华南俳烁实业有限公司

中級工商管理經(jīng)濟師考試重點：投資決策

一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算

(一)現(xiàn)金流量的含義

指一定時間內(nèi)由投資引起各項現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。

1、初始現(xiàn)金流量：指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量

①固定資產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)的投入或建造成本、運輸成本和安裝成本

②流動資產(chǎn)投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金流動資產(chǎn)的投資。

③其他投資費用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費，談判費，注冊費。

④原有固定資產(chǎn)的變價收入。指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。

2、營業(yè)現(xiàn)金流量：指項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

現(xiàn)金流入指營業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

3、終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量

①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入

②原來墊支在各種流動資產(chǎn)的資金的回收

③停止使用的土地的變價收入

(二)現(xiàn)金流量的估值舉例

二、項目投資決策評價指標(biāo)

(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：指不考慮資金時間的各種指標(biāo)

1、投資回收期(PP)：指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。

(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

1、凈現(xiàn)值：指投資項目投入使用后的每年凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。

(三)項目投資決策評價指標(biāo)的運用

在進(jìn)行投資決策時，主要使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)。在互斥選擇決策中，當(dāng)結(jié)論不一致時，以凈現(xiàn)值法為選擇標(biāo)準(zhǔn)。