【例題·多項選擇題】下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)營者矛盾的方法是( )。
A.解聘
B.接收
C.激勵
D.停止借款
E.限制性借款
『正確答案』ABC
『答案解析』協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者沖突的措施：解聘、接收、激勵;協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人沖突的方法：限制性借款、收回或停止借款。
【例題·多項選擇題】下列各項措施中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者利益沖突的有( )。
A.規(guī)定借款用途
B.規(guī)定借款的違約條款
C.要求提供借款擔(dān)保
D.收回借款或不再借款
E.解聘經(jīng)營者
『正確答案』ABCD
『答案解析』為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突，通�？刹捎靡韵路绞剑�(1)限制性借款。債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途、借債擔(dān)保條款、違約條款等，約束債務(wù)人行為，減少甚至消除所有者對債權(quán)人的侵害。(2)收回或停止借款。當(dāng)債務(wù)人違反約定，或有侵害債權(quán)人利益的企圖時，債權(quán)人可以收回或停止借款，保護(hù)自身權(quán)益。
知識點：貨幣時間價值
【例題·單項選擇題】
在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的條件下，貨幣時間價值在數(shù)量上等于( )。
A.銀行存款利率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.個別資產(chǎn)報酬率
D.社會平均利潤率
『正確答案』D
『答案解析』從數(shù)量上看，貨幣時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，則第5年末的本利和為( )元。
A.13382 B.17623
C.17908 D.31058
『正確答案』C
『答案解析』第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)
【例題·單項選擇題】
某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是( )。
A.復(fù)利終值系數(shù)
B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)
『正確答案』C
『答案解析』根據(jù)每年年末的固定金額款項即年金求其本利和合計，應(yīng)選用普通年金終值系數(shù)，選項C是答案。
【例題·單項選擇題】
下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的是( )。
A.償債基金
B.預(yù)付年金現(xiàn)值
C.永續(xù)年金現(xiàn)值
D.永續(xù)年金終值
『正確答案』A
『答案解析』償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項A是答案;選項B和選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值，所以選項B、C、D不是答案。
【例題·單項選擇題】
在下列各項中，無法計算出確切結(jié)果的是( )。
A.普通年金終值
B.預(yù)付年金終值
C.遞延年金終值
D.永續(xù)年金終值
『正確答案』D
『答案解析』永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。
【例題·單項選擇題】
某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100000元，為此準(zhǔn)備在未來5年每年年末存入銀行一筆等額款項。假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的款項為( )元。
A.16379.75
B.26379.66
C.379080
D.610510
『正確答案』A
『答案解析』本題屬于已知終值求年金：100000/6.1051=16379.75(元)
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)取得5年期銀行借款100000元，貸款年利率為10%，每年復(fù)利一次。假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，如果銀行要求該企業(yè)在5年內(nèi)每年年末等額償付本息，則該企業(yè)每年年末應(yīng)償付的金額為( )元。
A.16379.75
B.21000
C.26379.66
D.32220
『正確答案』C
『答案解析』本題屬于已知現(xiàn)值求年金：100000/3.7908=26379.66(元)
【例題·單項選擇題】
在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是( )。
A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1
B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1
C.普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1
D.普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1
『正確答案』B
『答案解析』互為倒數(shù)關(guān)系的有：復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1;普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1;普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1。
【例題·多項選擇題】
下列各項中，其數(shù)值等于預(yù)付年金終值系數(shù)的有( )。
A.(F/A，i，n)÷(1+i)
B.{(F/A，i，n-1)+1}
C.(F/A，i，n)(1+i)
D.{(F/A，i，n+1)-1}
E.{(F/A，i，n-1)-1}
『正確答案』CD
『答案解析』預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1，也等于普通年金終值系數(shù)再乘以(1+i)。
【例題·單項選擇題】
已知(F/A，8%，5)=5.8666，(F/A，8%，6)=7.3359，(F/A，8%，7)=8.9228，則6年期、利率為8%的預(yù)付年金終值系數(shù)是( )。
A.4.8666
B.9.9228
C.6.8666
D.7.9228
『正確答案』D
『答案解析』6年期、利率為8%的預(yù)付年金終值系數(shù)=[(F/A，8%，6+1)-1]=8.9228-1=(F/A，8%，6)×(1+8%)=7.3359×1.08=7.9228。選項D是答案。
【例題·單項選擇題】
下列各項中，代表預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的是( )。
A.[(P/A，i，n+1)+1]
B.[(P/A，i，n+1)-1]
C.[(P/A，i，n-1)-1]
D.[(P/A，i，n-1)+1]
『正確答案』D
『答案解析』預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的結(jié)果，選項D是答案。
【例題·單項選擇題】
下列關(guān)于遞延年金的說法中，錯誤的是( )。
