答案部分
一、單項選擇題
1、
【正確答案】 D
【答案解析】 債務籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需要到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔;其資本成本一般比普通股資本成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。選項D不是答案。(參見教材365頁)
【該題針對“長期債務籌資的特點和主要方式”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 A
【答案解析】 長期債務籌資主要有長期借款和長期債券兩種方式。(參見教材365頁)
【該題針對“長期債務籌資的特點和主要方式”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 B
【答案解析】 發(fā)行債券屬于債務籌資，選項A不是答案;發(fā)行債券，是直接向債權(quán)人籌資，是直接籌資，選項B是答案;發(fā)行債券是外部籌資，選項C不是答案;發(fā)行債券獲得的資金是長期資金，所以是長期籌資，選項D不是答案。(參見教材361頁)
【該題針對“籌資的分類”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 C
【答案解析】 籌資管理的原則包括籌措合法、規(guī)模適當、籌措及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理。來源經(jīng)濟原則是指企業(yè)應當在考慮籌資難易程度的基礎上，針對不同來源資金的成本進行分析，盡可能選擇經(jīng)濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低資本成本。結(jié)構(gòu)合理原則是指，企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資本籌資與債務資本籌資的關(guān)系、長期資本籌資與短期資本籌資的關(guān)系、內(nèi)部資本籌資與外部資本籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)。(參見教材360-361頁)
【該題針對“籌資管理的目標、原則”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 A
【答案解析】 資金需要量=(上年資本實際平均占用額-不合理資本占用額)×(1±預測年度銷售增減率)×(1±預測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率)。本題中預測年度資金需要量=(4000-100)×(1-3%)×(1-1%)=3745(萬元)。(參見教材362頁)
【該題針對“籌資數(shù)量的預測”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 B
【答案解析】 留存收益的資本成本=1.2/20+12%=18%(參見教材382頁)
【該題針對“權(quán)益資本成本的計算”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 B
【答案解析】 10%=2/[目前的市價×(1-2%)]+2%，解得：目前的市價=25.51(元)。(參見教材382頁)
【該題針對“權(quán)益資本成本的計算”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 A
【答案解析】 企業(yè)利潤分配的對象是企業(yè)繳納所得稅后的凈利潤。(參見教材396-397頁)
【該題針對“股利分配的項目和順序”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 C
【答案解析】 采用固定股利支付率政策，當公司實現(xiàn)較多盈余時，支付較多股利;而當公司盈余較少時，分配的股利也較少，從而易給投資者公司不穩(wěn)定的感覺。(參見教材400頁)
10、
【正確答案】 C
【答案解析】 財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如股票、債券，作為股利支付給股東。(參見教材398頁)
【該題針對“股利種類”知識點進行考核】
11、
【正確答案】 C
【答案解析】 計算加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。賬面價值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài);賬面價值會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有很大的差異。實際市場價值權(quán)重是根據(jù)當前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例。由于市場價值不斷變動，負債和權(quán)益的比例隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。公司的目標資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的最佳估計，如果公司向目標資本結(jié)構(gòu)發(fā)展， 目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價格，以回避證券市場價格的頻繁變動;可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。由此可知選項C是答案。(參見教材383頁)
12、
【正確答案】 C
【答案解析】 2011年的息稅前利潤=100/2=50(萬元)，2012年的息稅前利潤=50×(1+2.5×20%)=75(萬元)。(參見教材386頁)
【該題針對“經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量”知識點進行考核】
13、
【正確答案】 A
【答案解析】 設置回售條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失。從而降低投資風險。贖回條款和強制性轉(zhuǎn)換條款都是為了保護發(fā)行公司的利益。沒有“可撤銷條款”的說法。(參見教材376-377頁)
【該題針對“可轉(zhuǎn)換公司債券籌資”知識點進行考核】
14、
【正確答案】 A
【答案解析】 每股收益無差別點法的缺點在于沒有考慮風險因素，所以選項A的說法不正確。(參見教材392-394頁)
15、
【正確答案】 B
【答案解析】 非公開直接發(fā)行是指只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，其優(yōu)點是彈性較大，發(fā)行成本低，所以選項B是答案。非公開直接發(fā)行的缺點是發(fā)行范圍小，股票流動性相對受到影響，所以選項A不是答案。選項CD是公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點。(參見教材371頁)
【該題針對“普通股的首次發(fā)行”知識點進行考核】
16、
【正確答案】 C
