債券的種類(lèi)

　　(一)按發(fā)行主體分類(lèi)

　　按發(fā)行主體分類(lèi)，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券等。

　　1.政府債券

　　(1)政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具并承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。我國(guó)政府債券包括國(guó)債和地方政府債。

　　(2)國(guó)債是財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的債券。

　　(3)地方政府債包括由中央財(cái)政代理發(fā)行和地方政府自主發(fā)行的由地方政府負(fù)責(zé)償還的債券。

　　2.金融債券

　　(1)金融債券是由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。

　　(2)金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。

　　(3)政策性金融債的發(fā)行人是政策性金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行。商業(yè)銀行債券的發(fā)行人是商業(yè)銀行。

　　(4)特種金融債券是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，由部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，所籌集的資金專(zhuān)門(mén)用于償還不規(guī)范證券回購(gòu)債務(wù)的有價(jià)證券。

　　3.公司債券

　　(1)公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

　　(2)公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有的國(guó)家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券。

　　所以在歸類(lèi)時(shí)可將公司債券和企業(yè)債券合稱(chēng)公司(企業(yè))債券。

　　【單選】財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的債券，被稱(chēng)為(　)。

　　A.國(guó)債

　　B.地方政府債券

　　C.公司債券

　　D.金融債券

　　『正確答案』A

　　『答案解析』政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具并承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。我國(guó)政府債券包括國(guó)債和地方政府債。其中，國(guó)債是財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的債券。

　　【單選】以下不能發(fā)行金融債券的是(　)。

　　A.國(guó)有商業(yè)銀行

　　B.政策性銀行

　　C.中國(guó)人民銀行

　　D.證券公司

　　『正確答案』C

　　『答案解析』金融債券是由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。

　　(二)按償還期限分類(lèi)

　　1.按償還期限分類(lèi)，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。

　　2.短期債券，一般而言，其償還期在1年以下。

　　美國(guó)的短期國(guó)債的期限通常為3個(gè)月或6個(gè)月。

　　3.中期債券的償還期一般為1～10年，

　　4.長(zhǎng)期債券的償還期一般為10年以上。

　　【單選】下列關(guān)于債券的償還期限，描述錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.按償還期限分類(lèi)，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券

　　B.對(duì)具體年限的劃分，不同的國(guó)家有相同的標(biāo)準(zhǔn)

　　C.短期債券的償還期一般在1年以下

　　D.長(zhǎng)期債券的償還期一般為10年以上

　　『正確答案』B

　　『答案解析』按償還期限分類(lèi)，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。但對(duì)具體年限的劃分，不同的國(guó)家又有不同的標(biāo)準(zhǔn)。短期債券，一般而言，其償還期在1年以下。例如，美國(guó)的短期國(guó)債的期限通常為3個(gè)月或6個(gè)月。中期債券的償還期一般為1～10年，而長(zhǎng)期債券的償還期一般為10年以上。

　　(三)按計(jì)息方式分類(lèi)

　　按計(jì)息方式分類(lèi)，債券可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、零息債券等。

　　1.固定利率債券

　　(1)固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類(lèi)，有固定的到期日，并在償還期內(nèi)有固定的票面利率和不變的面值。

　　(2)通常，固定利率債券在償還期內(nèi)定期支付利息，并在到期日支付面值。

　　2.浮動(dòng)利率債券

　　(1)浮動(dòng)利率債券和固定利率債券的主要不同是其票面利率不是固定不變的，而通常與一個(gè)基準(zhǔn)利率掛鉤，在其基礎(chǔ)上加上利差以反映不同債券發(fā)行人的信用。

　　(2)浮動(dòng)利率=基準(zhǔn)利率+利差

　　(3)在國(guó)際金融市場(chǎng)上，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(Libor)是被廣泛采納的基準(zhǔn)利率。

