华南俳烁实业有限公司

　　【例·綜合題】W企業(yè)現(xiàn)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，為了提高甲產(chǎn)品的市場占有率，希望從A公司獲得其商標的使用權。W企業(yè)已經(jīng)與A公司達成了商標使用權轉讓初步協(xié)議，現(xiàn)委托評估機構對W企業(yè)擬購買A公司所擁有的商標權使用權的價值進行評估，評估基準日為2009年1月1日。

　　經(jīng)評估人員調查分析，A公司是全球知名的企業(yè)，商標使用權上次獲得注冊(續(xù)展)的時間是2006年1月1日，并按時繳納了有關商標的費用，商標有效。

　　如果甲產(chǎn)品采用了A公司的商標，預計在評估基準日后15年內可具有穩(wěn)定的市場，產(chǎn)品銷售價格可由原來的每臺550元提高到750元，全部成本及由增值稅引起的稅金及附加由原來的每臺500元增加到580元，評估基準日后第一年可銷售16000臺，第二年可銷售18000臺，從第三年開始每年可銷售22000臺。15年以后企業(yè)不再使用A公司的商標。

　　購買該商標使用權的風險回報率是8%，國庫券的利率是4%。

　　W企業(yè)適用所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　根據(jù)上述條件不考慮其他因素，試評估在本評估目的下W企業(yè)購買的A公司商標權的價值。

　　『正確答案』

　　1.由于A公司的商標是知名商標，所以A公司肯定會在商標保護期滿時繼續(xù)申請保護，所以其商標的保護期可以認為是無限年限

　　2.評估對象為商標使用權，收益期為15年。

　　3.第一年的超額收益

　　[(750-550)-(580-500)]×16000×(1-25%)=1440000(元)

　　第二年的超額收益

　　[(750-550)-(580-500)]×18000×(1-25%)=1620000(元)

　　第三年及以后各年的年收益

　　[(750-550)-(580-500)]×22000×(1-25%)=1980000(元)

　　4.折現(xiàn)率

　　=無風險利率+風險回報率=4%+8%=12%

　　5.評估值

　　1440000/(1+12%)+1620000/(1+12%)^2+1980000×(P/A，12%，13)×(P/F，12%，2)=12716380.48(元)

　　【歷年真題·綜合題】甲公司注冊擁有“M”商標專用權，并用于“M”牌飲料產(chǎn)品�！癕”牌飲料產(chǎn)品具有獨特的配方和口感。多年來，甲公司一直非常重視內部生產(chǎn)管理和市場營銷、消費者體驗，“M”牌飲料產(chǎn)品質量穩(wěn)定，形成了穩(wěn)定的消費群體。隨著市場規(guī)模的擴大，甲公司產(chǎn)能已不能滿足市場需求。2016年甲公司營業(yè)收入87000萬元，凈利潤24750萬元，資產(chǎn)總額137500萬元，凈資產(chǎn)82500萬元。

　　乙公司長期從事飲料食品等生產(chǎn)，具有一定的生產(chǎn)能力，但由于產(chǎn)品缺乏品牌影響，企業(yè)經(jīng)營狀況一般，歷史年度平均利潤率(利潤總額/營業(yè)收入)15%。乙公司所得稅率25%。

　　2017年初，甲、乙公司經(jīng)過談判，擬進行合作。甲公司授權乙公司使用“M”商標生產(chǎn)“M”牌飲料，并提供相應的管理、配方、市場營銷支持。初步確定“M”商標授權使用期限為5年，采用普通許可方式。為確定“M”商標授權使用費金額，需對“M”商標資產(chǎn)價值進行評估，評估基準日2016年12月31日。

　　經(jīng)分析，“M”商標資產(chǎn)具有較好的市場表現(xiàn)，能夠給乙公司帶來超額收益，可以采用超額收益法進行評估。乙公司參考“M”牌飲料產(chǎn)品歷史銷售情況，結合自身產(chǎn)能和市場分析。預測未來年度營業(yè)收入及利潤總額見表1。

　　表1 “M”牌飲料預測收益

　　經(jīng)分析，無形資產(chǎn)中商標資產(chǎn)貢獻率為55%，預測年度保持穩(wěn)定�；鶞嗜�5年期國債到期收益率3.5%，1年期國債到期收益率2%。影響商標資產(chǎn)的政策風險1%，法律風險2%，市場風險為3%，技術替代風險2%，公司管理風險2%。

　　要求：

　　(1)說明本次商標資產(chǎn)評估對象。

　　(2)按照差額法計算乙公司無形資產(chǎn)超額收益率。

　　(3)計算“M”商標超額收益率。

　　(4)確定商標資產(chǎn)收益期限，并說明理由;計算預測各項商標資產(chǎn)超額凈收益。

　　(5)采用累加法計算商標資產(chǎn)折現(xiàn)率。

　　(6)假設現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計算商標資產(chǎn)評估價值。(12分)

　　『正確答案』

　　(1)本次商標資產(chǎn)評估對象為“M”商標普通許可使用權。

　　(2)乙公司無形資產(chǎn)超額收益率=35%-15%=20%

　　(3)“M”商標超額收益率=20%×55%=11%

　　(4)5年。

　　理由：“M”商標授權使用期限為5年，2017年初甲公司授權乙公司開始使用，所以該商標資產(chǎn)收益期限為5年。

　　2017年超額凈收益=15000×11%×(1-25%)=1237.5(萬元)

