【16】股權(quán)投資基金不管采用何種估值方法，估值都應根據(jù)評估日的市場情況從(　)的角度出發(fā)。

　　A.市場參與者

　　B.基金管理人

　　C.基金托管人

　　D.基金銷售服務機構(gòu)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。不管采用何種估值方法，估值都應根據(jù)評估日的市場情況從市場參與者的角度出發(fā)。

　　【17】如果股權(quán)投資基金的目標企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，未來可預測性較高，則估值時(　)更有意義。

　　A.成本法

　　B.相對估值

　　C.現(xiàn)金流折現(xiàn)價值

　　D.清算價值法

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。如果目標企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，未來可預測性較高，則現(xiàn)金流折現(xiàn)價值更有意義。

　　【18】(　)主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價值并無必然聯(lián)系。

　　A.成本法

　　B.相對估值

　　C.現(xiàn)金流折現(xiàn)價值

　　D.清算價值法

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價值并無必然聯(lián)系。

　　【19】(　)則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。

　　A.成本法

　　B.相對估值

　　C.現(xiàn)金流折現(xiàn)價值

　　D.清算價值法

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。清算價值法則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。

　　【20】(　)多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金。

　　A.經(jīng)濟增加法

　　B.相對估值

　　C.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法

　　D.清算價值法

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法則多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金。

　　【21】(　)主要用于一些特殊的行業(yè)。

　　A.經(jīng)濟增加值法

　　B.相對估值

　　C.折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法

　　D.清算價值法

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查估值方法概述。經(jīng)濟增加值法主要應用于一些特殊的行業(yè)。

　　【22】相對估值法是指將企業(yè)的主要財務指標乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計算的估值乘數(shù)，從而獲得對企業(yè)股權(quán)價值的估值參考結(jié)果，包括(　)。

　�、�.市盈率

　�、�.市現(xiàn)率

　　Ⅲ.市凈率

　�、�.市售率

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查相對估值法。相對估值法是指將企業(yè)的主要財務指標乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計算的估值乘數(shù)，從而獲得對企業(yè)股權(quán)價值的估值參考結(jié)果，包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等多種方法。

　　【23】關(guān)于市盈率的表達式，以下公式正確的是(　)。

　　Ⅰ.企業(yè)股權(quán)價值/營業(yè)收入

　�、�.企業(yè)股權(quán)價值/營業(yè)利潤

　�、�.企業(yè)股權(quán)價值/凈利潤

　�、�.每股價格/每股凈利潤

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查相對估值法。市盈率等于企業(yè)股權(quán)價值與凈利潤的比值(每股價格/每股凈利潤)。

　　【24】關(guān)于動態(tài)市盈率的說法，以下不正確的是(　)。

　　A.又稱滾動市盈率

　　B.采用最近四個季度報告的凈利潤總和

　　C.反映的信息更加貼近當前實際

　　D.可信度要高于經(jīng)審計的年度凈利潤

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查相對估值法。投資時常用的兩個概念是靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率(或稱滾動市盈率)，這兩個指標的差別在于凈利潤計算的方法不同。前者使用的凈利潤為上市公司上一財政年度公布的凈利潤，而后者采用的則是最近四個季度報告的凈利潤總和。動態(tài)市盈率反映的信息要比靜態(tài)市盈率更加貼近當前實際，但季度財務報告通常沒有經(jīng)過審計，其可信度要低于經(jīng)審計的年度凈利潤。

　　【25】關(guān)于市現(xiàn)率，以下說法不正確的是(　)。

　　A.指的是企業(yè)股權(quán)價值與稅息折舊攤銷前收益的比值

　　B.企業(yè)股權(quán)價值等于稅息折舊攤銷前收益乘以市現(xiàn)率

　　C.稅息折舊攤銷前收益為稅后凈利潤、所得稅、利息費用、折舊和攤銷之和

　　D.對企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性沒有要求

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查相對估值法。市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價值與稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值，相應地，企業(yè)股權(quán)價值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率。EBITDA為稅后凈利潤、所得稅、利息費用、折舊和攤銷之和。市現(xiàn)率和市盈率一樣要求企業(yè)的業(yè)績相對穩(wěn)定，否則可能出現(xiàn)較大誤差。

　　【26】關(guān)于市現(xiàn)率的不足之處，以下說法不正確的是(　)。

　　A.市現(xiàn)率和市盈率一樣要求企業(yè)的業(yè)績相對穩(wěn)定，否則可能出現(xiàn)較大誤差

　　B.計算相對復雜，對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)要求較高

　　C.稅息折舊攤銷前收益未將所得稅因素考慮在內(nèi)

　　D.稅收減免或者補貼會導致兩家企業(yè)稅息折舊攤銷前收益相等但稅后凈利潤卻相差較大

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查相對估值法。市現(xiàn)率法有以下不足之處：

　　(1)市現(xiàn)率和市盈率一樣要求企業(yè)的業(yè)績相對穩(wěn)定，否則可能出現(xiàn)較大誤差。

　　(2)EBITDA未將所得稅因素考慮在內(nèi)，稅收減免或者補貼會導致兩家企業(yè)的EBITDA相等但稅后凈利潤卻相差較大。

　　【27】盡職調(diào)查報告至少包括以下(　)內(nèi)容。

　�、�.風險盡職調(diào)查

　�、�.業(yè)務盡職調(diào)查

　�、�.財務盡職調(diào)查

　　Ⅳ.法律盡職調(diào)查

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查盡職調(diào)查報告。盡職調(diào)查報告至少包括業(yè)務盡職調(diào)查、財務盡職調(diào)查和法律盡職調(diào)查的內(nèi)容。

　　【28】以下(　)不屬于業(yè)務盡職調(diào)的內(nèi)容。

　　A.企業(yè)基本情況、管理團隊

　　B.產(chǎn)品/服務、市場

　　C.發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用

　　D.目標企業(yè)的財務健康程度

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查盡職調(diào)查報告。業(yè)務盡職調(diào)查報告主要包括企業(yè)基本情況、管理團隊、產(chǎn)品/服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析等;財務盡職調(diào)查報告主要包括評估目標企業(yè)的財務健康程度、評估目標企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護性條款以及交易結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計等;法律盡職調(diào)查報告主要包括目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議。

　　【29】以下(　)不屬于財務盡職調(diào)查報告的內(nèi)容。

　　A.目標企業(yè)法律風險的識別

　　B.評估目標企業(yè)的財務健康程度

　　C.評估目標企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務的主要流程

　　D.提供交易條款的建議

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查盡職調(diào)查報告。業(yè)務盡職調(diào)查報告主要包括企業(yè)基本情況、管理團隊、產(chǎn)品/服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析等;財務盡職調(diào)查報告主要包括評估目標企業(yè)的財務健康程度、評估目標企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護性條款以及交易結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計等;法律盡職調(diào)查報告主要包括目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議。

　　【30】法律盡職調(diào)查報告主要包括(　)。

　　A.目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議

　　B.評估目標企業(yè)的財務健康程度

　　C.企業(yè)基本情況、管理團隊、產(chǎn)品/服務

　　D.市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查盡職調(diào)查報告。業(yè)務盡職調(diào)查報告主要包括企業(yè)基本情況、管理團隊、產(chǎn)品/服務、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運用、風險分析等;財務盡職調(diào)查報告主要包括評估目標企業(yè)的財務健康程度、評估目標企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護性條款以及交易結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計等;法律盡職調(diào)查報告主要包括目標企業(yè)法律風險的識別、評估和應對建議。