【答案解析】 配股屬于股權(quán)再融資，所以選項A不正確;配股是指向原普通股股東(不是所有新老股東)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量的新發(fā)行股票的籌資行為。所以選項BD不正確，選項C正確。(參見教材371頁)
【該題針對“股權(quán)再融資”知識點進行考核】
17、
【正確答案】 B
【答案解析】 股票的市場價值=[500×(1-25%)-200×5%-50]/15%=2100(萬元)(參見教材395頁)
【該題針對“企業(yè)價值比較法”知識點進行考核】
18、
【正確答案】 D
【答案解析】 優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢，所以選項D的說法不正確。(參見教材375頁)
19、
【正確答案】 A
【答案解析】 中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限(一般2~10年，實務中以5年為主)還本付息的債務融資工具。(參見教材369頁)
20、
【正確答案】 A
【答案解析】 資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。(參見教材392頁)
【該題針對“資本成本比較法”知識點進行考核】
21、
【正確答案】 A
【答案解析】 市場風險報酬是影響資本成本的外部因素，因此選項A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括利率、市場風險報酬和稅率;內(nèi)部因素包括資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。(參見教材384頁)
22、
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。所以選項A是答案。(參見教材391頁)
【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的影響因素”知識點進行考核】
二、多項選擇題
1、
【正確答案】 ACDE
【答案解析】 影響財務杠桿系數(shù)的因素有：單價、單位變動成本、銷售量(額)、固定成本、利息。(參見教材389頁)
【該題針對“財務杠桿系數(shù)的衡量”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 ABCE
【答案解析】 降低總杠桿系數(shù)的途徑有：降低經(jīng)營杠桿、降低財務杠桿。但是經(jīng)營杠桿系數(shù)降低了，總杠桿系數(shù)不一定降低，還要看財務杠桿是否變化。所以選項D不正確。(參見教材390頁)
【該題針對“聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 ABCE
【答案解析】 按債券擔保性質(zhì)分類，債券可分為抵押債劵、擔保信托債券、保證債券和信用債券。(參見教材367頁)
【該題針對“長期債券籌資”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 ABC
【答案解析】 利用留存收益籌資屬于內(nèi)部積累，是股權(quán)籌資方式，所以選項A是答案，選項E不是答案。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存進行籌資，所以選項B是答案，選項D不是答案。利用留存收益籌集的資金使用期限在1年以上，所以選項C是答案。(參見教材361頁)
【該題針對“籌資的分類”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 ABDE
【答案解析】 經(jīng)營負債是指在生產(chǎn)經(jīng)營中形成的短期和長期無息負債。長期借款不屬于經(jīng)營負債。(參見教材363頁)
【該題針對“籌資數(shù)量的預測”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 ACDE
【答案解析】 優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用，所以選項B的說法不正確。(參見教材382頁)
【該題針對“優(yōu)先股資本成本的計算”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 BC
【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。選項BC正確。(參見教材399頁)
【該題針對“剩余股利政策”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權(quán)平均資本成本=∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個別資本占全部資本的比重。(參見教材383頁)
【該題針對“加權(quán)平均資本成本的計算”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 BD
【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量×(單價-單位變動成本)/[銷量×(單價-單位變動成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[銷量×(單價-單位變動成本)]}，可以看出，選項A、C導致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而導致經(jīng)營風險下降;選項B導致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導致經(jīng)營風險提高。選項D影響財務杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風險。(參見教材387頁)
【該題針對“經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量”知識點進行考核】
10、
【正確答案】 ACD
【答案解析】 一般來說，股權(quán)再融資對企業(yè)產(chǎn)生的影響主要包括：(1)對公司資本結(jié)構(gòu)的影響;(2)對企業(yè)財務狀況的影響;(3)對控制權(quán)的影響。(參見教材373-374頁)
11、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運資金管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。(參見教材380頁)
【該題針對“資本成本的概念和作用”知識點進行考核】
12、
【正確答案】 ABD
【答案解析】 由于公司所經(jīng)營的業(yè)務不同(經(jīng)營風險不同)、資本結(jié)構(gòu)不同(財務風險不同)，因此各公司的資本成本不同。公司的經(jīng)營風險和財務風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成也就越高。所以選項A、B、D是答案。無風險報酬率通常是根據(jù)政府長期債券到期收益率來確定的，所以選項C不是答案。公司的規(guī)模與公司的資本成本無直接關(guān)系，所以選項E不是答案。(參見教材379-380頁)
，我們將會及時處理。