A.遞延年金是指隔若干期以后才開始發(fā)生的系列等額收付款項
B.遞延期越長，遞延年金終值越大
C.遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)，遞延期越長，現(xiàn)值越小
D.遞延年金終值與遞延期無關(guān)
『正確答案』B
『答案解析』遞延年金終值的計算與普通年金終值的計算是相同的，遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，所以選項B的說法是錯誤的。
【例題·單項選擇題】
某公司向銀行借入一筆款項，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的是( )。
A.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)
B.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，4)
C.5000×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，6)
D.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，5)
『正確答案』B
『答案解析』本題是求遞延年金現(xiàn)值，用的公式是：P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)，題中年金是從第5年年末到第10年年末發(fā)生，年金A是5000，i是10%。年金期數(shù)是6期，遞延期是4期，所以n=6，m=4。將數(shù)據(jù)帶入公式可得選項B是答案。
【例題·單項選擇題】
某人擬進(jìn)行一項投資，希望進(jìn)行該項投資后每年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10%，則目前的投資額應(yīng)是( )元。
A.10000
B.11000
C.20000
D.21000
『正確答案』A
『答案解析』投資額即永續(xù)年金現(xiàn)值=1000/10%=10000(元)
【例題·單項選擇題】
一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，實際利率會高出名義利率( )。
A.4%
B.0.24%
C.0.16%
D.0.8%
『正確答案』C
『答案解析』實際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%，實際利率高出名義利率0.16%。
【例題·單項選擇題】
甲公司投資一項證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2%，則該證券資產(chǎn)的實際利率為( )。
A.3.88%
B.3.92%
C.4.00%
D.5.88%
『正確答案』B
『答案解析』1+名義利率)/(1+通貨膨脹度)=1+實際利率，實際利率=[1+名義利率)/(1+通貨膨脹度)-1，所以實際利率=(1+6%)/(1+2%)-1=3.92%
知識點：風(fēng)險與收益
【例題·單項選擇題】
投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為( )。
A.實際收益率
B.必要收益率
C.預(yù)期收益率
D.無風(fēng)險收益率
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
【例題·多項選擇題】
下列各項中，能夠衡量風(fēng)險的指標(biāo)有( )。
A.方差
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.期望值
D.標(biāo)準(zhǔn)離差率
E.協(xié)方差
『正確答案』ABD
『答案解析』期望值是用來衡量收益的指標(biāo)，不反映風(fēng)險，選項C排除;協(xié)方差用于反映兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)程度，選項E排除。
【例題·單項選擇題】
已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是( )。
A.方差
B.凈現(xiàn)值
C.標(biāo)準(zhǔn)離差
D.標(biāo)準(zhǔn)離差率
『正確答案』D
『答案解析』標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。
【例題·單項選擇題】下列各種風(fēng)險應(yīng)對措施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險的是( )。
A.業(yè)務(wù)外包
B.多元化投資
C.放棄虧損項目
D.計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備
『正確答案』A
『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。如向?qū)I(yè)性保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。
【例題·單項選擇題】
華光汽運(yùn)公司是一家專門從事貨物運(yùn)輸?shù)墓�，鑒于貨物運(yùn)輸中經(jīng)常出現(xiàn)貨物散落、交通事故等風(fēng)險，公司決定為每一批貨物都向太平洋保險公司投保。華光汽運(yùn)公司的措施屬于( )。
A.規(guī)避風(fēng)險
B.減少風(fēng)險
C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險
D.接受風(fēng)險
『正確答案』C
『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險是企業(yè)以一定代價，采取某種方式(如參加保險、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等)，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。
【例題·單項選擇題】
某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，則該投資者屬于( )。
A.風(fēng)險愛好者
B.風(fēng)險回避者
C.風(fēng)險追求者
D.風(fēng)險中立者
『正確答案』D
『答案解析』風(fēng)險中立者既不回避風(fēng)險，也不主動追求風(fēng)險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，這是因為所有預(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用，選項D是答案。
【例題·單項選擇題】
如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風(fēng)險
B.可以分散部分風(fēng)險
C.可以最大限度地抵消風(fēng)險
D.風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險之和
『正確答案』A
『答案解析』如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩支股票之間為完全正相關(guān)的關(guān)系(相關(guān)系數(shù)=+1)，兩支股票組合的風(fēng)險等于組合內(nèi)兩支股票風(fēng)險的加權(quán)平均值，此時不存在風(fēng)險分散效應(yīng)。
【例題·單項選擇題】
下列各項中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是( )。
A.非系統(tǒng)性風(fēng)險
B.公司特別風(fēng)險
C.可分散風(fēng)險
D.市場風(fēng)險
『正確答案』D