　　2018年超額凈收益=18000×11%×(1-25%)=1485(萬元)

　　2019年超額凈收益=20700×11%×(1-25%)=1707.75(萬元)

　　2020年超額凈收益=22800×11%×(1-25%)=1881(萬元)

　　2021年超額凈收益=22900×11%×(1-25%)=1889.25(萬元)

　　(5)商標資產(chǎn)折現(xiàn)率=3.5%+1%+2%+3%+2%+2%=13.5%

　　(6)商標資產(chǎn)評估價值=1237.5/(1+13.5%)+1485/(1+13.5%) 2+1707.75/(1+13.5%) 3+1881/(1+13.5%) 4+1889.25/(1+13.5%) 5=5547.52(萬元)

　　【協(xié)會模擬·綜合題】甲公司擁有的“P”系列注冊商標主要用于“P”牌電視機。多年來，“P”牌電視機以其卓越的產(chǎn)品質量為廣大消費者所熟悉和喜愛，曾多次被評為國家級、部級、市級的優(yōu)秀產(chǎn)品，在中國市場上享有極高的聲譽和知名度�！癙”牌電視機在其長期的發(fā)展中，積累形成了牢固而扎實的競爭優(yōu)勢。特別是在技術上，甲公司一直掌握著“P”牌電視機生產(chǎn)制造的核心，通過不斷的技術創(chuàng)新和設備材料更新改造，保持著行業(yè)中的技術領先。

　　乙公司長期從事電視機的生產(chǎn)制造工作，但由于缺少品牌效應的影響，銷售情況始終未能有跨越性的突破。因此，為了提高其產(chǎn)品的市場占有率，希望從甲公司獲得其“P”系列注冊商標的使用權。2018年3月，經(jīng)董事會決議，甲公司擬授權乙公司使用其“P”系列注冊商標生產(chǎn)“P”牌電視機，并提供相應的管理、技術、市場等方面的支持。甲、乙公司經(jīng)過談判達成了商標授權使用的初步協(xié)議，確定“P”商標授權使用期限為5年，采用普通許可方式。為確定“P”商標授權使用費金額，需對其價值進行評估，評估基準日為2017年12月31日。

　　甲公司歷史年度平均利潤率(利潤總額/營業(yè)收入)為32%。乙公司為20%。經(jīng)分析，預計乙公司在使用甲公司“P”系列注冊商標后，平均利潤率可提升至30%。參考“P”牌電視產(chǎn)品歷史銷售情況，考慮到未來競爭者的介入，同時結合乙公司自身產(chǎn)能和市場情況，預測未來年度“P”牌電視機產(chǎn)品銷售價格為：評估基準日后第1～2年維持現(xiàn)行的5000元/臺的價格;第3年每臺降400元;第4～5年每臺降300元。銷售數(shù)量在2018-2022的各年分別為：4萬臺、4.7萬臺、5萬臺、4.9萬臺、4.8萬臺。

　　經(jīng)分析，乙公司無形資產(chǎn)中商標資產(chǎn)貢獻率約為65%，預測年度保持穩(wěn)定。評估基準日5年期國債到期收益率3.5%，1年期國債到期收益率3%。影響商標資產(chǎn)的政策風險1%，法律風險1%，市場風險為2%，技術替代風險3%，公司管理風險2%。

　　要求：

　　(1)說明本次商標資產(chǎn)評估對象。

　　(2)按照差額法計算乙公司無形資產(chǎn)的超額收益率。

　　(3)計算“P”系列商標的超額收益率。

　　(4)確定商標資產(chǎn)收益期限，并說明理由;計算預測各期商標資產(chǎn)超額凈收益。

　　(5)采用累加法計算商標資產(chǎn)折現(xiàn)率。

　　(6)假設現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計算商標資產(chǎn)評估價值。

　　『正確答案』

　　(1)本次商標資產(chǎn)評估對象為“P”商標授權使用權價值。

　　(2)乙公司無形資產(chǎn)的超額收益率=30%-20%=10%

　　(3)“P”系列商標的超額收益率=10%×65%=6.5%

　　(4)商標資產(chǎn)收益期限為5年，因為“P”商標授權使用期限為5年。

　　2018年商標資產(chǎn)超額凈收益=5000×4×6.5%=1300(萬元)

　　2019年商標資產(chǎn)超額凈收益=5000×4.7×6.5%=1527.50(萬元)

　　2020年商標資產(chǎn)超額凈收益=4600×5×6.5%=1495(萬元)

　　2021年商標資產(chǎn)超額凈收益=4700×4.9×6.5%=1496.95(萬元)

　　2022年商標資產(chǎn)超額凈收益=4700×4.8×6.5%=1466.4(萬元)

　　(5)商標資產(chǎn)折現(xiàn)率=3.5%+1%+1%+2%+3%+2%=12.5%

　　(6)商標資產(chǎn)評估價值

　　=1300/(1+12.5%)+1527.50/(1+12.5%)^2+1495/(1+12.5%)^3+1496.95/(1+12.5%)^4+1466.4/(1+12.5%)^5

　　=5160.74(萬元)

　　【注】此題商標價值的評估沒有考慮企業(yè)所得稅。