絕對(duì)收益與相對(duì)收益

　　1.持有區(qū)間收益率：持有區(qū)間收益來(lái)源于資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)。

　　2.現(xiàn)金流和時(shí)間加權(quán)收益率：基金的申購(gòu)、贖回與分紅等資金進(jìn)出不影響收益率的計(jì)算。

　　3.基金收益率：基金單位資產(chǎn)凈值不受基金份額申購(gòu)贖回的影響，用其計(jì)算收益率時(shí)只需考慮分紅。

　　4.平均收益率

　　(1)幾何平均收益率考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，反映真實(shí)收益情況。

　　(2)算術(shù)平均收益率大于等于幾何平均收益率，并且兩者之差隨收益率波動(dòng)加劇而增大。

　　5.相對(duì)收益

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選�。悍�從于投資范圍、可選取特定市場(chǎng)或特定行業(yè)指數(shù)、可選取幾個(gè)指數(shù)的組合。

　　6.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

　　(1)夏普比率：?jiǎn)挝豢傦L(fēng)險(xiǎn)下的超額回報(bào)率，夏普比率越大，基金業(yè)績(jī)?cè)胶谩?/P>

　　夏普比率=(基金的平均收益率-平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)÷收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　(2)特雷諾比率：?jiǎn)挝幌到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下的超額收益率，使用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　特雷諾比率=(基金的平均收益率-平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)÷β(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))

　　(3)詹森α：源于CAPM理論。

　　(4)信息比率與跟蹤誤差。

考點(diǎn)習(xí)題

　　基金絕對(duì)收益中的平均收益率一般可分為(　)和(　)。

　　A.持有區(qū)間收益率;時(shí)間加權(quán)收益率

　　B.算術(shù)平均收益率;幾何平均收益率

　　C.資產(chǎn)回報(bào)率;收入回報(bào)率

　　D.平均市盈率;平均市凈率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查平均收益率。對(duì)不同基金多期收益率的衡量和比較上，常常會(huì)用到平均收益率指標(biāo)。平均收益率一般可分為算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率。

　　某基金近三年來(lái)累計(jì)收益率為26%，那么應(yīng)用幾何平均收益率計(jì)算的該基金的平均收益率是(　)。

　　A.5.37%

　　B.7.25%

　　C.8.01%

　　D.9.11%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查幾何平均收益率的計(jì)算。幾何平均收益率=[(1+26%)^(1/3)-1]×100%=8.01%。

　　衡量基金績(jī)效的指標(biāo)有多種，其中屬于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)的是(　)。

　　A.平均收益率

　　B.特雷諾比率

　　C.加權(quán)收益率

　　D.年化收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。主要風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)：夏普比率、特雷諾比率、詹森α、信息比率與跟蹤誤差。

　　基金的(　)的計(jì)算是基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的第一步，是證券或投資組合在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)所獲得的回報(bào)，測(cè)量的是證券或投資組合的增值或貶值，常常用百分比來(lái)表示收益率。

　　A.相對(duì)收益

　　B.絕對(duì)收益

　　C.投資收益

　　D.超額收益

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查絕對(duì)收益�；�金的絕對(duì)收益的計(jì)算是基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的第一步。絕對(duì)收益是證券或投資組合在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)所獲得的回報(bào)，測(cè)量的是證券或投資組合的增值或貶值，常常用百分比來(lái)表示收益率。

　　(　)與(　)相似，兩者的區(qū)別在于前者使用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而后者則對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了衡量。

　　A.特雷諾比率;夏普比率

　　B.特雷諾比率;信息比率

　　C.詹森α;信息比率

　　D.夏普比率;詹森α

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。特雷諾比率與夏普比率相似，兩者的區(qū)別在于前者使用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而后者則對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了衡量。

　　下列關(guān)于基金絕對(duì)收益中時(shí)間加權(quán)收益率計(jì)算說(shuō)法錯(cuò)誤的(　)。

　　A.基金可能包含多個(gè)不同的證券，每個(gè)證券發(fā)放紅利或利息的時(shí)間都不一樣

　　B.基金的投資者在區(qū)間內(nèi)會(huì)有申購(gòu)和贖回，帶來(lái)更多的資金進(jìn)出

　　C.時(shí)間加權(quán)收益率的計(jì)算方法，將收益率計(jì)算區(qū)間分為子區(qū)間，每個(gè)子區(qū)間可以是一天、一周、一個(gè)月等

