資本結(jié)構(gòu)

　　1.資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例

　　(1)債權(quán)資本和權(quán)益資本的比例

　　(2)通常用債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負(fù)債率表示

　　例如，一個(gè)公司的總資本是100萬(wàn)元，其中有30萬(wàn)元的債權(quán)資本和70萬(wàn)元的權(quán)益資本，那么該公司的資本結(jié)構(gòu)即包含30%的債務(wù)和70%的權(quán)益，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率是30%。

　　(3)杠桿公司為有負(fù)債公司，無(wú)杠桿公司為無(wú)負(fù)債公司。一個(gè)擁有100%權(quán)益資本的公司被稱(chēng)為無(wú)杠桿公司，因?yàn)樗鼪](méi)有債權(quán)資本。

　　2.資本的類(lèi)型

　　(1)債權(quán)資本：借債方式籌集的資本

　　①定期支付利息，到期償還本金

　　②利息的高低與公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)

　�、酃�司貸款利率一般高于國(guó)債利息

　　(2)權(quán)益資本：通過(guò)發(fā)行股票/置換所有權(quán)籌集的資本，正常情況下不償還給投資人，分為普通股和優(yōu)先股

　　普通股是股份有限公司發(fā)行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權(quán)份額，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。

　　優(yōu)先股和普通股一樣代表對(duì)公司的所有權(quán)，同屬權(quán)益證券。

　　但優(yōu)先股是一種特殊股票，它的優(yōu)先權(quán)主要指：持有人分得公司利潤(rùn)的順序先于普通股，在公司解散或破產(chǎn)清償時(shí)先于普通股獲得剩余財(cái)產(chǎn)。

　　優(yōu)先股的股息率往往是事先規(guī)定好的、固定的，它不因公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而有所變動(dòng)。

　　3.各類(lèi)資本的比較

　　(1)現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)

　�、俟�司債權(quán)方：沒(méi)有表決權(quán)，有要求按時(shí)還本付息的權(quán)利

　�、谄胀ü晒蓶|

　　可以選出董事，組成董事會(huì)監(jiān)督公司的日常運(yùn)行，董事會(huì)選聘經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常的經(jīng)營(yíng)管理，擁有對(duì)公司大部分業(yè)務(wù)的決策權(quán)，無(wú)需經(jīng)過(guò)董事會(huì)的同意。

　　重大事務(wù)如公司合并、分立、解散，需要股東投票表決通過(guò)，普通股股東有分配盈余及剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，但分配多少取決于公司的經(jīng)營(yíng)成果、在投資需求和管理者對(duì)支付股利的看法。

　�、蹆�(yōu)先股股東

　　每年固定股息，相當(dāng)于永久年金的債券，但比一般債券利息要高

　　優(yōu)先股股東不享有表決權(quán)。實(shí)際上，是以不享有表決權(quán)為代價(jià)而換取的對(duì)公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)

　　(2)清償順序

　�、賯�券持有者(最高索取權(quán))>優(yōu)先股>普通股

　�、诠�司作為法人，應(yīng)當(dāng)以其全部資產(chǎn)承擔(dān)清償責(zé)任

　�、蹤�(quán)益證券投資者受到有限責(zé)任的保護(hù)

　　債權(quán)人不得要求股東承擔(dān)超過(guò)其出資義務(wù)的責(zé)任或?qū)⑵鋫鶆?wù)轉(zhuǎn)換到其他股東身上

　　股東的有限責(zé)任使股東的損失以其投資金額為限

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)和收益特征

　�、賯鶛�(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

　　②股權(quán)投資者只有在盈利時(shí)才可獲得股息

　　清算時(shí)股東有可能只收回一部分投資，嚴(yán)重時(shí)可能損失所有投資

　�、酃蓹�(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)更大，要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，收益應(yīng)該高于債權(quán)投資

　　例題：

　　【單選】以下關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例

　　B.債權(quán)資本與權(quán)益資本的比例用債務(wù)股權(quán)比率表示

　　C.債權(quán)資本與權(quán)益資本的比例用資產(chǎn)負(fù)債率表示

　　D.杠桿公司為無(wú)負(fù)債公司，無(wú)杠桿公司為有負(fù)債公司

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查資本結(jié)構(gòu)的定義。杠桿公司為有負(fù)債公司，無(wú)杠桿公司為無(wú)負(fù)債公司。

　　【單選】關(guān)于權(quán)益資本，以下表述中錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.權(quán)益資本正常情況下不償還給投資人，但是股權(quán)持有者可以向公司退回原始資金

　　B.權(quán)益資本可以通過(guò)發(fā)行股票/置換所有權(quán)籌集資本

　　C.普通股的持有者享有公司分紅，并具有投票權(quán)

　　D.優(yōu)先股的持有人分得公司利潤(rùn)的順序先于普通股

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查權(quán)益資本。

　　【單選】以下各項(xiàng)中，擁有最高索取權(quán)的是(　)。

　　A.優(yōu)先股持有者

　　B.債券持有者

　　C.普通股持有者

　　D.以上三項(xiàng)都具有

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查清償順序。債券持有者/債權(quán)人擁有公司資產(chǎn)的最高索取權(quán)。

　　【單選】以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

　　B.股權(quán)投資者只有在盈利時(shí)才可獲得股息

　　C.債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)更大，要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　D.清算時(shí)，股東有可能完全收不回原始投資

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)更大，要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，收益應(yīng)該高于債權(quán)投資。