通貨膨脹 總水平的上漲,成本上升的原因通常包括原材料價格、工資、利潤以及進(jìn)口商品價格過度上 漲等; 2 期貨分析師考試復(fù)習(xí)筆記資料 習(xí)題答案 慣性通貨膨脹是指一旦形成通貨膨脹, 便會持續(xù)一段時期, 其形成機(jī)理是人們會對通貨 慣性通貨膨脹 膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期,進(jìn)而希望持續(xù)提高薪資,最終費(fèi)用傳遞至產(chǎn)品成本與價格,從而形成 持續(xù)通脹。
6. 什么是通貨緊縮,通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長有何影響?
答:依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主保羅?薩繆爾森的表述,價格和成本正在普遍下降即是通貨 緊縮; 通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響: 通貨緊縮對于經(jīng)濟(jì)增長的影響與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān), 經(jīng)濟(jì) 發(fā)展處于正常態(tài)勢時,通貨緊縮不會帶來重大困難;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時,通貨緊縮會增加經(jīng) 濟(jì)復(fù)蘇的難度。 如果價格水平的下降是由生產(chǎn)里全面進(jìn)步所產(chǎn)生的, 這對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是已經(jīng) 好事,因為更高的效率不僅有助于企業(yè)降低成本和價格,而且有利于企業(yè)獲得更多的利潤。 一般而言,生產(chǎn)力的提高會產(chǎn)生的通貨緊縮是短期的,并且下跌的幅度大多可以容忍。特定 情況下,通貨緊縮會加速經(jīng)濟(jì)的衰退。首先,通貨緊縮增加了貨幣的購買力,促使人們增加 儲蓄減少支出,消費(fèi)支出受到抑制;其次,通貨緊縮期間實際利率水平增長,資金成本增加, 投資項目實際收益率減少,社會投資支出減少;此外,商業(yè)活動停滯使就業(yè)率和名義工資傾 向下降,而居民收入減少會進(jìn)一步減少消費(fèi)支出。
7. 什么是國際收支,影響匯率的因素有哪些?
答: 國際收支分為狹義的國際收支和廣義的國際收支。 狹義的國際收支指一國在一定時期 狹義的國際收支 (常為 1 年)內(nèi)對外收入和支出的總額。廣義的國際收支 廣義的國際收支不僅包括外匯收支,還包括一定時 廣義的國際收支 期的經(jīng)濟(jì)交易:(1)國際收支是一個流量概念。(2)所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易,包括:商品 和勞務(wù)的買賣、物物交換、金融資產(chǎn)之間的交換、無償?shù)膯蜗蛏唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移、無償?shù)膯?向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。(3)記載的經(jīng)濟(jì)交易是居民與非居民之間發(fā)生的。(4)國際收支既有私 人部門交往的內(nèi)容,也有政府部門交往的內(nèi)容;既有基于經(jīng)濟(jì)目的而產(chǎn)生的各種交易,也包 括因非經(jīng)濟(jì)動機(jī)而產(chǎn)生的交易。 影響匯率的主要因素有經(jīng)濟(jì)增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期 因素、中央銀行的干預(yù)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。
8. 財政政策包括哪些內(nèi)容?
答:包括:(1) 財政支出政策 財政支出政策:公共開支、政府購買和財政補(bǔ)貼;(2) 稅收政策或 收入政策:增減稅收;(3)財政赤字和盈余 財政赤字和盈余:擴(kuò)張性財政政策和緊縮性財政政策。 收入政策 財政赤字和盈余
9. 緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響?
