參考答案及解析：

　　1.【答案】C

　　【解析】發(fā)展大宗商品市場已經(jīng)成為國家經(jīng)濟和金融戰(zhàn)略的重要組成部分。大宗商品的投資方式包括：購買大宗商品實物、購買資源或者購買大宗商品相關(guān)股票、投資大宗商品衍生工具、投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

　　2.【答案】B

　　【解析】個人投資者的家庭狀況(例如婚姻狀況、子女的數(shù)量和年齡、需贍養(yǎng)老人的數(shù)量和健康狀況)也會影響其投資需求。家庭負(fù)擔(dān)越重，則可投資的資源越少，投資者越偏向于穩(wěn)健的投資策略。

　　3.【答案】A

　　【解析】投資政策說明書的內(nèi)容一般包括投資回報率目標(biāo)、投資范圍、投資限制(包括期限、流動性、合規(guī)等)、業(yè)績比較基準(zhǔn)。有些機構(gòu)還將投資決策流程、投資策略與交易機制等內(nèi)容納入投資政策說明書。

　　4.【答案】A

　　【解析】歷史經(jīng)驗表明，在較長的時間內(nèi)，市場行情總體向好的概率要大于走低的概率，投資期限較長的投資者更可能獲得良好的投資業(yè)績，因為他們在短期內(nèi)遭受投資損失的情況下，有更多的時間等待市場恢復(fù)。

　　5.【答案】A

　　【解析】制定投資政策說明書的好處體現(xiàn)在多個方面。首先，能夠幫助投資者制定切合實際的投資目標(biāo);其次，能夠幫助投資者將其需求真實、準(zhǔn)確、完整地傳遞給投資管理人，有助于投資管理人更加有效地執(zhí)行滿足投資者需求的投資策略，避免雙方之間的誤解;最后，有助于合理評估投資管理人的投資業(yè)績。

　　6.【答案】A

　　【解析】變現(xiàn)需求會影響投資機會的選擇。某些類型的投資不能夠提前變現(xiàn)，某些類型的投資能夠隨時變現(xiàn)，另一些投資品種在變現(xiàn)時會遭受一定的損失。如果投資者存在變現(xiàn)的需求，則應(yīng)當(dāng)選擇流動性高的投資品種。流動性高是指資產(chǎn)能夠在短時間內(nèi)以合理價格迅速變現(xiàn)，而不需要支付較高的成本。

　　7.【答案】B

　　【解析】資本資產(chǎn)定價模型的基本假定：市場上存在大量投資者，每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的;所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內(nèi)對投資組合做動態(tài)的調(diào)整;投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產(chǎn)，如股票、債券、無風(fēng)險借貸安排等;不存在交易費用及稅金;所有投資者都是理性的;所有投資者都具有同樣的信息，他們對各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險及資產(chǎn)問的相關(guān)性都具有同樣的判斷，即對所有資產(chǎn)的收益率所服從的概率分布具有一致的看法。

　　8.【答案】C

　　【解析】“歷史信息”主要包括證券交易的有關(guān)歷史資料，如歷史股價、成交量等;“公開可得信息”，即一切可公開獲得的有關(guān)公司財務(wù)及其發(fā)展前景等方面的信息;“內(nèi)部信息”，則為還未公開的只有公司內(nèi)部人員才能獲得的私人信息。

　　9.【答案】D

　　【解析】強有效市場是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開發(fā)布的信息和未公開發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時地反映到了證券價格之中。強有效市場不僅包含了弱有效市場和半強有效市場的內(nèi)涵，而且包含了一些只有“內(nèi)部人”才能獲得的內(nèi)幕信息。

　　10.【答案】D

　　【解析】債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購等品種。作為債券型基金，債券類資產(chǎn)的投資比例通常不低于基金資產(chǎn)總值的80%。

　　11.【答案】B

　　【解析】投資部負(fù)責(zé)根據(jù)投資決策委員會制定的投資原則和計劃制定投資組合的具體方案，向交易部下達投資指令。在實際操作中，基金經(jīng)理充當(dāng)著重要的角色，每種基金均由一個經(jīng)理或一組經(jīng)理負(fù)責(zé)決定該基金的組合和投資策略，并形成具體的交易指令。

　　12.【答案】D

　　【解析】常見的算法交易策略有：成交量加權(quán)平均價格算法(VWAP);時間加權(quán)平均價格算法(TWAP);跟量算法(TVO1);執(zhí)行偏差算法(Is)。

　　13.【答案】D

　　【解析】做市商制度也被稱為柜臺交易(OTC)，因為早期的證券交易是在做市商辦公室的柜臺完成的。現(xiàn)在的OTC市場則是通過網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)、電話信息系統(tǒng)等途徑進行交易。

