一、單項(xiàng)選擇題
1、由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的企業(yè)是( )。
A、有限合伙企業(yè)
B、合伙企業(yè)
C、普通合伙企業(yè)
D、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)
正確答案：C
解析：普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。
2、對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行識(shí)別，不僅包括資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債，還包括資產(chǎn)負(fù)債表表外資產(chǎn)、負(fù)債。下列賬面未記錄或未進(jìn)行資本化處理的資產(chǎn)中不屬于表外資產(chǎn)的是( )。
A、著作權(quán)
B、專有技術(shù)
C、客戶關(guān)系
D、合同約定的未來(lái)義務(wù)
正確答案：D
解析：表外資產(chǎn)通常包括著作權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)專用權(quán)、銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶關(guān)系、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、合同權(quán)益、域名和商譽(yù)等賬面未記錄或未進(jìn)行資本化處理的資產(chǎn)。表外負(fù)債主要包括法律明確規(guī)定的未來(lái)義務(wù)和合同約定的未來(lái)義務(wù)。(參見教材 13 頁(yè))
3、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)是( )。
A、信息收集和分析
B、信息整理
C、信息對(duì)比
D、信息評(píng)價(jià)和歸納
正確答案：A
解析：信息收集和分析是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)。(參見教材 21 頁(yè))
4、財(cái)政政策涉及政府的支出與收入控制。它的作用就在于利用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的( )，在蕭條時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在高漲時(shí)遏制過(guò)度的膨脹。
A、乘數(shù)原理
B、有效需求原理
C、科斯定理
D、納什均衡理論
正確答案：A
解析：財(cái)政政策涉及政府的支出與收入控制。它的作用就在于利用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“乘數(shù)原理”，在蕭條時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在高漲時(shí)遏制過(guò)度的膨脹。(參見教材 33 頁(yè))
5、市場(chǎng)需求的構(gòu)成要素有兩個(gè)：一是消費(fèi)者的購(gòu)買意愿;二是消費(fèi)者的支付能力。下列各
項(xiàng)因素中，不會(huì)影響市場(chǎng)需求的是( )。
A、企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)
B、消費(fèi)者預(yù)期
C、產(chǎn)品價(jià)格
D、消費(fèi)者收入
正確答案：A
解析：影響市場(chǎng)需求的因素具體體現(xiàn)在消費(fèi)者偏好、消費(fèi)者收入、產(chǎn)品價(jià)格、消費(fèi)者預(yù)期等方面。
6、下列關(guān)于計(jì)算企業(yè)自由現(xiàn)金流量的公式中，錯(cuò)誤的是( )。
A、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-(資本性支出+營(yíng)運(yùn)資本金增加)
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量
C、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+稅后利息支出+償還債務(wù)本金-新借付息債務(wù)
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-資本性支出
正確答案：A
解析：企業(yè)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊攤銷)-(資本性支出+營(yíng)運(yùn)資本金增加)。
7、在使用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，在下列收益率中，可作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估折現(xiàn)率中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的最好選擇是( )。
A、行業(yè)平均成本利潤(rùn)率
B、行業(yè)銷售利潤(rùn)率
C、國(guó)債利率
D、預(yù)期利潤(rùn)率
正確答案：C
風(fēng)險(xiǎn)利率是指對(duì)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)的投資，指到期日期等于投資期的國(guó)債的利率。
8、某企業(yè)的投資總額為 2000 萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本比例為 5:5，借債利息率為 6%，經(jīng)測(cè)定，社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 5%，該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 3%，所得稅率為 25%，采用加權(quán)平均資本成本模型計(jì)算的折現(xiàn)率應(yīng)為( )。
A、7.00%
B、6.25%
C、6.01%
D、5.00%
正確答案：B
解析：折現(xiàn)率=50%×6%×(1-25%)+50%×(5%+3%)=6.25%。(參見教材 106 頁(yè))