答:緊縮性財政政策對商品市場的影響:一是減少需求,降低價格。如果是以減少公共工 程開支、減少政府購買等方式是實行緊縮性財政政策,則會直接減少商品的總需求;如果是 以增稅的辦法實行緊縮性財政政策,減少企業(yè)和居民的可支配收入,從而使消費(fèi)需求減少, 間接減少商品的總需求;現(xiàn)貨市場需求疲弱將會進(jìn)一步推動商品價格下跌,進(jìn)而推動商品期 貨價格的下跌。二是減少商品進(jìn)口,增加出口。一國政府實行緊縮性財政政策(IS-LM 模 型中 IS 曲線左移),在總需求萎縮的情況下,會出現(xiàn)下列情況:(1)會導(dǎo)致國民收入下 降和市場利率水平下降。 對開會經(jīng)濟(jì)體而言, 國民收入越低, 進(jìn)口會越少, 進(jìn)出口也會增加; (2)可能是該國國內(nèi)通貨膨脹率下降,使得國內(nèi)商品相對國外商品更便宜,導(dǎo)致商品出口 增加,進(jìn)口減少;(3)浮動匯率制度下,緊縮性財政政策導(dǎo)致國內(nèi)利率暫時降低,吸引國 際資本流出,從而勞動本幣貶值,而這將刺激商品的出口并抑制進(jìn)口,進(jìn)出口增加,IS 曲 線回移;(4)固定匯率制度下,政府實行緊縮性財政政策,本國貨幣面臨貶值。 3 期貨分析師考試復(fù)習(xí)筆記資料 習(xí)題答案
10. 寬松貨幣政策對金融市場影響如何?
答:在利率期貨市場上,利率水平下降,將使得固定收益?zhèn)膬r值上升,對利率期貨是 外幣升值; 利好消息。 在外匯市期貨場上, 利率下降可能引起資本溢出, 著將引起本幣貶值, 另一方面,利率下降將引起國內(nèi)投資和消費(fèi)需求上升,這將抑制出口,刺激出口,從而進(jìn)一 步加大本幣貶值壓力,使得外幣升值。 在股指期貨市場上,一方面,利率水平的下降將降低企業(yè)的成本,從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利 空間,對股指是利好消息;另一方面,寬松貨幣政策會拉動總需求,使得短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長 加快,宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長狀態(tài)也會推動股指上漲。 從長期來看,利率、股指和外匯期貨市場的走勢通常受到實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)制約,寬 松貨幣政策會改變名義利率和通貨膨脹率水平,實際利率和實際 GDP 不受其影響。
11. 央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段?
答: 再貼現(xiàn)利率、 公開市場操作和法定存管準(zhǔn)備金率是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的三種手段。
12. 如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系?
答:(1)在通貨膨脹時期,央行提高貼現(xiàn)率,使商業(yè)銀行覺得貼現(xiàn)無利可圖,這樣就 限制或減少了商業(yè)銀行向央行的貼現(xiàn)活動, 使商業(yè)銀行減少放款, 這意味著貨幣供給量的減 少。 (2)在通貨膨脹時期,總需求大于總供給,物價上升。央行向公開市場賣出政府債券, 由于賣出債券意味著回籠一筆現(xiàn)款,在乘數(shù)效應(yīng)的反向作用下,使貨幣供應(yīng)量成倍減少。貨 幣供應(yīng)量的減少將會導(dǎo)致市場利率上升。 同時, 由于央行大量賣出債券也會使債券價格下跌, 這意味著債券的內(nèi)在收益率提高, 其結(jié)果也是導(dǎo)致市場利率上升。 市場利率上升將使得一部 分意愿投資及消費(fèi)因利益比較而取消,這樣就起到了減少總需求的作用。 (3) 通貨膨脹時期,央行提高法定存管準(zhǔn)備金率,這將迫使商業(yè)銀行減少放款會收 回一些貸款,引起銀行存款的多倍減少,從而使貨幣供應(yīng)量減少。
13. 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,如何理解商品的金融屬性?
答:從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,商品的金融屬性是具有投資和投機(jī)的價值,價格取決了未來的預(yù) 期收益和風(fēng)險性。而商品的商品屬性是使用價值,價格取決于供求關(guān)系。
14. 政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些?
答:主要包括以下三個方面的內(nèi)容:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政 策。
15. 用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些?
答:用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括:GDP、GDP 平減指數(shù)、CPI、PPI、工業(yè)增加 值、失業(yè)率、國際收支等。
16. 我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值?
