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期貨及其他金融衍生產(chǎn)品
金融衍生產(chǎn)品是指其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的合約。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其標(biāo)的物(基礎(chǔ)資產(chǎn))的交易價(jià)格、交易時(shí)間、資產(chǎn)特征、交易方式等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，因此合約大多在交易所上市交易，如期貨。非標(biāo)準(zhǔn)化合約是指以上各項(xiàng)由交易的雙方自行約定，因此具有很強(qiáng)的靈活性，比如遠(yuǎn)期協(xié)議。
金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在滿期日以實(shí)物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)。保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
一、期貨
(一)定義
交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約，并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在未來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量商品的交易行為。是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易行為。
(二)特征
1、交易的地點(diǎn)不同。最后就是現(xiàn)貨交易活動(dòng)隨時(shí)隨地可以進(jìn)行，具體交易內(nèi)容由交易雙方談判商定，有較強(qiáng)的靈活性，而期貨交易必須在規(guī)范化的市場(chǎng)中依法公開，公平，公正地進(jìn)行，交易雙方互不見面，不存在買賣雙方的私人關(guān)系。
2、交易對(duì)象不同，現(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品;而期貨交易的對(duì)象是由交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。期貨合約中的各個(gè)條款，如商品數(shù)量，商品質(zhì)量，保證金比率，交割地點(diǎn)，交割方式以及交易方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨合約中只有價(jià)格是不斷變動(dòng)的，其價(jià)格是通過市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易形成的，是一種自由價(jià)格。
3、交易目的不同，在現(xiàn)貨交易中，買方是為了獲得商品;賣方是為了賣出商品，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。而期貨合約的買賣，一部分人是想投機(jī)獲利，另一部分人則想回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易對(duì)于那些希望從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中牟利的投資者，或者希望未雨綢繆，保障自己企業(yè)不受價(jià)格急劇變化影響的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者來說是極具吸引力的，也是期貨功能對(duì)投資的集中體現(xiàn)。
4、交易的合約類型不同。現(xiàn)貨非標(biāo)準(zhǔn)合約。
5、交易形式不同，現(xiàn)貨交易是進(jìn)行實(shí)際商品交易的活動(dòng)。交易過程與商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移同步進(jìn)行。而期貨交易是以各種商品期貨合約為內(nèi)容的買賣，無論買賣多少次，只有最后的持約人才有履行實(shí)物交割的義務(wù)。而大多數(shù)交易者只需要在合約期滿之前做相反方向的買賣，了結(jié)原有的交易，結(jié)算完買賣差價(jià)就可以了。
6、結(jié)算方式不同。現(xiàn)貨交易主要采用到期一次性結(jié)清的結(jié)算方式，同時(shí)也有貨到伏款方式和信用交易中的分期付款方式等。期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，交易雙方必須繳納一定數(shù)額的保證金，并且在交易過程中始終要維持一定的保證金水平。
(三)期貨交易的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)性、零違約性、杠桿性。
缺點(diǎn)：不靈活性、高風(fēng)險(xiǎn)
(四)期貨合約的內(nèi)容
合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割品級(jí)、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。
(五)期貨交易的主要類型
1、商品期貨
2、金融期貨：利率期貨、貨幣期貨、股指期貨
(六)期貨交易的基本功能
價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、套期保值、其他(節(jié)約交易成本等)
(七)期貨價(jià)格和影響因素
期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過公開競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。
期貨價(jià)格決定因素主要包括現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品供求關(guān)系、金融貨幣因素、政治因素、政策因素、自然因素和投機(jī)因素等。
二、期權(quán)
(一)期權(quán)的含義和分類
期權(quán)是一種能在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。
期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)買方在支付了一筆費(fèi)用(權(quán)利金)之后，獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣方在收取期權(quán)買方所支付的權(quán)利金之后，在合約規(guī)定時(shí)間，只要期權(quán)買方要求行使其權(quán)利，期權(quán)賣方必須無條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中，買賣雙方擁有有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同，期權(quán)交易中的買賣雙方權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。買方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù);賣方收到權(quán)利金，無論市場(chǎng)情況如何不利，一旦買方提出執(zhí)行，則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無權(quán)利。
按執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)主要可分為兩種，歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場(chǎng)外交易中被采用。美式期權(quán)，是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。
根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)也稱認(rèn)購(gòu)權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價(jià)格(也稱敲定價(jià)格或行權(quán)價(jià)格)買人一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。看跌期權(quán)也稱認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。