【例題·單項選擇題】
某公司擬采用配股的方式進行融資。以該公司2015年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù)，每10股配3股。配股說明書公布前20個交易日平均股價每股15元，配股價格每股10元。假定在分析中不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起企業(yè)價值的變化，則配股除權(quán)價格是( )。
A.13.85元/股
B.13.65元/股
C.13.55元/股
D.13.45元/股
『正確答案』A
『答案解析』配股除權(quán)價格==13.85(元/股)
【例題·單項選擇題】
下列關(guān)于普通股籌資定價的說法中，正確的是( )。
A.股票溢價發(fā)行的，發(fā)行價格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定
B.上市公司向原有股東配股時，發(fā)行價格可由發(fā)行人自行確定
C.上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價的90%
D.上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票的均價
『正確答案』A
『答案解析』配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項B錯誤;上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價，選項C錯誤;上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90%，選項D錯誤。
【例題·單項選擇題】
從公司理財?shù)慕嵌瓤�，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是( )。
A.籌資速度快
B.籌資風(fēng)險小
C.籌資成本小
D.籌資彈性大
『正確答案』B
『答案解析』普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險較小。
【例題·單項選擇題】
下列關(guān)于股權(quán)再融資對企業(yè)影響的表述中，錯誤的是( )。
A.在企業(yè)運營模式及盈利狀況不變的情況下，股權(quán)再融資會降低企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率
B.股權(quán)再融資既可能提高加權(quán)平均資本成本，也可能降低加權(quán)平均資本成本
C.配股不會削弱控股股東的控制權(quán)，而公開增發(fā)可能導(dǎo)致股東控制權(quán)被稀釋
D.股權(quán)再融資可以起到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)價值的作用
『正確答案』C
『答案解析』在企業(yè)運營模式及盈利狀況不變的情況下，股權(quán)再融資會降低企業(yè)的財務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))水平，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低，選項A正確;由于權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，股權(quán)再融資會加大股權(quán)資本比重，導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高，但是如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)，增強企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)違約風(fēng)險，則有助于在一定程度上降低加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)價值，選項B、D正確;一般來講，控股股東在不放棄認(rèn)購權(quán)利的情況下，配股不會削弱其控制權(quán)，公開增發(fā)會引入新股東，股東的控制權(quán)會受到增發(fā)認(rèn)購數(shù)量的影響，選項C錯誤。
【例題·多項選擇題】
相對普通股而言，下列各項中，屬于優(yōu)先股特殊性的有( )。
A.當(dāng)公司分配利潤時，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付
B.當(dāng)公司選舉董事會成員時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選
C.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償
D.當(dāng)公司決定合并分立時，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東
E.當(dāng)公司分配利潤時，優(yōu)先股通常分取固定的股息
『正確答案』ACE
『答案解析』在公司分配利潤時，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付，選項AE正確;當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股股東的求償權(quán)優(yōu)先于普通股，選項C正確。
【例題·單項選擇題】
下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，不正確的是( )。
A.對于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本低于債務(wù)籌資成本
B.與債券相比，不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)
C.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益
D.沒有到期期限，不需要償還本金
『正確答案』A
『答案解析』從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股股東的求償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財務(wù)困難的時候，債務(wù)利息會被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報酬率比債權(quán)人高，所以，對于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)籌資成本，即選項A的說法不正確。
【例題·多項選擇題】
下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護債券發(fā)行者利益的有( )。
A.回售條款
B.贖回條款
C.轉(zhuǎn)換比率條款
D.強制性轉(zhuǎn)換條款
E.轉(zhuǎn)換價格條款
『正確答案』BD
『答案解析』贖回條款和強制性轉(zhuǎn)換條款對發(fā)行公司有利，回售條款對債券持有人有利。
【例題·多項選擇題】
可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點包括( )。
A.資本成本低于純債券
B.利息低于普通債券
C.存在股價低迷風(fēng)險和股價上漲風(fēng)險
D.有利于穩(wěn)定股票價格
E.票面利率高于同一條件下的普通債券
『正確答案』BCD
『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本高于純債券，因加入了轉(zhuǎn)股成本，選項A錯誤;由于給予投資者將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)，因而可轉(zhuǎn)換債券的利息低于普通債券，選項B正確;可轉(zhuǎn)換債券存在股價低迷風(fēng)險(無法實現(xiàn)權(quán)益籌資目的、存在回售壓力)和股價上漲風(fēng)險(降低股權(quán)籌資額)，選項C正確;可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期較長，對公司的股價影響較為溫和，選項D正確;與普通債權(quán)相比，可轉(zhuǎn)換債券使公司能夠以較低的利率取得資金，選項E錯誤。
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