資產配置

　　1.均值方差法：

　　(1)兩個風險資產構成的資產組合：可行投資組合集是曲線。

　　(2)加入無風險資產的投資組合：可行投資組合集變成扇形區(qū)域。

　　2.最小方差法：求解最優(yōu)投資組合的方法之一，其原理是預期收益率給定條件下，風險最小的組合。

　　3.資本資產定價模型

　　(1)資本市場線：揭示有效投資組合風險與預期收益率之間的關系，提供了衡量有效投資組合風險的方法。以標準差來度量風險。

　　(2)證券市場線：揭示每一個風險資產與預期收益率之間的關系，為每一個風險資產定價。

　　4.資產配置的層次

　　(1)戰(zhàn)略資產配置：追求長期資本回報。

　　(2)戰(zhàn)術資產配置：短期動態(tài)調整資產配置。

　　例題：

　　1.對于由兩種股票構成的資產組合，當它們之間的相關系數(shù)為(　)時，能夠最大限度地降低組合風險。

　　A.0.5

　　B.-1

　　C.0

　　D.1

　　『正確答案』B

　　2.分別為40%和60%，則該投資組合的預期收益率為(　)。

　　A.4%

　　B.12%

　　C.16%

　　D.20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查資產收益相關性。該投資組合的預期收益率=10%×40%+20%×60%=16%。

　　3.假設A、B是有效投資組合的兩點，若A的預期收益率大于B的預期收益率，則A的風險一定(　)B的風險。

　　A.大于

　　B.小于

　　C.等于

　　D.不好判斷

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查有效前沿。有效前沿是由全部有效投資組合構成的集合，如果一個投資組合是有效的，那么投資者就無法找到另一個預期收益率更高且風險更低的投資組合。

　　4.(　)資產配置是為了滿足投資者風險與收益目標所做的長期資產的配比;是根據(jù)投資者的風險承受能力，對資產做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。

　　A.戰(zhàn)略性

　　B.戰(zhàn)術性

　　C.積極性

　　D.消極性

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產配置。從一般意義上講，戰(zhàn)略資產配置是為了滿足投資者風險與收益目標所做的長期資產的配比;是根據(jù)投資者的風險承受能力，對資產做出一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排;是反映投資者的長期投資目標和政策，確定各主要大類資產的投資比例，建立最 佳長期資產組合結構。

　　5.在兩個風險資產構成的投資組合中加入無風險資產，其可行投資組合集將發(fā)生變化，下列表述錯誤的是(　)。

　　A.風險最小的可行域投資組合風險為零

　　B.可行投資組合集的上沿及下沿為射線

　　C.可行投資組合集的上沿及下沿為雙曲線

　　D.可行投資組合集是一片區(qū)域

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查加入無風險資產的投資組合。首先，由于無風險資產的引入，風險最小的可行投資組合風險為零;其次，在標準差—預期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。

　　6.以下關于均值方差法的表述錯誤的是(　)。

　　A.馬可維茨1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎的投資組合理論

　　B.均值方差法的基本假設是投資者都是風險中性的

　　C.投資者可以通過期望收益率、方差和證券間相互關系三類信息識別有效投資組合

　　D.投資組合的方差可以衡量收益率圍繞其預期值的偏離程度

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查均值方差法。投資者都是風險厭惡的。

　　7.下列關于戰(zhàn)略資產配置與戰(zhàn)術資產配置的表述錯誤的是(　)。

　　A.戰(zhàn)略資產配置是在一個較長時期內以追求長期回報為目標的資產配置

　　B.戰(zhàn)略資產配置重在長期回報，往往忽略資產的短期波動

　　C.戰(zhàn)術資產配置的周期較短，一般在一年以內，如月度、季度

　　D.戰(zhàn)術資產配置是根據(jù)投資者的風險承受能力，對資產做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產配置與戰(zhàn)術資產配置。戰(zhàn)略資產配置是根據(jù)投資者的風險承受能力，對資產做出的一種事前的、整體性的、最能滿足投資者需求的規(guī)劃和安排。

　　8.不同層次資產配置在時間跨度上往往不同，一般而言，戰(zhàn)術資產配置的期限可能為(　)。

　　A.一年

　　B.三年

　　C.五年

　　D.十年

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查戰(zhàn)略資產配置與戰(zhàn)術資產配置。戰(zhàn)略資產配置的期限一般是3～5年，戰(zhàn)術資產配置期限較短，一般是1年以內。

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　　9.下列有關資本市場線的敘述，錯誤的是(　)。

　　A.資本市場線指出了有效投資組合風險與預期收益率之間的關系

　　B.資本市場線與證券市場線相同

　　C.資本市場線的風險衡量指標為標準差

　　D.有效投資組合即是分布于資本市場線上的點，代表了有效前沿

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查資本市場線。證券市場線是以資本市場線為基礎發(fā)展起來的。

　　10.下列關于資本市場線和證券市場線的說法，正確的是(　)。

　　A.資本市場線指出了單個風險資產的風險與預期收益率之間的關系

　　B.證券市場線指出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關系

　　C.資本市場線以標準差度量投資組合風險

　　D.證券市場線以標準差度量投資組合風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查資本市場線和證券市場線。資本市場線以標準差度量投資組合風險，指出了所有有效投資組合與預期收益率之間的關系;證券市場線以貝塔度量投資組合風險，指出了單個風險資產的風險與預期收益率之間的關系。

　　11.以下關于證券市場線的敘述，正確的是(　)。

　　A.證券市場線用標準差作為風險衡量指標

　　B.如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的上方

　　C.證券市場線描述了一個資產或資產組合的預期收益率與標準差之間的關系

　　D.如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的下方

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查證券市場線。證券市場線用貝塔衡量風險，A錯誤;證券市場線描述了一個資產或資產組合的預期收益率與其貝塔值之間的關系，C錯誤;如果某證券的價格被低估，則該證券會在證券市場線的上方，D錯誤。