【例題·多項選擇題】對于資產(chǎn)基礎法的局限性，下列說法正確的有( )。
A.資產(chǎn)基礎法評估通常所用的時間短、成本高
B.資產(chǎn)基礎法無法反映和體現(xiàn)出商譽的價值
C.資產(chǎn)基礎法難以體現(xiàn)企業(yè)作為一個持續(xù)經(jīng)營和持續(xù)獲利的經(jīng)濟實體的價值
D.資產(chǎn)基礎法評估要投入大量人力、時間和費用
E.對于一些高科技企業(yè)和服務性企業(yè)，資產(chǎn)基礎法尤為不適用
『正確答案』BCDE
『答案解析』資產(chǎn)基礎法評估通常所用的時間較長、成本較高。
【例題·多項選擇題】關于資產(chǎn)基礎法的評估技術思路，以下說法正確的有( )。
A.評估人員應根據(jù)評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎進行評估
B.評估范圍包括被評估企業(yè)資產(chǎn)負債表表內(nèi)和表外各項資產(chǎn)和負債
C.要確定表外或有負債，或有負債是不記入以歷史成本為基礎編制的資產(chǎn)負債表中的，也不會在附注中披露
D.涉及特殊專業(yè)知識和經(jīng)驗的資產(chǎn)評估，可能需要使用專門的評估專業(yè)人員或者利用專家工作及相關報告
E.在評估出企業(yè)各項資產(chǎn)和負債的價值之后，評估專業(yè)人員將編制一份新的資產(chǎn)負債表或者評估結(jié)果匯總表，進而分析得到股東全部權益價值
『正確答案』ABDE
『答案解析』在一般公允會計準則的規(guī)定中，或有負債是不記入以歷史成本為基礎編制的資產(chǎn)負債表中的，但是重要的或有負債需要在會計報表附注中予以披露。選項C不正確。
【例題·多項選擇題】關于流動資產(chǎn)評估，正確的有( )。
A.對預付款項根據(jù)所能收回的貨物或者服務，以及形成的資產(chǎn)或權利確定評估價值
B.對應收類流動資產(chǎn)，主要是在清查核實其賬面余額的基礎上，根據(jù)每筆款項可能回收的數(shù)額確定評估價值
C.主要評估程序為核對賬目、現(xiàn)場清查核實
D.人民幣貨幣資金以核實后的賬面價值確定評估價值
E.外幣貨幣資金按發(fā)生日匯率進行折算后確定評估價值
『正確答案』ABCD
『答案解析』外幣貨幣資金按評估基準日匯率進行折算后確定評估價值。
【例題·多項選擇題】運用資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值時，需要對評估結(jié)果的合理性進行分析。下列各項中，說法正確的有( )。
A.需要判斷表外是否存在企業(yè)權益形成的資產(chǎn)，或企業(yè)義務構(gòu)成的負債
B.自創(chuàng)無形資產(chǎn)，但是該無形資產(chǎn)的投入在賬面上沒有反映，屬于表外資產(chǎn)
C.一般情況下，資產(chǎn)基礎法不是唯一的評估方法，需要與其他評估途徑進行討論分析
D.評估結(jié)論的確定一定是單純數(shù)學方法處理的結(jié)果
E.土地恢復義務不屬于表外負債
『正確答案』ABC
『答案解析』評估結(jié)論的確定主要取決于評估專業(yè)人員的判斷，而不一定是單純數(shù)學方法處理的結(jié)果。常見的表外負債存在方式主要有：一是法律明確規(guī)定的未來義務，如土地恢復、環(huán)保要求等;二是和其他經(jīng)濟體以協(xié)議形式明確約定的義務。
【例題·多項選擇題】運用資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值時，應關注長期股權投資和資產(chǎn)組的評估。下列關于長期股權投資的說法中，正確的有( )。
A.對于具有控制權的長期股權投資，應對被投資企業(yè)執(zhí)行完整的企業(yè)價值評估程序
B.長期股權投資是一種特殊的單項資產(chǎn)，其本身也反映了一個企業(yè)的價值
C.對被投資企業(yè)缺乏控制權的長期股權投資可以不進行單獨評估
D.對于不具有控制權的長期股權投資，如果該項資產(chǎn)的價值在評估對象價值總量中占比較大，或該項資產(chǎn)的絕對價值量較大，也應該進行單獨評估
E.該項投資的相對價值和絕對價值不大的長期股權投資也需進行單獨評估
『正確答案』ABCD
『答案解析』通常情況下，滿足以下條件的長期股權投資可以不進行單獨評估：
(1)對被投資企業(yè)缺乏控制權;(2)該項投資的相對價值和絕對價值不大。
【例題·多項選擇題】下列關于資產(chǎn)基礎法基本原理的說法中，正確的有( )。
