华南俳烁实业有限公司

　　(1)年金現(xiàn)值(終值)的計算

　　【例題1】M公司從N公司租入數(shù)控機(jī)床一臺。合同約定租期是5年，M公司租期內(nèi)每年年末支付給N公司租金10萬元，假定年利率為10%，則M公司支付的租金總額現(xiàn)值合計是()萬元。

　　A、24.87

　　B、35.38

　　C、37.91

　　D、40.68

　　【答案】C

　　【解析】本題的考點為第八章第一節(jié)：后付現(xiàn)金現(xiàn)值的計算。根據(jù)公式，P=A×{[1-(1+i)-n]/i}，將題目信息代入公式：P=10×{[1-(1+10%)-5]/10%}≈10×3.7908=37.908≈37.91(萬元)，故選C。

　　(2)期望報酬率的計算

　　【例題2】甲公司準(zhǔn)備投資開發(fā)A產(chǎn)品和B產(chǎn)品，假設(shè)預(yù)期收益只受未來市場狀況影響，且市場狀況只有三種，其各自概率分布和及各自狀況下的預(yù)期報酬率如表所示，則A產(chǎn)品的期望報酬率為()。

　　A、10%

　　B、20%

　　C、32%

　　D、60%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)期望報酬率的公式，計算A產(chǎn)品的期望報酬率：

　　=50%×0.3+30%×0.5+10%×0.2=32%，所以選C。

　　(3)標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算

　　【例題3】假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報酬率為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，則開發(fā)該產(chǎn)品的期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為()。

　　A、10%

　　B、40%

　　C、60%

　　D、167%

　　【答案】C

　　【解析】本題考點為第八章第一節(jié)：單項資產(chǎn)的風(fēng)險衡量中標(biāo)準(zhǔn)離差率的公式。標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報酬率=15%/25%=60%，故選C。

　　(4)長期借款(長期債券)資本成本率的計算

　　【例題4】某公司從銀行貸款l億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是()。

　　A.4.42%

　　B.4.72%

　　C.5.63%

　　D.7.60%

　　【答案】C

　　【解析】考察長期借款的資本成本率的計算，根據(jù)公式

　　Kl==1*7.5%*(1—25%)/1*(1—0.1%)=5.63%

　　(5)資本資產(chǎn)定價模型的計算

　　【例題5】某公司股票的風(fēng)險系數(shù)為1.3，市場平均報酬率為12%，無風(fēng)險報酬率為5%。使用資本資產(chǎn)定價模型計算的該公司普通股籌資的資本成本率為()。

　　A.14.1%

　　B.14.7%

　　C.17.0%

　　D.18.3%

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，Kc=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.3*(12%—5%)=14.1%。

　　(6)綜合資本成本率的計算

　　【例題6】某公司計劃2016年對外籌資3億元投資一個新項目，籌資安排初步確定為發(fā)行股票籌資1億元，從銀行貸款2億元。經(jīng)過估算，發(fā)行股票的資本成本率為15%，銀行貸款的資本成本率為7%。則根據(jù)初步籌資安排，3億元籌資的綜合資本成本率為()

　　A.7.55%

　　B.8.63%

　　C.9.67%

　　D.11.00%

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)已知條件，發(fā)行股票籌資1億元，股票占的比例為1/3,股票的資本成本率為15%;銀行貸款2億元，貸款占的比例為2/3，貸款的資本成本率為7%，根據(jù)綜合資本成本率的公式得Kw==1/3*15%+2/3*7%=9.67%。

　　(7)財務(wù)杠桿系數(shù)的計算

　　【例題7】某上市公司2015年的營業(yè)額為8億元，息稅前利潤為2.2億元，公司的資產(chǎn)總額為24億元，負(fù)債總額為16億元，債務(wù)年利息額為1.1億元。則該公司2015年的財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

　　A.1.0

　　B.1.3

　　C.1.5

　　D.2.0

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)題目中的已知條件，息稅前利潤為2.2億元，債務(wù)的年利息額為1.1億元，根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)公式DFL==2.2/(2.2—1.1)=2。

　　(8)總杠桿系數(shù)的計算

　　【例題8】某公司財務(wù)杠桿系數(shù)和營業(yè)杠桿系數(shù)都是1.2，則總杠桿系數(shù)為()。

　　A.2.4

　　B.0

　　C.1.44

　　D.1

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的公式，總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)*營業(yè)杠桿系數(shù)=1.2*1.2=1.44.

　　(9)現(xiàn)金流量(初始、營業(yè)、終結(jié))的計算

　　【例題9】某公司正在論證新建一條生產(chǎn)線項目的可行性。經(jīng)測算，項目的經(jīng)濟(jì)壽命為5年，項目固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，期末殘值收入為100萬元，流動資產(chǎn)投資額為100萬元，現(xiàn)金流量如下表：

　　則該項目的終結(jié)現(xiàn)金流量為()萬元

　　A.100

　　B.200

　　C.300

　　D.320

　　答案：B

　　解析：本題的考點為第八章第三節(jié)：現(xiàn)金流量估算。其中，終結(jié)現(xiàn)金流量包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入、原先墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入等。根據(jù)中文資料信息“經(jīng)測算，項目的經(jīng)濟(jì)壽命為5年，項目固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，期末殘值收入為100萬元，流動資產(chǎn)投資額為100萬元”，可知期末殘值收入和流動資產(chǎn)投資額應(yīng)計入終結(jié)現(xiàn)金流量，該項目終結(jié)現(xiàn)金流量=100+100=200萬元，故選B。

　　(10)投資回收期的計算

　　【例題10】某公司計劃對某一項目進(jìn)行投資，投資額為500萬元，期限為5年，每年凈現(xiàn)金流量分別為100萬元、200萬元、300萬元、100萬元、200萬元。如果不考慮資金時間價值，該項目的投資回收期為(　)年。

　　A.2.67

　　B.2

　　C.2.75

　　D.2.83

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)題意，可以列表計算

　　本題考點投資回收期的計算。由于每年的NCF不相等，所以要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。投資回收期=2+200/300=2.67年。

　　(11)凈現(xiàn)值的計算

　　【例題11】某公司計劃對某一項目進(jìn)行投資，投資額為300萬元，期限為5年，每年凈現(xiàn)金流量分別為150萬元、200萬元、200萬元、100萬元、200萬元。假設(shè)資本成本率為10%。該項目的凈現(xiàn)金流量及復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)如下表所示，

　　則該項目的凈現(xiàn)值為(　)萬元。

　　A.344.25

　　B.644.25

　　C.850.00

　　D.1150.00

　　【答案】A

　　【解析】本題考點凈現(xiàn)值的計算。已知每年的凈現(xiàn)金流量和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可以根據(jù)公式得，NPV=未來報酬總現(xiàn)值-初始投資=150×0.909+200×0.826+200×0.751+100×0.683+200×0.621—300=344.25。