交易執(zhí)行

　　1.基金公司投資交易包括：

　　(1)形成投資策略;

　　(2)構(gòu)建投資組合;

　　(3)執(zhí)行交易指令;

　　(4)績效評估與組合調(diào)整;

　　(5)風(fēng)險控制：包括合規(guī)風(fēng)險、投資組合風(fēng)險等。

　　2.交易指令在基金公司內(nèi)部執(zhí)行情況如下：

　　(1)基金經(jīng)理通過交易系統(tǒng)下達(dá)交易指令。

　　(2)交易系統(tǒng)或相關(guān)負(fù)責(zé)人員審核投資指令的合法合規(guī)性，違規(guī)指令將被攔截，反饋給基金經(jīng)理，其他指令被分發(fā)給交易員。

　　(3)交易員接收到指令后有權(quán)根據(jù)自身對市場的判斷選擇合適時機(jī)完成交易。

　　3.算法交易簡介

　　(1)交易算法的核心是其背后的量化交易模型，而模型的優(yōu)劣取決于人的交易理念和基于數(shù)據(jù)的量化分析，以及兩者的有效結(jié)合。

　　(2)常見的算法交易策略：

　�、俪山涣考訖�(quán)平均價格算法(VWAP)，最基本的交易算法之一，旨在下單時以盡可能接近市場按成交量加權(quán)的均價進(jìn)行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。

　�、跁r間加權(quán)平均價格算法(TWAP)，是根據(jù)特定的時間間隔，在每個時間點(diǎn)上平均下單的算法。

　　③跟量算法(TVOL)，旨在幫助投資者跟上市場交易量。

　�、軋�(zhí)行偏差算法(IS)，是在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快以接近客戶委托時的市場成交價格來完成交易的最優(yōu)化算法。

　　例題：

　　下列關(guān)于交易執(zhí)行的說法錯誤的是( )。

　　A、交易執(zhí)行是投資決策的實(shí)現(xiàn)過程

　　B、作為投資管理的一個環(huán)節(jié)，交易執(zhí)行的時機(jī)、成本等因素直接影響投資績效

　　C、交易執(zhí)行的優(yōu)化對于增強(qiáng)投資績效,尤其是對于主動型和大數(shù)據(jù)基金來說,將越來越重要

　　D、在證券市場發(fā)展的早期,機(jī)構(gòu)投資者往往可以通過選股和擇時手段獲取高回報和超額收益,交易執(zhí)行的貢獻(xiàn)并不突出

　　[正確答案] C