【例題·多項選擇題】
下列各項中，屬于間接投資的有( )。
A.股票投資
B.債券投資
C.固定資產(chǎn)投資
D.流動資產(chǎn)投資
E.無形資產(chǎn)投資
『正確答案』AB
『答案解析』證券投資(間接投資)是購買權(quán)益性資產(chǎn)(股票、債券、基金)以獲取收益的投資行為，選項AB是答案;項目投資(直接投資)是將資金用于購買經(jīng)營性資產(chǎn)(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn))等，形成生產(chǎn)能力，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動以獲取收益的投資行為，選項CDE屬于直接投資。
【例題·單項選擇題】
按投資項目之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以分為獨立投資和互斥投資。下列關(guān)于獨立投資與互斥投資的說法中，錯誤的是( )。
A.互斥項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互取代、不能并存
B.獨立項目的選擇受資金限量的影響
C.獨立項目決策不受其他項目投資與否的影響
D.互斥項目決策僅根據(jù)項目本身是否滿足決策標準來決定
『正確答案』D
『答案解析』獨立投資項目決策僅根據(jù)項目本身是否滿足決策標準來決定，互斥投資項目決策不僅要滿足決策標準的要求，還要與其他項目進行比較，從中選擇最優(yōu)方案，選項D錯誤。
【例題·多項選擇題】
固定資產(chǎn)更新決策屬于( )。
A.直接投資決策
B.項目投資決策
C.間接投資決策
D.獨立項目決策
E.互斥項目決策
『正確答案』ABE
『答案解析』項目投資(直接投資)是將資金用于購買經(jīng)營性資產(chǎn)(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn))等，形成生產(chǎn)能力，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動以獲取收益的投資行為，選項AB是答案;固定資產(chǎn)更新屬于互斥項目決策，選項E是答案。
知識點：項目投資管理
【例題·多項選擇題】
在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(NCF)的算式中，正確的有( )。
A.稅后凈利+非付現(xiàn)成本
B.年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅
C.(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
E.(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本
『正確答案』ABE
『答案解析』考慮所得稅對投資項目現(xiàn)金流量的影響時，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+非付現(xiàn)成本=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率=(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本，所以選項A、B、E正確。
【例題·多項選擇題】
下列計算年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有( )。
A.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅
B.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本
C.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本
D.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入×所得稅稅率-年付現(xiàn)成本×所得稅稅率+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)
E.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
『正確答案』ABE
『答案解析』年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【例題·單項選擇題】某公司預計M設(shè)備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為( )元。
A.3125
B.3875
C.4625
D.5375
『正確答案』B
『答案解析』報廢的凈殘值小于稅法規(guī)定的凈殘值，相差的部分可以產(chǎn)生抵稅效應(yīng)，該設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量
=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)
【例題·多項選擇題】在估算投資項目的相關(guān)現(xiàn)金流量時，下列各項中，不計入現(xiàn)金流出量的有( )。
A.沉沒成本
B.機會成本
C.付現(xiàn)成本
D.利息費用
E.營運資金墊支
『正確答案』AD
『答案解析』沉沒成本是決策時點前已經(jīng)發(fā)生的成本，不因為接受或拒絕某個項目而改變，因此是無關(guān)成本，不構(gòu)成項目的現(xiàn)金流量，選項A是答案;利息費用和其他融資成本在項目投資決策中為了避免重復計算，不單獨在項目的增量現(xiàn)金流量中考慮。因為無論是投資者投入還是借款獲取的資金，在投資使用時，已經(jīng)作為建設(shè)期現(xiàn)金流量考慮了;項目要求收益率對項目增量現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)時，已經(jīng)扣除了該項目的融資成本。選項D是答案。
【例題·多項選擇題】在其他因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有( )。
A.凈現(xiàn)值
B.現(xiàn)值指數(shù)
C.內(nèi)含報酬率
D.靜態(tài)投資回收期
E.會計報酬率
『正確答案』ABCE
『答案解析』用靜態(tài)投資回收期指標評價方案時，靜態(tài)投資回收期越短越好。
【例題·多項選擇題】
下列有關(guān)凈現(xiàn)值的表述中，正確的有( )。
A.可以反映項目創(chuàng)造的財富絕對值的增加額
B.沒有考慮投資風險的影響
C.不能直接顯示各投資項目本身可能達到的實際收益率
D.可以對期限不同的互斥投資方案進行直接決策
E.考慮了貨幣時間價值
『正確答案』ACE
『答案解析』凈現(xiàn)值考慮了投資風險的影響(風險大的項目選用較高的折現(xiàn)率)，選項B錯誤;凈現(xiàn)值不能對期限不同的互斥投資方案進行直接決策，選項D錯誤。
【例題·多項選擇題】下列有關(guān)內(nèi)含報酬率的表述中，錯誤的有( )。
A.考慮了貨幣時間價值
B.能正確反映投資項目本身實際能達到的真實報酬率
C.理論上，內(nèi)含報酬率法優(yōu)于凈現(xiàn)值法
D.互斥項目評價中，內(nèi)含報酬率法的決策結(jié)果始終與凈現(xiàn)值法的結(jié)果是一致的