9、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本比重為 30%，債務(wù)稅前資本成本為 8%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 5%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為 6%，公司股票的 β 系數(shù)為0.8，所得稅稅率為 25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、8.66%
B、9.26%
C、6.32%
D、5.72%
正確答案：A
解析：債務(wù)稅后資本成本=8%×(1-25%)=6%，股權(quán)資本成本=5%+0.8×6%=9.8%，加權(quán)平均資本成本=30%×6%+70%×9.8%=8.66%。(參見教材 106 頁(yè))
10、某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為 80%(按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算)，債務(wù)的稅前資本成本為 9%，該企業(yè)普通股的 β 值為 1.5，所得稅稅率為 20%，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 10%，國(guó)債的利率為 3%。則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、10.7%
B、13.2%
C、14%
D、11.5%
正確答案：B
解析：權(quán)益資本成本=3%+1.5×10%=18%，債務(wù)的稅后資本成本=9%×(1-20%) =7.2%，債務(wù)資本比重=80/180，權(quán)益資本比重=100/180，加權(quán)平均資本成本=(80/180)×7.2%+(100/180)×18%=13.2%。(參見教材 106 頁(yè))
11、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場(chǎng)法所依據(jù)的基本原理是( )。
A、可獲得性原則
B、市場(chǎng)替代原則
C、及時(shí)性原則
D、透明度原則
正確答案：B
解析：在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場(chǎng)法所依據(jù)的基本原理是市場(chǎng)替代原則，即一個(gè)正常的投資者為一項(xiàng)資產(chǎn)支付的價(jià)格不會(huì)高于市場(chǎng)上具有相同用途的替代品的現(xiàn)行市價(jià)。(參見教材120 頁(yè))
12、按照價(jià)值比率分子的計(jì)算口徑，可以將價(jià)值比率分為( )。
A、收入價(jià)值比率和其他特定價(jià)值比率
B、資產(chǎn)價(jià)值比率和收入價(jià)值比率
C、盈利價(jià)值比率和資產(chǎn)價(jià)值比率
D、權(quán)益價(jià)值比率和企業(yè)整體價(jià)值比率
正確答案：D
解析：按照價(jià)值比率分子的計(jì)算口徑，價(jià)值比率可以分為權(quán)益價(jià)值比率和企業(yè)整體價(jià)值比率。
13、在選擇價(jià)值比率時(shí)，應(yīng)該考慮是否適用于本行業(yè)。下列各項(xiàng)表述中，錯(cuò)誤的是()。
A、對(duì)于航空、鋼鐵等行業(yè)，由于盈利容易發(fā)生顯著變動(dòng)，所以各類以盈利為基礎(chǔ)的價(jià)值比率不太適用
B、對(duì)于盈利相對(duì)穩(wěn)定、周期性較弱的成熟行業(yè)來(lái)說(shuō)，因?yàn)橥顿Y者注重的往往是利潤(rùn)和現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，所以選擇盈利比率比較合適
C、對(duì)于新興行業(yè)來(lái)說(shuō)，可以選擇市盈率等指標(biāo)
D、相對(duì)于利潤(rùn)，投資者對(duì)新興行業(yè)通常更為注重收入及相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(如用戶規(guī)模、網(wǎng)站點(diǎn)擊數(shù)等)，因此 EV/S 和其他特定比率在新興行業(yè)也應(yīng)用較廣
正確答案：C
解析：對(duì)于新興行業(yè)，其近期的盈利預(yù)測(cè)可能較低，甚至為負(fù)，無(wú)法真實(shí)體現(xiàn)公司的價(jià)值，因此可以采用 PEG 等增長(zhǎng)性指標(biāo)，彌補(bǔ) P/E 等對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足。
14、下列選項(xiàng)中，不屬于市場(chǎng)法選擇和應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)特別注意的事項(xiàng)是( )。
A、選擇合適的價(jià)值比率
B、口徑的一致性
C、應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)進(jìn)行調(diào)整
D、參照物的選擇
正確答案：D
解析：參照物的選擇不是市場(chǎng)法選擇和應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)特別注意的事項(xiàng)。(參見教材 122頁(yè))
15、下列關(guān)于運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的適用性和局限性的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。
A、市場(chǎng)法適用于資本市場(chǎng)發(fā)育比較成熟、市場(chǎng)有效性比較強(qiáng)的條件下
B、根據(jù)相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告，自評(píng)估基準(zhǔn)日開始有效性為一年，而在一年中資本市場(chǎng)的定價(jià)一般都會(huì)發(fā)生變化
C、市場(chǎng)法要求所在的資本市場(chǎng)充分有效或者接近有效，但是目前我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善，市場(chǎng)法的適用性受到影響
D、市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用不具有靈活性
正確答案：D
解析：市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用具有一定的靈活性，即評(píng)估專業(yè)人員可以根據(jù)被評(píng)
，我們將會(huì)及時(shí)處理。