　　D.用時(shí)間加權(quán)收益率計(jì)算時(shí)，遇到基金的申購(gòu)、贖回與分紅等資金進(jìn)出時(shí)會(huì)影響收益率的計(jì)算

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查現(xiàn)金流和時(shí)間加權(quán)收益率。使用時(shí)間加權(quán)收益率的計(jì)算方法，在基金的申購(gòu)、贖回與分紅等資金進(jìn)出時(shí)不影響收益率的計(jì)算。

　　關(guān)于基金算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率之間的關(guān)系，正確表述的是(　)。

　　A.算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率

　　B.幾何平均收益率一定大于算術(shù)平均收益率

　　C.兩者之差隨收益率波動(dòng)加劇而減小

　　D.算術(shù)平均收益率克服了幾何平均收益率會(huì)出現(xiàn)的上偏傾向

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查平均收益率。一般來(lái)說(shuō)，算數(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，兩者之差隨收益率波動(dòng)加劇而增大。幾何平均收益率克服了算術(shù)平均收益率會(huì)出現(xiàn)的上偏傾向。

　　單位跟蹤誤差所獲得的超額收益是(　)。

　　A.信息比率

　　B.夏普比率

　　C.特雷諾比率

　　D.詹森比率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查信息比率與跟蹤誤差。信息比率是單位跟蹤誤差所對(duì)應(yīng)的超額收益。

　　計(jì)算基金持有區(qū)間的收益率需已知的變量不包括(　)。

　　A.期初基金份額凈值

　　B.期末基金份額凈值

　　C.分紅的具體日期

　　D.期間基金分紅金額

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查持有區(qū)間收益率。計(jì)算資產(chǎn)回報(bào)率需已知期初基金份額凈值和期末基金份額凈值，計(jì)算收入回報(bào)率時(shí)需已知期間基本分紅金額。

————————————　學(xué)習(xí)題庫(kù)　————————————
√證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)		√基金法律法規(guī)		√股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)

　　某基金期初份額凈值1.10元，期末份額凈值1.30元，期間分紅為10派0.50元，則該基金的總持有區(qū)間的收益率為(　)。

　　A.33.66%

　　B.63.64%

　　C.18.18%

　　D.22.73%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查持有區(qū)間收益率。資產(chǎn)回報(bào)率=(1.30-1.10)/1.10×100%=18.18%，收入回報(bào)率=0.05/1.10×100%=4.55%，故總持有期間收益率為18.18%+4.55%=22.73%。

　　特雷諾比率(Tp)來(lái)源于CAPM理論，表示的是單位(　)下的超額收益率。

　　A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查特雷諾比率。特雷諾比率(Tp)來(lái)源于CAPM理論，表示的是單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下的超額收益率。

　　下列關(guān)于夏普比率和特雷諾比率的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A.夏普比率以基金的β值作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，是一種單位風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　B.夏普比率數(shù)值越大，基金的績(jī)效越好

　　C.特雷諾比率的不足是無(wú)法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)分散程度

　　D.特雷諾比率使用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，夏普比率使用的是全部風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。夏普比率以基金的標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　用某一時(shí)期內(nèi)投資組合平均超額收益除以這個(gè)時(shí)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差的是(　)。

　　A.特雷諾比率

　　B.詹森比率

　　C.信息比率

　　D.夏普比率

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查夏普比率。夏普比率是用某一時(shí)期內(nèi)投資組合平均超額收益除以這個(gè)時(shí)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差

　　其他情況不變時(shí)，當(dāng)基金的分散程度提高時(shí)，基金的特雷諾比率將(　)。

　　A.變小

　　B.無(wú)法判斷

　　C.不變

　　D.變大

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查特雷諾比率。特雷諾比率是以貝塔度量風(fēng)險(xiǎn)的，貝塔衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故當(dāng)基金的分割程度提高時(shí)，基金的特雷諾比率通常將無(wú)法判斷。