答:(1) 該指標(biāo)直接反映了工業(yè)部門的景氣狀況,工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明經(jīng)濟(jì) 處于上升期,對于生產(chǎn)資料的需求也會相應(yīng)的增加,可最為原油、基本金屬等工業(yè)原材料需 求狀況判斷的重要依據(jù); 4 期貨分析師考試復(fù)習(xí)筆記資料 習(xí)題答案 (2) 該指標(biāo)與實際 GDP 的計算密切相關(guān),能夠輔助判斷整體經(jīng)濟(jì)狀況。高指標(biāo)還可 作為制造業(yè)就業(yè),平均小時收入及個人收入等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)。
17. 分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容?
答:價格指數(shù)是衡量任何一個時期與基期相比,物價總水平的相對變化的指標(biāo)。最重要 的價格指數(shù)包括消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)和 GDP 平減指數(shù)。
18. 經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)有哪些?
答:經(jīng)濟(jì)分析中的需求類指標(biāo)主要包括:全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、 社會消費(fèi)品零售總額和零售銷售。
19. 常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些?
答:常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)包括:ISM 采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指 數(shù)和 OECD 綜合領(lǐng)先指標(biāo)。
20. 什么是美元指數(shù),美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的?
答:美元指數(shù)(US Dollar Index?,即 USDX),是綜合反映美元在國際外匯市場的匯 率情況的指標(biāo), 用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。 它通過計算美元和對選定的一 攬子貨幣的綜合的變化率, 來衡量美元的強(qiáng)弱程度, 從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn) 口成本的變動情況。 幣別指數(shù)權(quán)重(%):歐元 57.6 %、日元 13.6 %、英鎊 11.9%、加拿大元 9.1%、 瑞典克朗 4.2 %、瑞士法郎 3.6%。
21. 美元指數(shù)的漲跌說明了什么?
答:美元指數(shù)上漲,說明美元與其他貨幣的的比價上漲也就是說美元升值,那么國際上 主要的商品都是以美元計價, 那么所對應(yīng)的商品價格應(yīng)該下跌的。 美元升值對本國的整個經(jīng) 濟(jì)有好處, 提升本國貨幣的價值,增加購買力。 但對一些行業(yè)也有沖擊, 比如說,出口行業(yè), 貨幣升值會提高出口商品的價格, 因此對一些公司的出口商品有影響。 若美指下跌, 則相反。
22. RJ/CRB 指數(shù)由哪些商品組成,是怎樣計算的?
答:RJ/CRB 指數(shù)包括 19 個商品期貨品種,其分為四組及四個權(quán)重等級,除Ⅰ組中原 油在指數(shù)中的權(quán)重高達(dá) 23%之外,其他每組中各期貨品種所占權(quán)重相同,最低的橘子汁、 鎳、小麥權(quán)重只有 1%。Ⅰ組包括三種原油類產(chǎn)品:原油、燃料油和汽油(權(quán)重為 33%); Ⅱ組包括 7 種流動性很強(qiáng)的商品:天然氣、黃金、活牛、白銀、銅、鋁和鎳(42%);Ⅲ 組由 4 種流動商品構(gòu)成糖、棉花、咖啡和可可(20%),而Ⅳ組則包括了價值多樣性的商品 大豆、小麥、玉米、冰凍濃縮橙汁和瘦肉豬(5%)。銅和黃金在Ⅱ組中他們所占的權(quán)重均 為 6%。 期貨投資基本面分析
初級會計職稱中級會計職稱經(jīng)濟(jì)師注冊會計師證券從業(yè)銀行從業(yè)統(tǒng)計師審計師高級會計師基金從業(yè)資格期貨從業(yè)資格稅務(wù)師資產(chǎn)評估師國際內(nèi)審師ACCA/CAT價格鑒證師統(tǒng)計資格從業(yè)
一級建造師二級建造師二級建造師造價工程師土建職稱公路檢測工程師建筑八大員注冊建筑師二級造價師監(jiān)理工程師咨詢工程師房地產(chǎn)估價師 城鄉(xiāng)規(guī)劃師結(jié)構(gòu)工程師巖土工程師安全工程師設(shè)備監(jiān)理師環(huán)境影響評價土地登記代理公路造價師公路監(jiān)理師化工工程師暖通工程師給排水工程師計量工程師
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