遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別

　　(一)交易場(chǎng)所與合約

　　1.期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易。

　　2.遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場(chǎng)外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行，交易成本較高。

　　(二)損益特性

　　1.遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，它們有時(shí)也被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。

　　2.期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。

　　3.期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對(duì)稱性。

　　(三)信用風(fēng)險(xiǎn)

　　1.雙邊合約因?yàn)榘�括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)使雙方暴露在對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)中，單邊合約僅使買(mǎi)方暴露在這種風(fēng)險(xiǎn)中。

　　2.期貨合約由于具備對(duì)沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位和日漲跌停板限定。

　　3.遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。

　　(四)執(zhí)行方式

　　1.遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實(shí)物進(jìn)行交割，值得注意的是，遠(yuǎn)期合約的兩個(gè)合約即使是方向相反也不能自動(dòng)抵消。

　　2.期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實(shí)物交割。

　　3.期權(quán)合約則是買(mǎi)方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對(duì)自己是否有利來(lái)決定行權(quán)與否。

　　(五)杠桿

　　1.期貨合約通常用保證金交易，有明顯的杠桿。

　　2.期權(quán)合約中買(mǎi)方需要支付期權(quán)費(fèi)，賣(mài)方需要繳納保證金，也存在杠桿效應(yīng)。

　　3.遠(yuǎn)期合約和互換合約的杠桿效應(yīng)應(yīng)與合約規(guī)定的交易方式有關(guān)。

　　例題：

　　【單選】下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.遠(yuǎn)期、期貨和大部分互換合約有時(shí)被稱作雙邊合約

　　B.期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同在于它的損益的不對(duì)稱性

　　C.信用違約互換合約使買(mǎi)方可以對(duì)賣(mài)方行使某種權(quán)利

　　D.期權(quán)合約和利率互換合約被稱為單邊合約

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時(shí)被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。

　　【單選】與期貨合約相比，下列關(guān)于遠(yuǎn)期合約缺點(diǎn)的說(shuō)法不正確的有(　)。

　　A.遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低

　　B.遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性比較差

　　C.遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高

　　D.遠(yuǎn)期合約不夠靈活

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，一般不在交易所進(jìn)行交易，而是在金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間通過(guò)談判后簽署的。因此與期貨合約相比，遠(yuǎn)期合約相對(duì)而言比較靈活，這正是遠(yuǎn)期合約最主要的優(yōu)點(diǎn)。

　　【單選】關(guān)于金融期貨與金融期權(quán)的比較，下列敘述正確的是(　)。

　　A.期貨合約和期權(quán)合約都通過(guò)對(duì)沖相抵消

　　B.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)稱的

　　C.期貨合約用保證金交易，而期權(quán)合約不用保證金交易

　　D.金融期貨合約通常采用保證金交易，金融期權(quán)的買(mǎi)方無(wú)需繳納保證金

　　『正確答案』D

　　『答案解析』A項(xiàng)，期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，而期權(quán)合約則是買(mǎi)方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對(duì)自己是否有利來(lái)決定行權(quán)與否;B項(xiàng)，期貨合約包括買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，與此相反，期權(quán)合約只有賣(mài)方在未來(lái)有義務(wù);C項(xiàng)，期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿，期權(quán)合約中買(mǎi)方需要支付期權(quán)費(fèi)，賣(mài)方需要繳納保證金，也存在杠桿效應(yīng)。

　　【單選】下列關(guān)于常見(jiàn)衍生工具的區(qū)別中，說(shuō)法有誤的是(　)。

　　A.最常見(jiàn)的衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約

　　B.期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是其損益的不對(duì)稱性

　　C.期貨合約的實(shí)物交割比例非常高，遠(yuǎn)期合約的實(shí)物交割比例非常低

　　D.期貨合約具有杠桿效應(yīng)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』C項(xiàng)，期貨合約由于具備對(duì)沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。