　　在我國(guó)金融市場(chǎng)上，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是被廣泛采納的貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　(4)利差在債券的償還期內(nèi)是固定的百分點(diǎn)，浮動(dòng)利率債券的利息會(huì)通過(guò)基準(zhǔn)利率的變化隨市場(chǎng)利率的波動(dòng)而波動(dòng)。

　　(5)國(guó)際慣例將利差用基點(diǎn)表示，1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。

　　3.零息債券

　　(1)零息債券和固定利率債券一樣有一定的償還期限，但在期間不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值為債券面值。

　　(2)零息債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期日支付的面值和發(fā)行時(shí)價(jià)格的差額即為投資者的收益。

　　(3)許多償還期是1年或1年以下的債券以零息債券的方式發(fā)行，償還期在1年以上的零息企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者通常不愿意購(gòu)買(mǎi)，發(fā)行人的借款成本也會(huì)上升。

　　【單選】下列各種債券中，其利率在償付期限內(nèi)發(fā)生變化的是(　)。

　　A.貼現(xiàn)債券

　　B.附息債券

　　C.息票累積債券

　　D.浮動(dòng)利率債券

　　『正確答案』D

　　『答案解析』浮動(dòng)利率債券的利息在每個(gè)支付期期初都會(huì)根據(jù)基準(zhǔn)利率的變化而重新設(shè)置。

　　(四)按付息方式分類(lèi)

　　(1)按付息方式分類(lèi)，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。

　　(2)息票債券是指?jìng)�券發(fā)行時(shí)規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，在約定的時(shí)間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長(zhǎng)期債券。

　　(3)貼現(xiàn)債券則是無(wú)息票債券或零息債券，在發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，不附息票，折價(jià)發(fā)行，到期按債券面額兌付。

　　【單選】發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，券面也不附息票的債券是(　)。

　　A.浮動(dòng)利率債券

　　B.附息債券

　　C.貼現(xiàn)債券

　　D.息票累積債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』貼現(xiàn)債券是無(wú)息票債券或零息債券，這種債券在發(fā)行時(shí)不規(guī)定利率，券面也不附息票，發(fā)行人以低于債券面額的價(jià)格出售債券，即折價(jià)發(fā)行，債券到期時(shí)發(fā)行人按債券面額兌付。

　　(五)按嵌入的條款分類(lèi)

　　按嵌入的條款分類(lèi)，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。

　　1.可贖回債券

　　(1)可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格買(mǎi)回債券的權(quán)利。

　　(2)約定的價(jià)格稱(chēng)為贖回價(jià)格，包括面值和贖回溢價(jià)，贖回價(jià)格可以是固定的，也可以是浮動(dòng)的。

　　(3)贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者，換句話說(shuō)，是保護(hù)債務(wù)人不是債權(quán)人的條款，對(duì)債權(quán)人不利。因此，和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補(bǔ)償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風(fēng)險(xiǎn)(贖回風(fēng)險(xiǎn))。

　　2.可回售債券

　　(1)可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利;

　　(2)約定的價(jià)格稱(chēng)為回售價(jià)格，回售價(jià)格通常是債券的面值，可回售債券的受益人是持有者。因此，和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有回售條款的債券相比，可回售債券的利息更低，因?yàn)榇藯l款可降低投資者的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券是指在一段時(shí)間后，持有者有權(quán)按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率將公司債券轉(zhuǎn)換為普通股股票。

　　4.通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券

　　(1)大多數(shù)的通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券的面值(而不是票面利率)在每個(gè)支付日會(huì)根據(jù)某一消費(fèi)價(jià)格指數(shù)調(diào)整來(lái)反映通貨膨脹的變化。

　　(2)美國(guó)政府發(fā)行的通貨膨脹保護(hù)債券、英國(guó)的指數(shù)聯(lián)結(jié)金邊債券、我國(guó)香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券。

　　5.結(jié)構(gòu)化債券

　　(1)資產(chǎn)證券化指以其他債券或貸款組成的資產(chǎn)池為支持，構(gòu)建新的債券產(chǎn)品形式。

　　此類(lèi)新購(gòu)建的債券稱(chēng)為結(jié)構(gòu)化債券，主要是住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。

