《資產(chǎn)評估實務(wù)二》第四章 市場法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用練習(xí)題
對虧損企業(yè)進行價值評估，下列價值比率效果更好的是( )。
A、資產(chǎn)基礎(chǔ)價值比率
B、全投資口徑的價值比率
C、收入基礎(chǔ)價值比率
D、收益基礎(chǔ)價值比率
【正確答案】A
【答案解析】評估人員在選擇價值比率時一般需要考慮以下原則：一是對于虧損企業(yè)，選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)價值比率比選擇收益基礎(chǔ)價值比率效果可能更好;二是對于可比對象與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在重大差異的，一般應(yīng)選擇全投資口徑的價值比率;三是對于一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)，收益基礎(chǔ)價值比率可能比資產(chǎn)基礎(chǔ)價值比率效果好;四是如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎(chǔ)價值比率較好;五是如果可比對象與目標(biāo)企業(yè)稅收政策存在較大差異，可能選擇稅后的收益基礎(chǔ)價值比率比選擇稅前的收益基礎(chǔ)價值比率更好。另外，在選擇價值比率時還需要注意價值比率的分子、分母的口徑應(yīng)保持一致。
甲公司2016年的每股收益為1.5元，股利支付率為20%，收益和股利的增長率預(yù)計為5%。該公司的β值為1.1，市場風(fēng)險溢價為6%，無風(fēng)險報酬率為3%，該公司的P/E值為( )。
A、4.57
B、4.35
C、2.19
D、2.08
【正確答案】A
【答案解析】當(dāng)前的股利支付率b=20%，預(yù)期公司收益和股利的增長率g=5%，股權(quán)資本成本r=3%+1.1×6%=9.6%，P/E=b ×(1+g)/r -g =20% ×(1+5%)/9.6%-5% =4.57。
下列關(guān)于運用市場法進行企業(yè)價值評估的適用性和局限性的說法中，錯誤的是( )。
A、市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件下
B、根據(jù)相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的評估報告，自評估基準(zhǔn)日開始有效性為一年，而在一年中資本市場的定價一般都會發(fā)生變化
C、市場法要求所在的資本市場充分有效或者接近有效，但是目前我國資本市場尚不完善，市場法的適用性受到影響
D、市場法在企業(yè)價值評估中的運用不具有靈活性
【正確答案】D
【答案解析】市場法在企業(yè)價值評估中的運用具有一定的靈活性，即評估專業(yè)人員可以根據(jù)被評估企業(yè)的具體情況選擇可比對象及價值比率并進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
下列方法中，不屬于價值比率計算的統(tǒng)計方法的是( )。
A、變異系數(shù)
B、中位數(shù)
C、算術(shù)平均數(shù)
D、回歸法
【正確答案】D
【答案解析】價值比率計算的統(tǒng)計方法包括中位數(shù)、算術(shù)平均值、調(diào)和平均值和變異系數(shù)。
下列各項指標(biāo)中，屬于盈利能力指標(biāo)的有( )。
A、銷售凈利率
B、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
C、營業(yè)收入增長率
D、資產(chǎn)負(fù)債率
【正確答案】A
【答案解析】銷售凈利率屬于盈利能力指標(biāo);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于運營能力;營業(yè)收入增長率屬于成長能力;資產(chǎn)負(fù)債率屬于償債能力。
在企業(yè)經(jīng)營的過程中，由于市場需求的變化、生產(chǎn)要素供給條件的變化以及同類企業(yè)間的競爭給企業(yè)的未來收益帶來的不確定性的風(fēng)險是( )。
A、經(jīng)營風(fēng)險
B、財務(wù)風(fēng)險
C、政治風(fēng)險
D、法律風(fēng)險
【正確答案】A
【答案解析】經(jīng)營風(fēng)險是指在企業(yè)經(jīng)營的過程中，由于市場需求的變化、生產(chǎn)要素供給條件的變化以及同類企業(yè)間的競爭給企業(yè)的未來收益帶來的不確定性的影響。
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