A.企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值多是企業(yè)擁有的資產(chǎn)和負債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本
B.資產(chǎn)基礎法實質(zhì)是一種以成本途徑來評估企業(yè)價值的估價方法
C.企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值都是現(xiàn)實的市場價值
D.股東全部權益價值=表內(nèi)外各項資產(chǎn)價值-表內(nèi)外各項負債價值
E.評估專業(yè)人員將企業(yè)的全部資產(chǎn)的價值逐一評估出來，然后再扣除企業(yè)全部流動負債的價值，就可以得到凈資產(chǎn)的價值
『正確答案』ABD
『答案解析』當評估專業(yè)人員以資產(chǎn)負債表為基礎，將企業(yè)各項資產(chǎn)的價值逐一評估出來，然后再扣除企業(yè)各項負債的價值就可以得到一個凈資產(chǎn)的價值，這個凈資產(chǎn)的價值就是企業(yè)所有者所能享受的權益價值。
由于企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值多是企業(yè)擁有資產(chǎn)和負債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本，因此需要將企業(yè)資產(chǎn)和負債的歷史成本調(diào)整為現(xiàn)行取得成本，進而估算評估對象在評估基準日的價值。
【例題·綜合題】A企業(yè)擬進行重大資產(chǎn)重組，于2009年2月委托甲資產(chǎn)評估機構(gòu)對企業(yè)股東全部權益價值進行評估，評估基準日為2008年12月31日。經(jīng)評估人員預測，得到下列相關信息：
(1)A企業(yè)經(jīng)審計后的資產(chǎn)賬面價值為28000萬元，負債賬面價值為15000萬元。資產(chǎn)總額的評估價值為37540萬元。
(2)A企業(yè)未來五年預計可實現(xiàn)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量分別為1200萬元、1500萬元、1300萬元、1100萬元和1400萬元。從第六年開始，A企業(yè)的預計企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量將在第五年的基礎上，每年遞增5%。收益法下假設不考慮付息債務的價值。
(3)評估人員選取B公司作為A公司的可比公司，擬利用修正市盈率價值比率測算A公司的股權價值。B公司經(jīng)調(diào)整后的市盈率為21.5，基準日A公司的凈利潤為1000萬元。
經(jīng)查閱分析相關資料，甲機構(gòu)確定A企業(yè)所在行業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)為3：7(債權：股權)，債權融資資本成本(稅前)為8%，股權融資資本成本為12%。已知A企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。
要求：
1.根據(jù)上述條件，分別用收益法、市場法和資產(chǎn)基礎法評估該企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營條件下的價值。(折現(xiàn)率保留整數(shù)，其余計算結(jié)果保留兩位小數(shù))
2.對收益法與資產(chǎn)基礎法的評估結(jié)果差異進行分析。
3.簡述資產(chǎn)基礎法評估企業(yè)價值的操作步驟。
『正確答案』
1.(1)收益法：
折現(xiàn)率=70%×12%+30%×8%×(1-25%)≈10%
企業(yè)未來五年折現(xiàn)值
=1200/(1+10%)+1500/(1+10%)^2+1300/(1+10%)^3+1100/(1+10%)^4+1400/(1+10%)^5
=1200×0.9091+1500×0.8264+1300×0.7513+1100×0.6830+1400×0.6209
=4927.77(萬元)
企業(yè)評估價值=4927.77+1400×(1+5%)/(10%-5%)/(1+10%)^5
=4927.77+29400×0.6209
=4927.77+18254.46
=23182.23(萬元)
由于不考慮付息債務價值
所以股東全部權益價值=23182.23(萬元)
(2)用市場法評估A企業(yè)的股東全部權益價值=21.5×1000=21500(萬元)