　　(2)住房抵押貸款支持證券是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的，資金流來(lái)自住房抵押貸款人定期還款，由金融中介機(jī)構(gòu)打包建立資產(chǎn)池。

　　(3)MBS和ABS的現(xiàn)金流可組成資金池打包成更復(fù)雜的金融工具。

　　不同于傳統(tǒng)債券的持有者每季度或半年或一年得到利息，購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金，包括本金和利息。

　　【單選】在債券到期前的特定時(shí)段有權(quán)以事先約定的價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的是(　)。

　　A.可交換債券

　　B.可轉(zhuǎn)換公司債券

　　C.可回售債券

　　D.可贖回債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時(shí)段以事先約定價(jià)格將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，約定的價(jià)格稱(chēng)為回售價(jià)格。

　　【單選】關(guān)于可回售債券和可贖回債券，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更低

　　B.贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者

　　C.和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有回售條款的債券相比，可回售債券的利息更低

　　D.與可贖回債券的受益人是發(fā)行人不同，可回售債券的受益人是持有者

　　『正確答案』A

　　『答案解析』A項(xiàng)，贖回條款是發(fā)行人的權(quán)利而非持有者，即是保護(hù)債務(wù)人而非債權(quán)人的條款，對(duì)債權(quán)人不利。因此，和一個(gè)其他屬性相同但沒(méi)有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補(bǔ)償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【單選】可轉(zhuǎn)換公司債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán)，在轉(zhuǎn)換前與轉(zhuǎn)換后的形式分別是(　)。

　　A.股票、公司債券

　　B.公司債券、股票

　　C.都屬于股票

　　D.都屬于債券

　　『正確答案』B

　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券是指在一段時(shí)間后，持有者有權(quán)按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率將公司債券轉(zhuǎn)換為普通股股票。

————————————　學(xué)習(xí)題庫(kù)　————————————
√證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)		√基金法律法規(guī)		√股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)

　　【單選】面值在每個(gè)支付日會(huì)根據(jù)某一消費(fèi)價(jià)格指數(shù)調(diào)整來(lái)反映通貨膨脹變化的債券是(　)。

　　A.通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券

　　B.結(jié)構(gòu)化債券

　　C.可贖回債券

　　D.浮動(dòng)利率債券

　　『正確答案』A

　　『答案解析』通貨膨脹通過(guò)影響債券現(xiàn)金流而降低投資者的購(gòu)買(mǎi)力，而大多數(shù)的通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券的面值(而不是票面利率)在每個(gè)支付日會(huì)根據(jù)某一消費(fèi)價(jià)格指數(shù)調(diào)整來(lái)反映通貨膨脹的變化。此類(lèi)債券的利息通過(guò)面值的調(diào)整也得到相應(yīng)調(diào)整。

　　【單選】下列關(guān)于結(jié)構(gòu)化債券的描述，不正確的是(　)。

　　A.包括住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)

　　B.購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金

　　C.MBS資金流來(lái)自住房抵押貸款人的定期還款

　　D.MBS貸款的種類(lèi)包括汽車(chē)消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的;ABS的發(fā)行和MBS類(lèi)似，其貸款的種類(lèi)是其他債務(wù)貸款，如汽車(chē)消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款、信用卡應(yīng)收款等。

　　【單選】下列關(guān)于債券的說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類(lèi)

　　B.確定浮動(dòng)利率時(shí)，Shibor是被廣泛采納的貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率

　　C.零息債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行

　　D.發(fā)行固定利率債券后，發(fā)行人的信用等級(jí)改變，其要償付的利息會(huì)隨之變化

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類(lèi)，有固定的到期日，并在償還期內(nèi)有固定的票面利率和不變的面值。即使市場(chǎng)利率或者發(fā)行人的信用等級(jí)改變，債券發(fā)行人要償付的利息也不會(huì)變。