籌資決策分析
一、權(quán)益資金籌集與債務(wù)資金籌集
(一)權(quán)益資金籌集
權(quán)益資金(權(quán)益資本、自有資金)是企業(yè)通過接受直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部收益留存等方式籌集的資金。
主要形式有：普通股籌資、優(yōu)先股籌資、盈余籌資。
(二)長期負(fù)債籌資
負(fù)債籌資分為長期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資。長期負(fù)債籌資主要有長期借款、長期債券兩種形式。
長期借款籌資的特點(diǎn)：籌資速度快;借款成本較低;借款彈性較大。其缺點(diǎn)是：償債風(fēng)險(xiǎn)較大;限制性條款較多;籌資數(shù)量有限等。
(三)短期負(fù)債籌資
短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)：籌資的成本較低;速度快，容易取得;資金使用較靈活，籌資富有彈性。但由于企業(yè)應(yīng)在短期內(nèi)拿出足夠的資金來償還債務(wù)，如果屆時(shí)現(xiàn)金流量安排不當(dāng)，企業(yè)就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，因此，短期籌資的籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。
商業(yè)信用和短期借款是短期負(fù)債籌資的兩種主要方式。
商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)是：使用非常方便，無須辦理正式籌資手續(xù)，如果沒有現(xiàn)金折扣信用條件，商業(yè)信用沒有實(shí)際的籌資成本;商業(yè)信用的限制條件少，是在商品交換中產(chǎn)生的“自發(fā)性籌資”。
二、資本結(jié)構(gòu)的決策分析
(一)資本成本
1.資本成本概述
(1)資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。
使用資金支付的報(bào)酬是指在資金使用期內(nèi)按年或按月支付給資金供應(yīng)者的報(bào)酬，如股息、紅利、利息、租金等;
籌資費(fèi)用是指在資金籌集過程中所支付的費(fèi)用，如委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券所支付的代辦費(fèi)，股票、債券的印刷費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、公證費(fèi)、廣告費(fèi)、律師費(fèi)及籌資手續(xù)費(fèi)等。
(2)資本成本作用
資本成本不僅是企業(yè)選擇籌資方式和評(píng)價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的重要依據(jù)，而且還是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。
2.個(gè)別資本成本的計(jì)算
個(gè)別資本成本是指各種籌資方式的成本。主要包括借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權(quán)益資本成本。
資本成本=資金占用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)
(1)借款成本。借款成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。因此，一次還本、分期付息借款的成本為：
KL=IL(1-T)/L(1-FL)
KL長期借款成本率
IL借款年息
L借款額
T所得稅率
FL籌資費(fèi)率RL為長期借款的利率。
當(dāng)長期借款的籌資費(fèi)用很小時(shí)，也可以忽略不計(jì)。
，我們將會(huì)及時(shí)處理。