　　14.【答案】C

　　【解析】做市商在報價驅(qū)動市場中處于關(guān)鍵性地位，他們在市場中與投資者進行買賣雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，并沒有參與到交易中，兩者的市場角色不同。

　　15.【答案】D

　　【解析】根據(jù)《上海證券交易所融資融券交易實施細(xì)則》，用于融資融券的標(biāo)的證券為股票的，其股東人數(shù)不少于4000人。

　　16.【答案】D

　　【解析】某投資組合在持有期為1年、置信水平為95%的情況下，若所計算的風(fēng)險價值為5%，則表明該資產(chǎn)組合在1年中的損失有95%的可能性不會超過5%。

　　17.【答案】C

　　【解析】交易算法的核心是其背后的量化交易模型，而模型的優(yōu)劣取決于人的交易理念和基于數(shù)據(jù)的量化分析，以及兩者的有效結(jié)合。好的交易算法應(yīng)該是一個白箱交易，其內(nèi)在邏輯應(yīng)該是可解釋的。

　　18.【答案】D

　　【解析】執(zhí)行缺口是指理想交易與實際交易收益的差值。在理想交易中，投資者可以迅速地以決策時的基準(zhǔn)價格完成一定數(shù)量的證券交易，且不存在交易成本。執(zhí)行缺口可以將交易過程中的所有成本量化。

　　19.【答案】A

　　【解析】購買力風(fēng)險指的是作為基金利潤主要分配形式的現(xiàn)金，可能由于通貨膨脹等因素的影響而導(dǎo)致購買力下降，降低基金實際收益，使投資者收益率降低的風(fēng)險。

　　20.【答案】B

　　【解析】信用風(fēng)險指的是基金投資面臨的基金交易對象無力履約而給基金帶來的風(fēng)險。債券信用風(fēng)險會發(fā)生在企業(yè)經(jīng)營不善或經(jīng)濟衰退等情況下。

　　21.【答案】B

　　【解析】風(fēng)險管理的基礎(chǔ)工作是測量風(fēng)險，而選擇合適的風(fēng)險測量指標(biāo)和科學(xué)的計算方法是正確度量風(fēng)險的基礎(chǔ)。

　　22.【答案】C

　　【解析】投資目標(biāo)與范圍不同的基金，其投資策略、業(yè)績比較基準(zhǔn)都可能不同。貨幣基金主要投資于貨幣市場，風(fēng)險較低，收益也較為穩(wěn)定;指數(shù)基金則以指數(shù)成分股為投資對象，其收益率變化應(yīng)該與相應(yīng)的指數(shù)保持一致。很顯然，貨幣基金和指數(shù)基金作為兩種不同投資方向的基金不具備可比性。

　　23.【答案】C

　　【解析】如果某基金的貝塔系數(shù)大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金;如果某基金的貝塔系數(shù)小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

　　24.【答案】B

　　【解析】目前，我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴(yán)格的限定，如投資組合平均剩余期限不得超過90天。

　　25.【答案】A

　　【解析】目前保本基金普遍采用基于參數(shù)設(shè)定的投資組合保險策略，常用的是CPPI策略。CPPI策略是通過把大部分資產(chǎn)投資于無風(fēng)險的持有到期債券組合，把確定的債券利息收入按一定比例放大后投資于股票。

　　26.【答案】C

　　【解析】同一基金在不同時間段內(nèi)的表現(xiàn)可能有很大的差距。業(yè)績計算開始與結(jié)束時間不同，基金回報率和業(yè)績排名可能會有較大的差異。因此，業(yè)績評價時需要計算多個時間段的業(yè)績，如最近一個月、最近三個月、最近一年、最近五年等。

　　27.【答案】D

　　【解析】資產(chǎn)回報率=(期末資產(chǎn)價格一期初資產(chǎn)價格)/期初資產(chǎn)價格×100%;收入回報率=期間收入/期初資產(chǎn)價格×100%。總持有區(qū)間收益率=資產(chǎn)回報率+收入回報率=(110-100)/100×100%+3/100×100%=13%。

　　28.【答案】A

　　【解析】特雷諾比率來源于CAPM理論，表示的是單位系統(tǒng)風(fēng)險下的超額收益率。特雷諾比率與夏普比率相似，兩者的區(qū)別在于特雷諾比率使用的是系統(tǒng)風(fēng)險，而夏普比率則對全部風(fēng)險進行了衡量。

　　29.【答案】A

　　【解析】信息比率是單位跟蹤誤差所對應(yīng)的超額收益。信息比率越大，說明該基金在同樣的跟蹤誤差水平上能獲得更大的超額收益，或者在同樣的超額收益水平下跟蹤誤差更小。

　　30.【答案】A

　　【解析】根據(jù)全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)關(guān)于收益率計算的具體條款，必須采用經(jīng)現(xiàn)金流調(diào)整后的時間加權(quán)收益率。不同期間的回報率必須以幾何平均方式相連接。

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