一、單項選擇題
1、當公司有良好的投資機會，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)測算出投資需要的權(quán)益資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利分配的股利分配政策是( )。
A、剩余股利政策
B、固定或持續(xù)增長股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
2、某公司預(yù)計第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元，第2～5年股權(quán)現(xiàn)金流量不變，第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定為5%，股權(quán)資本成本一直保持10%不變，該公司在目前的每股股權(quán)價值為( )。
A、50.49元/股
B、50元/股
C、13.23元/股
D、13元/股
3、某公司年初凈投資資本6000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤600萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為150萬元，以后每年凈投資為0，加權(quán)平均資本成本為10%，則企業(yè)整體價值為( )。
A、4800萬元
B、4500萬元
C、4090.91萬元
D、4363.64萬元
4、下列關(guān)于企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計算公式中，錯誤的是( )。
A、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷-資本性支出-營運資金增加
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量
C、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+稅后利息支出+償還債務(wù)本金-新借付息債務(wù)
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=凈利潤+利息費用+折舊及攤銷-資本性支出-營運資金增加
5、經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式，其運用前提是企業(yè)在新項目上的投入資本回報率等于( )。
A、加權(quán)平均資本成本
B、歷史投入資本回報率
C、預(yù)計的資本回報率
D、最低的投資報酬率
6、如果被評估企業(yè)在評估基準日擁有非經(jīng)營性資產(chǎn)、非經(jīng)營性負債和溢余資產(chǎn)，評估專業(yè)人員應(yīng)( )。
A、不予考慮這些項目的影響
B、考慮這些項目的影響，并與企業(yè)價值一同進行評估
C、考慮這些項目的影響，并單獨予以評估
D、僅在必要時才考慮這些項目的影響
7、下列關(guān)于收益的說法中，不正確的是( )。
A、經(jīng)濟利潤可視為是一種擴展后的現(xiàn)金流量指標
B、不同口徑的收益額，其折現(xiàn)值的價值內(nèi)涵和數(shù)量是有差別的
C、凡是企業(yè)權(quán)益主體所擁有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益
D、未來收益預(yù)測形成的主體和責(zé)任人是評估專業(yè)人員
8、下列關(guān)于套利定價模型的說法中，不正確的是( )。
A、套利定價模型是一個多因素回歸模型
B、套利定價模型可看成是資本資產(chǎn)定價模型的特例
C、套利定價模型的運用過程較為復(fù)雜
D、套利定價模型和資本資產(chǎn)定價模型不是相互排斥的
9、某企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本為10%，所得稅稅率為40%，股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價為5%，則該企業(yè)的權(quán)益資本成本為( )。
A、10%
B、6%
C、11%
D、15%
10、在使用收益法評估企業(yè)價值時，在下列收益率中，可作為企業(yè)價值評估折現(xiàn)率中的無風(fēng)險報酬率的最好選擇是( )。
A、行業(yè)平均成本利潤率
B、行業(yè)銷售利潤率
C、國債利率
D、預(yù)期利潤率
11、某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價格為110元，發(fā)行費用率為3%，預(yù)計每年股息為12元，則該優(yōu)先股的資本成本為( )。
A、10.91%
B、10%
C、12.5%
D、11.25%
12、某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例為2:3，債務(wù)稅前資本成本為6%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為4%，市場風(fēng)險溢價為12%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、12.84%
B、9.96%
C、14%
D、12%
13、某企業(yè)擬借入長期借款1000萬元，期限3年，年利率為10%，每年付息，到期一次還本，企業(yè)所得稅稅率為25%。則該借款的稅后資本成本為( )。
A、10%
B、7.5%
C、9%
D、無法確定
14、某企業(yè)現(xiàn)有資金總額中普通股與長期債券的比例為3∶1，加權(quán)平均資本成本為10%。假如債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本保持不變，如果將普通股與長期債券的比例變?yōu)?∶3，其他因素不變，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本將( )。
A、大于10%
B、小于10%
C、等于10%
D、無法確定
15、使用收益法進行企業(yè)價值評估時，需要具備一定的前提條件。下列各項中，不屬于收益法前提條件的是( )。
A、被評估企業(yè)未來收益可預(yù)測
B、所獲取評估資料的充分性
C、具有較強的主觀性
D、被評估企業(yè)滿足持續(xù)經(jīng)營假設(shè)
二、多項選擇題
1、下列各項計算公式和關(guān)系式中，正確的有( )。
A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷)-(資本性支出+營運資金增加)-稅后利息費用
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量
C、債權(quán)自由現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金-新借付息債務(wù)
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷)-(資本性支出+營運資金增加)
E、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-資本性支出
2、下列各項中屬于經(jīng)營性流動負債的有( )。
A、短期借款
B、應(yīng)付職工薪酬
C、應(yīng)付稅費
D、長期借款
E、應(yīng)付賬款
3、下列各項關(guān)于經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型應(yīng)用條件的說法中，正確的有( )。
A、能夠準確計算評估基準日的投入資本
B、能夠合理估計企業(yè)的收益期以及收益期的經(jīng)濟利潤
C、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來收益期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量做出預(yù)測
D、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來經(jīng)濟利潤的風(fēng)險進行合理量化
E、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報酬率
4、下列關(guān)于收益法評估程序的一般步驟的說法中，正確的有( )。
A、確定評估思路和模型
B、分析和調(diào)整歷史財務(wù)報表
C、預(yù)測未來收益
D、測算金融性資產(chǎn)及負債價值
E、確定折現(xiàn)率
5、下列關(guān)于企業(yè)達到穩(wěn)定狀態(tài)的特征的說法中，正確的有( )。
A、企業(yè)收入成本的結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定且基本接近行業(yè)平均水平
B、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)逐漸接近行業(yè)平均水平或企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)水平
C、企業(yè)不再有新增投資活動
D、企業(yè)的投資收益水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場平均水平
E、企業(yè)的風(fēng)險水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場平均水平
6、下列各項中，可以進行回歸計算得出一個投資組合(包括單個股票)的超額回報率的有( )。
A、市場的超額回報率
B、期望的規(guī)模風(fēng)險溢價
C、期望的價值風(fēng)險溢價
D、無風(fēng)險報酬率
E、股票的預(yù)期報酬率
7、下列關(guān)于運用收益法進行企業(yè)價值評估的適用性和局限性的說法中，正確的有( )。
A、滿足基本前提的條件下，收益法適用于所有的企業(yè)
B、被評估企業(yè)正常經(jīng)營是收益法適用的基本前提
C、收益法的應(yīng)用需要能夠?qū)Ρ辉u估企業(yè)未來收益進行合理預(yù)測，且能夠?qū)ζ髽I(yè)未來收益的風(fēng)險程度相對應(yīng)的期望收益率進行合理估算
D、所獲取評估資料的充分性是收益法運用的一個前提條件
E、收益法的運用需要具備一定的市場條件
三、綜合題
1、DK公司的經(jīng)營處于穩(wěn)定增長階段，具有穩(wěn)定的財務(wù)杠桿比率。2016年的每股收益為3元，股利支付率為50%，預(yù)期股利和每股收益以每年5%的速度永續(xù)增長。DK公司的β值為0.5，無風(fēng)險利率為3%，市場收益率為10%。
<1> 、利用股利增長模型計算DK公司股票的每股價值。
<2> 、如果市場上股票的交易價格是50 元，則符合股票價格合理性的股利增長率為多少?
，我們將會及時處理。