(3)用資產(chǎn)基礎法評估A企業(yè)的股東全部權益價值=37540-15000=22540(萬元)
2.兩種評估結(jié)果相差642.23萬元，產(chǎn)生差異的原因是資產(chǎn)基礎法的評估結(jié)論中未包括該企業(yè)擁有的商譽價值，相比之下，采用收益法所獲得的結(jié)果更為合理。
3.根據(jù)資產(chǎn)基礎法的原理，該方法的基本操作程序應該包括以下四個步驟：確定評估范圍;現(xiàn)場調(diào)查、資料收集整理和核查驗證;評估各項資產(chǎn)和負債;評估結(jié)論的確定和分析。
【例題·綜合題】甲公司委托了乙資產(chǎn)評估機構(gòu)對其股權價值進行評估，已知甲公司名下分別持有三家公司的長期股權投資。截至基準日，對A公司剛剛投資，投資占比10%，A公司賬面凈資產(chǎn)為2100萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本是200萬元;持有B公司已有2年，投資占比15%，B賬面凈資產(chǎn)為8000萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本是6000萬元。由于B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。C公司是一家設計公司，甲對其投資多年且占比75%，C公司凈資產(chǎn)為10000萬元，甲對其長期股權投資的賬面成本為4500萬元。
評估專業(yè)人員對A和B公司都未進行單獨評估，直接以甲對其確認的賬面價值確認為A和B公司的評估值，對C公司分別用資產(chǎn)基礎法和收益法進行了單獨評估，用資產(chǎn)基礎法對C公司的評估結(jié)果為18000萬元，用收益法對C公司的未來預計收益折現(xiàn)到基準日的現(xiàn)值是22000萬元。
此外，甲公司另有一座房產(chǎn)，賬面價值1000萬元，如果以其目前市場平均租金收益來折現(xiàn)則評估結(jié)果為3500萬元，對應的還有一宗土地使用權，賬面價值500萬元，經(jīng)評估專業(yè)人員評估其市場價值為2000萬元。除此之外，目前甲公司因為生產(chǎn)商品的材料質(zhì)量問題與供應商發(fā)生訴訟糾紛，向供應商索賠500萬元，甲公司已起訴且法院已經(jīng)受理，但尚無結(jié)論。已知折現(xiàn)率為10%，甲公司基準日財務報表上資產(chǎn)合計18000萬元，負債合計6000萬元。
要求：
(1)乙資產(chǎn)評估機構(gòu)對三家公司的長期股權投資的評估程序是否合理并說明理由。
(2)請分析對三家被投資單位長期股權投資的評估方法，確定最終的評估結(jié)論，并分別計算評估值。
(3)請用資產(chǎn)基礎法評估甲公司的股權價值。
『參考答案』
(1)對A公司的長期股權投資：
A公司剛剛投資，按被投資企業(yè)資產(chǎn)負債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額與投資方應占份額確定長期股權投資的評估價值。
對B公司的長期股權投資：
持股B公司已有2年，B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。因此應該采用收益法進行評估，不能夠用長期股權投資的賬面價值作為評估值。
對C公司的長期股權投資：
分別用資產(chǎn)基礎法和收益法進行了單獨評估，應該進一步說明評估方法選擇的理由，以判斷是否采用市場法更合理。
(2)對A公司的長期股權投資評估值采用被投資方凈資產(chǎn)賬面價值的份額;
評估值=2100×10%=210(萬元)
對B公司的長期股權投資評估值采用收益法評估;
評估值=500/10%=5000(萬元)
對C公司的長期股權投資評估值
假設兩種方法評估結(jié)論是合理的，因此C公司的長期股權投資價值
=(18000+22000)/2×75%=15000(萬元)
(3)已知條件給出的單個資產(chǎn)的賬面價值之和為：
A公司股權投資200+B公司股權投資6000+C公司股權投資4500+房產(chǎn)1000+土地500
=200+6000+4500+1000+500
=12200(萬元)
這部分資產(chǎn)的評估值之和
=210+5000+15000+3500+2000
=25710(萬元)
向供應商索賠500萬元，題目沒有進一步明確勝訴的可能性，因此估值為0。
甲公司基準日財務報表上資產(chǎn)合計18000萬元，負債合計6000萬元。
資產(chǎn)基礎法評估甲公司的股權價值
=18000-12200+25710-6000
=25510(萬元)
，我們將會及時處理。