　　下列關(guān)于夏普比率說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.夏普比率是用某一時(shí)期內(nèi)投資組合平均超額收益除以這個(gè)時(shí)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差

　　B.夏普比率中基金收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率應(yīng)用平均值的原因，是在測(cè)度期間內(nèi)兩者都是在不斷變化的

　　C.夏普比率是針對(duì)總波動(dòng)性權(quán)衡后的回報(bào)率，即單位總風(fēng)險(xiǎn)下的超額回報(bào)率

　　D.夏普比率數(shù)值越小，代表單位風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率越高，基金業(yè)績(jī)?cè)胶?/P>

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查夏普比率。夏普比率數(shù)值越大，代表單位風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率越高，基金業(yè)績(jī)?cè)胶谩?/P>

　　投資者購(gòu)買證券、基金等投資產(chǎn)品，關(guān)心的是在持有期間所獲得的收益率。持有區(qū)間所獲得的收益通常來(lái)源于(　)。

　　A.利息收益和價(jià)差收益

　　B.股息和紅利

　　C.投資收益和股息收益

　　D.資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查持有區(qū)間收益率。投資者購(gòu)買證券、基金等投資產(chǎn)品，關(guān)心的是在持有期間所獲得的收益率。持有區(qū)間所獲得的收益通常來(lái)源于兩部分：資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)。資產(chǎn)回報(bào)是指股票、債券、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的增加/減少;而收入回報(bào)包括分紅、利息、租金等。

　　基金的(　)就是基金相對(duì)于一定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。

　　A.持有期間收益

　　B.絕對(duì)收益

　　C.風(fēng)險(xiǎn)收益

　　D.相對(duì)收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查相對(duì)收益�；�金的相對(duì)收益，就是基金相對(duì)于一定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。

　　基金收益率的計(jì)算方法假設(shè)紅利以除息前一日的(　)減去每份基金分紅的單位凈值為計(jì)算基準(zhǔn)立即進(jìn)行了再投資。

　　A.綜合值

　　B.單位凈值

　　C.全部?jī)r(jià)值

　　D.市場(chǎng)指標(biāo)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查基金收益率的計(jì)算�；�金收益率的計(jì)算方法假設(shè)紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅的單位凈值為計(jì)算基準(zhǔn)立即進(jìn)行了再投資。

　　以下關(guān)于詹森α說(shuō)法不正確的是(　)。

　　A.詹森α是在CAMP上發(fā)展出的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異衡量標(biāo)準(zhǔn)

　　B.若α=0，說(shuō)明基金組合的收益率與處于相同風(fēng)險(xiǎn)水平的被動(dòng)組合的收益率不存在顯著差異

　　C.若α>0時(shí)，說(shuō)明基金表現(xiàn)要優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)

　　D.若α>0時(shí)，說(shuō)明基金表現(xiàn)要弱于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查詹森α。若α>0時(shí)，說(shuō)明基金表現(xiàn)要優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)。

　　詹森α等于零，說(shuō)明(　)。

　　A.無(wú)法判斷

　　B.基金表現(xiàn)與比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)相當(dāng)

　　C.基金表現(xiàn)好于市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)

　　D.基準(zhǔn)表現(xiàn)差于市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查詹森α。若α=0，說(shuō)明基金組合的收益率與處于相同風(fēng)險(xiǎn)水平的被動(dòng)組合的收益率不存在顯著差異。

　　下列關(guān)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)說(shuō)法正確的是(　)。

　　A.多樣性的市場(chǎng)指數(shù)，可以使投資者和基金管理公司選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并進(jìn)而評(píng)估基金的絕對(duì)收益

　　B.業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選取服從于投資范圍

　　C.事先業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估時(shí)可以比較基金的收益與比較基準(zhǔn)之間的差異

　　D.事后確定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)可以為基金經(jīng)理投資管理提供指引

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查相對(duì)收益。多樣性的市場(chǎng)指數(shù)，可以使投資者和基金管理公司選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并進(jìn)而評(píng)估基金的相對(duì)收益。事后業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估時(shí)可以比較基金的收益與比較基準(zhǔn)之間的差異。事先確定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)可以為基金經(jīng)理投資管理提供指引。