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　　【考點(diǎn)】我國的利率市場化改革★★★

　　一、利率市場化

　　利率市場化改革的基本思路：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場化。

　　其中存貸款利率市場化按照：先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、大額，后短期、小額的順序進(jìn)行。

　　二、我國利率市場化的進(jìn)程

　　我國的利率市場化改革包括逐步放松利率管制以及培育市場化的利率形成和調(diào)控機(jī)制兩部分。截至目前，我國的利率管制已基本取消，抓緊完善利率的市場化形成和調(diào)控機(jī)制是當(dāng)前和未來的努力方向。

　　(一)逐步放松利率管制

　　2015年10月，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，我國的利率管制時(shí)代宣告終結(jié)。

　　(二)培育市場化的利率形成和調(diào)控機(jī)制

　　1. 著力培育以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)、國債收益率曲線和貸款基礎(chǔ)利率(LPR)等為代表的金融市場基準(zhǔn)利率體系，為金融產(chǎn)品定價(jià)提供重要參考。

　　(1)2007年1月4日，Shibor正式運(yùn)行，嘗試為金融市場提供1年以內(nèi)產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)。Shibor是由信用等級較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)，按照自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。

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　　【例題：案例分析題】AIB公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，在上海證券交易所通過發(fā)行債券的方式籌集資金，共發(fā)行面值為100元、票據(jù)利率為5%，到期期限為3年的債券10億元，每年11月20日支付利息，到期還本付息，假定未來3年市場利率一直保持為5%。

　　1. 該債券的投資者每張債券第一年后收到的第一筆利息的現(xiàn)值為(　)元。

　　A.4.5

　　B.4.55

　　C.4.76

　　D.5.05

　　【答案】C

　　【解析】對應(yīng)考點(diǎn)單利與復(fù)利。

　　2. 該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為(　)元。

　　A.86.38

　　B.90.7

　　C.95.23

　　D.100.00

　　【答案】D

　　【解析】對應(yīng)考點(diǎn)利率與金融資產(chǎn)定價(jià)。如果市場利率(或債券預(yù)期收益率)等于債券收益率(息票利率)時(shí)，債券的市場價(jià)格(購買價(jià))=債券面值，即債券為平價(jià)發(fā)行。故該債券的發(fā)行價(jià)格為100元。

　　3. 該債券的投資者以發(fā)行價(jià)格買入該債券，持有至到期的收益為(　)。

　　A.4.70%

　　B.4.55%

　　C.5.00%

　　D.5.23%

　　【答案】C

　　【解析】對應(yīng)考點(diǎn)五類收益率的計(jì)算。考核付息債券的到期收益率。

　　4. 關(guān)于市場利率，債券價(jià)格與收益利率之間關(guān)系的說法，正確的有(　)。

　　A.市場利率上升，債券價(jià)格下降

　　B.市場利率下降，債券價(jià)格不變

　　C.債券價(jià)格越高，到期收益率越高

　　D.債券價(jià)格越低，到期收益率越高

　　【答案】AD

　　【解析】對應(yīng)考點(diǎn)五類收益率的計(jì)算。債券的市場價(jià)格與到期收益率成反向變化關(guān)系。當(dāng)市場利率上升時(shí)，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直到其到期收益率等于市場利率。