資產(chǎn)評(píng)估師《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》必備考點(diǎn)：個(gè)別資本成本
個(gè)別資本成本是指各種籌資方式的成本。主要包括借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權(quán)益資本成本。
資本成本=資金占用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)
1.借款成本
借款成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。因此，一次還本、分期付息借款的成本為：
KL=IL(1-T)/L(1-FL)
KL——長(zhǎng)期借款資本成本
IL——長(zhǎng)期借款年利息
L——長(zhǎng)期借款籌資額(借款本金)
T——所得稅稅率
FL——長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率
2.債券成本
債券成本包括籌資費(fèi)用和債券利息。債券利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。按照一次還本、分期付息的方式，債券資本成本的計(jì)算公式為：
Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
Kb——債券資金成本
Ib——債券年利息
T——所得稅稅率
B——債券籌資額(實(shí)際價(jià))
Fb——債券籌資費(fèi)用率
3.留存收益成本
權(quán)益資金成本=股利
(1)股利增長(zhǎng)模型法
KS=(D1/P0)+G
KS——留存收益成本
D1——預(yù)期第一年的股利額
P0——普通股市價(jià)
G——普通股股利年增長(zhǎng)率
(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
KS=RF+β(Km-RF)
RF——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
β——股票的貝塔系數(shù)
Km——平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率
(3)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
KS=Kb+RPc
Kb——債務(wù)成本
RPc——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)——3～5%之間
4.優(yōu)先股成本
Kp=D/P0(1-F)
Kp——優(yōu)先股成本
D——優(yōu)先股每年支付的股利
P0——發(fā)行優(yōu)先股總額
F——優(yōu)先股籌資費(fèi)用率
5.普通股成本
與留存收益相比，普通股籌資需要支付籌資費(fèi)用。
Knc=D1/P0(1-Fc)+G
Knc——普通股成本
D1——預(yù)期年股利額
P0——普通股市價(jià)
Fc——普通股籌資費(fèi)用率
G——普通股股利年增長(zhǎng)率
，我們將會(huì)及時(shí)處理。