【例題10·多項(xiàng)選擇題】在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場(chǎng)法中的價(jià)值比率選擇的主要具體方法有( )。
A.基本因素方法
B.統(tǒng)計(jì)方法
C.常規(guī)方法
D.定性分析法
E.主觀判斷法
『正確答案』ABC
『答案解析』定性分析法和主觀判斷法不屬于其選擇的具體方法。
【例題11·多項(xiàng)選擇題】企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，對(duì)價(jià)值比率的選擇有—定的要求，下列選項(xiàng)中正確的是( )。
A.對(duì)于虧損企業(yè)，選擇收益基礎(chǔ)價(jià)值比率比資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率效果可能更好
B.對(duì)于可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在重大差異的，一般應(yīng)選擇全投資口徑的價(jià)值比率
C.對(duì)于一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)，收益基礎(chǔ)價(jià)值比率可能比資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率效果好
D.如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤(rùn)水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎(chǔ)價(jià)值比率較好
E.如果可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)稅收政策存在較大差異，可能選擇稅后的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇稅前的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率更好
『正確答案』BCDE
『答案解析』A選項(xiàng)，對(duì)于虧損企業(yè)，選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇收益基礎(chǔ)價(jià)值比率效果可能更好。
【例題12·多項(xiàng)選擇題】市場(chǎng)法適用于資本市場(chǎng)發(fā)育比較成熟、市場(chǎng)有效性比較強(qiáng)的條件下。下列選項(xiàng)中，符合該條件特點(diǎn)的有( )。
A.存在大量的理性投資者，以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，且不能單獨(dú)對(duì)市場(chǎng)定價(jià)造成影響
B.市場(chǎng)信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對(duì)稱的
C.市場(chǎng)是可持續(xù)發(fā)展的
D.獲取信息不存在交易成本
E.投資者對(duì)信息變化會(huì)做出全面、快速的反應(yīng)，且這種反應(yīng)又會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)定價(jià)的相應(yīng)變化
『正確答案』ABDE
『答案解析』市場(chǎng)法適用于資本市場(chǎng)發(fā)育比較成熟、市場(chǎng)有效性比較強(qiáng)的條件下。一個(gè)有效的市場(chǎng)一般具有以下特點(diǎn)：一是存在大量的理性投資者，以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，且不能單獨(dú)對(duì)市場(chǎng)定價(jià)造成影響。二是市場(chǎng)信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對(duì)稱的。三是獲取信息不存在交易成本。四是投資者對(duì)信息變化會(huì)做出全面、快速的反應(yīng)，且這種反應(yīng)又會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)定價(jià)的相應(yīng)變化。
【例題13·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于市銷率的說法中，正確的有( )。
A.市銷率不易被人為操縱，且對(duì)價(jià)值政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化敏感，可以反映這種變化的后果
B.市銷率適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者是成本與銷售利潤(rùn)水平穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)
C.市銷率能反映制造及銷售成本上的差異
D.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率及風(fēng)險(xiǎn)等
E.市銷率不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，因此對(duì)于虧損及資不抵債的企業(yè)，也能夠計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值比率，應(yīng)用非常廣泛
『正確答案』ABD
『答案解析』市銷率不能反映制造及銷售成本上的差異。選項(xiàng)C不正確。由于P/S指標(biāo)為非同口徑指標(biāo)，因此在評(píng)估過程中應(yīng)用不是非常廣泛。選項(xiàng)E不正確。
【例題14·多項(xiàng)選擇題】運(yùn)用市場(chǎng)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，要選擇合適的可比對(duì)象。在選擇可比對(duì)象時(shí)，應(yīng)該關(guān)注的一般標(biāo)準(zhǔn)有( )。
A.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
B.企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)階段
C.交易日期應(yīng)盡可能與基準(zhǔn)日接近
D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
E.股票交易活躍程度
『正確答案』ABD
『答案解析』一般標(biāo)準(zhǔn)包括行業(yè)性質(zhì)或者經(jīng)營(yíng)影響因素、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)配置和使用情況、企業(yè)所處經(jīng)營(yíng)階段、成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了選擇可比對(duì)象的一般標(biāo)準(zhǔn)以外，使用上市公司比較法時(shí)對(duì)于可比公司的選擇還應(yīng)當(dāng)注意：歷史數(shù)據(jù)充分性、股票交易活躍程度、企業(yè)注冊(cè)地和業(yè)務(wù)活動(dòng)地域范圍。交易案例選擇的關(guān)注要點(diǎn)包括：交易日期應(yīng)盡可能與基準(zhǔn)日接近、關(guān)注可比交易案例資料的可獲得性和充分性。
【例題15·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于市場(chǎng)法評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的說法中，錯(cuò)誤的有( )。
A.市場(chǎng)法常用的兩種方法是上市公司比較法和交易案例比較法
B.上市公司比較法是通過對(duì)市場(chǎng)上可比公司交易數(shù)據(jù)的分析得出目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值
C.上市公司比較法的可比對(duì)象來源于個(gè)別的股權(quán)交易案例
D.根據(jù)市場(chǎng)替代原則，相似的企業(yè)可能有類似的價(jià)值
E.因?yàn)閮r(jià)值的體現(xiàn)較為復(fù)雜，不能直接觀測(cè)到，所以即使在有效的市場(chǎng)中，企業(yè)的市場(chǎng)交易價(jià)格也不能反映其價(jià)值
『正確答案』CE
『答案解析』上市公司比較法和交易案例比較法都是通過對(duì)市場(chǎng)上可比交易數(shù)據(jù)的分析得出的被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，所不同的只是可比對(duì)象的來源不同，前者來源于公開交易的證券市場(chǎng)，后者來源于個(gè)別的股權(quán)交易案例，選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。根據(jù)市場(chǎng)替代原則，相似的企業(yè)可能有類似的價(jià)值，由于價(jià)值的體現(xiàn)較為復(fù)雜，不能直接觀測(cè)到，而在有效的市場(chǎng)中，企業(yè)的市場(chǎng)交易價(jià)格可以在一定程度上反映其價(jià)值，選項(xiàng)E說法錯(cuò)誤。
【例題16·單項(xiàng)選擇題】使用價(jià)值比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均價(jià)值比率進(jìn)行修正。下列說法中，正確的是( )。
，我們將會(huì)及時(shí)處理。