『答案解析』證券組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險或公司特別風(fēng)險或可分散風(fēng)險，而不能分散市場風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險或不可分散風(fēng)險。
【例題·多項選擇題】
證券投資的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險兩大類，下列各項中，屬于可分散風(fēng)險的有( )。
A.研發(fā)失敗風(fēng)險
B.生產(chǎn)事故風(fēng)險
C.通貨膨脹風(fēng)險
D.利率變動風(fēng)險
E.經(jīng)營失誤風(fēng)險
『正確答案』ABE
『答案解析』可分散風(fēng)險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。
【例題·多項選擇題】
在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場投資組合的無風(fēng)險收益率
D.該組合的無風(fēng)險收益率
E.市場投資組合的風(fēng)險價格
『正確答案』AB
『答案解析』投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。
【例題·單項選擇題】
下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是( )。
A.β系數(shù)度量系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差度量非系統(tǒng)風(fēng)險
B.β系數(shù)度量系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差度量整體風(fēng)險
C.β系數(shù)度量投資組合風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差度量單項資產(chǎn)風(fēng)險
D.β系數(shù)只能度量投資組合風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差可以度量單項資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險
『正確答案』B
『答案解析』β系數(shù)是用來度量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)差是用來度量整體風(fēng)險的指標(biāo)。
【例題·多項選擇題】
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，下列關(guān)于β系數(shù)的說法中，正確的有( )。
A.β值恒大于0
B.市場組合的β值恒等于1
C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險
D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險
E.β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險
『正確答案』BCE
『答案解析』β=某資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×(該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于相關(guān)系數(shù)可能是負(fù)數(shù)，所以，選項A錯誤。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險的大小，所以選項D錯誤。
【例題·單項選擇題】
如果某股票的系統(tǒng)風(fēng)險等于整個證券市場的系統(tǒng)風(fēng)險，則可以判定該股票的β值( )。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.等于0
『正確答案』A
『答案解析』某種證券的β=1，表明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險與整個證券市場的風(fēng)險一致。
【例題·單項選擇題】
當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時，下列關(guān)于該公司風(fēng)險與收益表述中，正確的是( )。
A.系統(tǒng)風(fēng)險高于市場組合風(fēng)險
B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度
D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度
『正確答案』B
『答案解析』β系數(shù)是反映資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，β系數(shù)大于零，則說明資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化，所以選項B正確;市場組合的β系數(shù)=1，由于不知道該上市公司β系數(shù)的具體數(shù)值，所以無法判斷該上市公司系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合系統(tǒng)風(fēng)險誰大誰小，也無法判斷該上司公司資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動幅度誰大誰小。
【例題·多項選擇題】
采用資本資產(chǎn)定價模型對某一股票的系統(tǒng)風(fēng)險進(jìn)行度量時，下列各項因素中，影響其β值大小的有( )。
A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性
B.該股票的預(yù)期報酬率
C.該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差
D.整個股票市場的標(biāo)準(zhǔn)差
E.該股票投資占全部投資的比重
『正確答案』ACD
『答案解析』影響其β值大小的因素包括：該股票與整個股票市場的相關(guān)性(相關(guān)系數(shù))、該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差、整個股票市場(市場組合)的標(biāo)準(zhǔn)差。
【例題·單項選擇題】
按照資本資產(chǎn)定價模型的理論，用于描述單一證券風(fēng)險與收益之間關(guān)系的是( )。
A.β值
B.無風(fēng)險收益率
C.平均股票收益率
D.證券市場線
『正確答案』D
『答案解析』按照資本資產(chǎn)定價模型的理論，用于描述單一證券風(fēng)險與收益之間關(guān)系的是證券市場線。
【例題·單項選擇題】
證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡普遍減弱時，會導(dǎo)致證券市場線( )。
A.向上平行移動
B.向下平行移動
C.斜率上升
D.斜率下降
『正確答案』D
『答案解析』證券市場線的斜率(即風(fēng)險價格)表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。一般來說，投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，反之則越小。
【例題·單項選擇題】
某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。
A.5.58%
B.9.08%
C.13.52%
D.17.76%
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%
，我們將會及時處理。