2016年期貨從業(yè)資格證《投資分析》考點(diǎn)及例題：利率、存款準(zhǔn)備金率

　　1.基準(zhǔn)利率

　　1)基準(zhǔn)利率的含義

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

　　在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用。上海銀行問同業(yè)拆借利率(Shibor)是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　【例1.8·單選題】一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的基準(zhǔn)利率是中央銀行的(　　)。

　　A.法定準(zhǔn)備金比率

　　B.再貼現(xiàn)率

　　C.貸款利率

　　D.存款利率

　　【答案】B

　　【解析】基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

　　2)基準(zhǔn)利率的種類

　　(1)libor，是在倫敦市場(chǎng)報(bào)出的銀行同業(yè)拆借利率，是目前國(guó)際間最重要、最常用的市場(chǎng)利率基準(zhǔn)。

　　(2)美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，是指美國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率，主要是指隔夜拆借利率，直接反映貨幣市場(chǎng)最短期的價(jià)格變化。

　　(3)Shibor，是由貨幣市場(chǎng)上人民幣交易活躍、信用等級(jí)較高的銀行組成的報(bào)價(jià)團(tuán)報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算的算術(shù)平均利率。

　　3)基準(zhǔn)利率的作用

　　(1)基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化。

　　(2)基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一，是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。

　　2.存款準(zhǔn)備金

　　1)存款準(zhǔn)備金與準(zhǔn)備金率的定義

　　存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

　　存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。

　　2)存款準(zhǔn)備金的種類

　　存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

　　3)存款準(zhǔn)備金制度的作用

　　存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣的供應(yīng)量。

　　3.股票價(jià)格指數(shù)與利率的關(guān)系

　　一般而言，利率水平越低，股票價(jià)格指數(shù)越高。原因如下：

　　(1)在利率水平較低的環(huán)境中，儲(chǔ)蓄偏好降低，投資者更傾向于投資股票市場(chǎng)，大量資金流入股票市場(chǎng)推高股票指數(shù)。

　　(2)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本的降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，作為股東權(quán)益代表的股票價(jià)格也就隨之上漲。

　　(3)利率水平往往和折現(xiàn)率有直接關(guān)系，利率降低引起折現(xiàn)率降低，在進(jìn)行股票估值時(shí)提高了股票價(jià)值，股票價(jià)格會(huì)上升。