E.修正內(nèi)含報酬率假定項目預期年限中所有的現(xiàn)金流入都以要求的收益率作為再投資收益率
『正確答案』CD
『答案解析』理論上認為，凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)含報酬率法，選項C錯誤;對于獨立項目，內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果始終與凈現(xiàn)值法的結(jié)果是一致的，在互斥項目評價中，內(nèi)含報酬率法的決策結(jié)果與凈現(xiàn)值法可能產(chǎn)生矛盾，選項D錯誤。
【例題·多項選擇題】采用靜態(tài)投資回收期法對投資項目進行決策存在的主要缺陷有( )。
A.計算方法比較繁瑣
B.方法原理不易理解
C.不能反映項目的盈利能力
D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量
E.沒有考慮貨幣時間價值的影響
『正確答案』CDE
『答案解析』靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點有(1)計算簡便，容易理解;(2)可以用于衡量投資方案的相對風險。缺點有(1)忽略了整個項目期間的現(xiàn)金流量，不能反映項目的盈利能力;(2)沒有考慮時間價值。選項AB錯誤。
【例題·單項選擇題】某公司準備擴充生產(chǎn)能力，該項目需要設(shè)備投資400萬元，預計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為200萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。公司所得稅率為25%。則該項目的投資回收期約為( )。
A.4年
B.4.21年
C.4.33年
D.4.62年
『正確答案』B
『答案解析』
每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額
=(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5
=95(萬元)
投資回收期=400/95=4.21(年)
【例題·單項選擇題】某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元、營運資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態(tài)投資回收期是( )年。
A.3.35
B.3.40
C.3.60
D.4.00
『正確答案』C
『答案解析』靜態(tài)投資回收期=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷下年凈現(xiàn)金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，選項C是答案。
【例題·單項選擇題】下列各項中，關(guān)于等額年金凈現(xiàn)值的公式表述正確的是( )。
A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)
B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
D.該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
『正確答案』B
『答案解析』等額年金凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)
【例題·多項選擇題】在獨立投資方案決策中，當資金有限量時，需要對項目進行排序，選取凈現(xiàn)值最大的投資組合，該排序的標準可以有( )。
A.凈現(xiàn)值
B.內(nèi)含報酬率
C.現(xiàn)值指數(shù)
D.投資回收期
E.會計報酬率
『正確答案』BC
『答案解析』在獨立投資方案決策中，當資金有限量時，需要先按內(nèi)含報酬率法或現(xiàn)值指數(shù)法進行項目排序，然后選擇凈現(xiàn)值最大的投資組合，選項BC是答案。
【例題·單項選擇題】對項目壽命期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進行決策時，適宜采用的方法是( )。
A.回收期法
B.內(nèi)含報酬率法
C.凈現(xiàn)值法
D.現(xiàn)值指數(shù)法
『正確答案』C
『答案解析』互斥投資項目的壽命期相等時，凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案，不論方案的原始投資額大小如何，凈現(xiàn)值最大意味著股東財富最大化，符合財務(wù)管理的目標要求。選項C是答案。
【例題.多項選擇題】在下列方法中，能用于項目壽命期不相同的多個互斥方案比較決策的方法有( )。
A.凈現(xiàn)值法
B.內(nèi)含報酬率法
C.等額年金法
D.最小公倍壽命法
E.現(xiàn)值指數(shù)法
『正確答案』 CD
『答案解析』互斥投資方案決策中，若項目期限不等，一般可以選擇兩個不同期限的項目的最小公倍數(shù)，作為共同的項目期限。也可以采用等額年金法進行決策，選項CD是答案。。
【例題.單項選擇題】某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.88;乙方案的內(nèi)含報酬率為9%;丙方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的項目壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。
A.甲方案 B.乙方案
C.丙方案 D.丁方案
『正確答案』 C
『答案解析』甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行;乙方案的內(nèi)含報酬率9%小于基準折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B;丙方案的凈現(xiàn)值的等額年金=960/(P/A,10%，10) =960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的凈現(xiàn)值的等額年金136.23萬元，因此最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。
【例題.單項選擇題】假定固定資產(chǎn)更新不改變生產(chǎn)能力和銷售收入，則下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說法中，錯誤的是( )。
A.對于壽命期相同的固定資產(chǎn)更新決策，可以通過比較現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值進行決策
B. 固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法主要是內(nèi)含報酬率法
C. 對于壽命期不同的固定資產(chǎn)更新決策，應(yīng)當采用年金成本法進行決策
D. 固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資決策
『正確答案』B
『答案解析』從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和等額年金法，一般不采用內(nèi)含報酬率法，選項B錯誤。
，我們將會及時處理。