投資風險的測量

　　1.貝塔系數(shù)β：β>0，價格變動方向與市場一致;β<0，價格變動方向與市場相反。

　　2.下行風險：投資可能出現(xiàn)的最壞的情況。

　　3.最大回撤：從資產(chǎn)最高價格到接下來最低價格的損失。

　　4.風險敞口：對風險因子的暴露程度，風險敏感度指標包括β系數(shù)、久期、凸性。

　　5.風險價值

　　(1)事前和事后風險指標的區(qū)別在于(　)。

　　A.事前指標用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風險情況，而事后指標用來衡量和預測目前組合在將來的表現(xiàn)和風險情況

　　B.事后指標通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風險情況，而事前指標則通常用來衡量和預測目前組合在將來的表現(xiàn)和風險情況

　　C.事前指標比事后指標更準確

　　D.事后指標比事前指標更準確

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查風險指標。風險指標可以分成事前和事后兩類。事后指標通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風險情況，而事前指標則通常用來衡量和預測目前組合在將來的表現(xiàn)和風險情況，故選項A錯誤、選項B正確。沒有選項CD這種說法。

　　(2)某投資組合在持有期為1年，置信水平為95%的情況下，若所計算的風險價值為0.8%，則表明該資產(chǎn)組合在1年中的損失有(　)的可能性(　)0.8%。

　　A.5%;不會超過

　　B.95%;不會超過

　　C.95%;會超過

　　D.0.8%;會超過

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查風險價值。某投資組合在持有期為1年，置信水平為95%的情況下，若所計算的風險價值為0.8%，則表明該資產(chǎn)組合在1年中的損失有95%的可能性不會超過0.8%。

　　(3)下列關于風險價值(VaR)模型置信水平的描述，正確的是(　)。

　　A.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小

　　B.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越大

　　C.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小

　　D.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)VaR的值越大

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查風險價值。VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　(4)列關于下行風險說法錯誤的是(　)。

　　A.下行風險是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔的損失

　　B.根據(jù)CFA協(xié)會的定義，最大回撤是從資產(chǎn)最高價格到接下來最低價格的損失

　　C.投資的期限越短，最大撤回指標就越不利，因此在不同的基金之間使用該指標的時候，應盡量控制在同一個評估期間

　　D.從基金經(jīng)理的角度看，來自于客戶的收入是其主要的收入來源，失去客戶是致命的損失，任何投資策略，均應考慮最大回撤指標，因為不少客戶對這個指標相當重視

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查下行風險。投資的期限越長，最大回撤指標就越不利，因此在不同的基金之間使用該指標的時候，應盡量控制在同個評估期間。

　　(5)下列對貝塔系數(shù)(β)的使用表達正確的是(　)。

　　A.貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致

　　B.貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反

　　C.貝塔系數(shù)大于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致

　　D.貝塔系數(shù)小于1(大于0)時，該投資組合的價格變動幅度比市場小

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查貝塔系數(shù)。貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致;貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反。貝塔系數(shù)等于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致。貝塔系數(shù)大于1時，該投資組合的價格變動幅度比市場更大。貝塔系數(shù)小于1(大于0)時，該投資組合的價格變動幅度比市場小。

　　(6)下列不屬于目前常用的風險價值模型技術的是(　)。

　　A.參數(shù)法

　　B.歷史模擬法

　　C.換元法

　　D.蒙特卡洛法

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查風險價值。目前常用的風險價值模型技術主要有三種：參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛法。

　　(7)(　)是指由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預期的目標價位。

　　A.最大回撤

　　B.下行風險

　　C.風險價值

　　D.事前事后指標

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查下行風險的概念。下行風險是指由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預期的目標價位。

　　(8)貝塔系數(shù)反映的是投資對象對市場變化的(　)。

　　A.非系統(tǒng)風險

　　B.敏感度

　　C.有效性

　　D.結(jié)構(gòu)風險

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查貝塔系數(shù)。貝塔系數(shù)是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。

　　(9)有些風險敞口無法直接測量，但可以計算出風險因子的變化對組合價值的影響程度，這就是風險敏感度指標。下列不屬于常見的風險敏感度指標是(　)。

　　A.β系數(shù)

　　B.久期

　　C.凸性

　　D.方差

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查風險敞口。常見的風險敏感度指標有β系數(shù)、久期、凸性等。