2018年4月基金從業(yè)資格考試《證券投資基金》備考沖刺試題（15）

　　【練習(xí)題1】(單項(xiàng)選擇題)套利定價(jià)理論中，以下各項(xiàng)不是套利組合必須要符合的三個(gè)條件的是(　　)。

　　A.該證券組合中各證券的權(quán)數(shù)之和為零

　　B.該證券組合中因素靈敏度系數(shù)為零

　　C.該證券組合中的期望收益率大于零

　　D.該證券組合的期望收益率可以不大于零

　　【答案】D

　　【解析】所謂套利組合，即是滿足一下三個(gè)條件的證券組合：一是該組合中各種證券的權(quán)數(shù)之和加總后為零;二是該組合中因素靈敏度系數(shù)為零;三是該組合具有正的期望收益率。全部滿足上述三個(gè)條件的組合，即為套利組合。因此本題選D。

　　【練習(xí)題2】(單項(xiàng)選擇題)以下各項(xiàng)不是切點(diǎn)證券T具有的經(jīng)濟(jì)意義的是( )。

　　A. 所有投資者擁有完全相同的有效邊界

　　B. 投資者對(duì)依據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好所選擇的最優(yōu)證券組合P進(jìn)行的投資，其風(fēng)險(xiǎn)投資部分均可視為對(duì)切點(diǎn)證券組合了T的投資，即每個(gè)投資者按照各自的偏好購(gòu)買(mǎi)各種證券，其最終結(jié)果是每個(gè)投資者手中持有的全部風(fēng)險(xiǎn)證券組合在結(jié)構(gòu)上恰好與切點(diǎn)證券組合T相同。

　　C. 期望收益率可被視為市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)組合M的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也即相當(dāng)于對(duì)方差的補(bǔ)償

　　D. 當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合T就等于市場(chǎng)組合

　　【答案】C

　　【解析】C項(xiàng)陳述是對(duì)證券市場(chǎng)線收益率進(jìn)行分解后的經(jīng)濟(jì)意義的表述，ABD三項(xiàng)都是切點(diǎn)證券組合T具有的經(jīng)濟(jì)意義。

　　【練習(xí)題3】(多項(xiàng)選擇題)著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)由下列( )分別先后提出。

　　A.夏普

　　B.特雷諾

　　C.詹森

　　D.羅爾

　　【答案】ABC

　　【解析】早在證券組合理論廣泛傳播前，夏普、特雷諾和詹森三人便幾乎同時(shí)獨(dú)立地提出了以下問(wèn)題：“假定每個(gè)投資者都使用證券組合理論來(lái)經(jīng)營(yíng)他們的投資，這將會(huì)證券定價(jià)產(chǎn)生怎樣的影響?”他們?cè)诨卮疬@一問(wèn)題時(shí)，分別于1964年、1965年和1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。

　　【練習(xí)題4】(多項(xiàng)選擇題)法瑪首先在有關(guān)有效市場(chǎng)形式的描述中將信息分為(　　)。

　　A.歷史價(jià)格信息

　　B.公開(kāi)信息

　　C.全部信息包括內(nèi)幕信息

　　D.以上都不對(duì)

　　【答案】ABC

　　【解析】市場(chǎng)不可能是嚴(yán)格有效的，也不可能是完全無(wú)效的，市場(chǎng)有效性只是一個(gè)程度問(wèn)題。法瑪首先將信息分為歷史價(jià)格信息、公開(kāi)信息以及全部信息三類(lèi)，其中全部信息中包括內(nèi)幕信息。在對(duì)信息進(jìn)行分類(lèi)的基礎(chǔ)上他又進(jìn)一步將市場(chǎng)的有效性分為三種形式：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)以及強(qiáng)式有效市場(chǎng)。因此本題選ABC三項(xiàng)。

　　【練習(xí)題5】(判斷題)進(jìn)行證券投資分析，一個(gè)目的是明確這些證券的價(jià)格形成機(jī)制和影響證券價(jià)格波動(dòng)的諸因素及其作用機(jī)制;另一個(gè)目的是發(fā)現(xiàn)那些價(jià)格偏離其價(jià)值的證券(　　)

　　【答案】√

　　【解析】題中論述是對(duì)證券投資分析目的的正確闡述，因此該說(shuō)法正確。

　　【練習(xí)題6】(單項(xiàng)選擇題)當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的上升或下降趨勢(shì)時(shí)，恒定混合策略的表現(xiàn)將劣于(　　)。

　　A.買(mǎi)入并持有策略

　　B.投資組合策略

　　C.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置

　　D.投資組合保險(xiǎn)策略

　　【答案】A

　　【解析】當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的上升或下降趨勢(shì)時(shí)，恒定混合策略的表現(xiàn)將劣于買(mǎi)入并持有策略，因?yàn)楹愣ɑ旌喜呗栽谑袌?chǎng)向上運(yùn)動(dòng)時(shí)放棄了部分利潤(rùn)、在市場(chǎng)向下運(yùn)動(dòng)時(shí)卻增加了損失。因此，本題選A。

　　【練習(xí)題7】(單項(xiàng)選擇題)以下屬于確定資產(chǎn)類(lèi)別收益預(yù)期的主要方法的是(　　)。

　　A.邊際效應(yīng)分析法

　　B.風(fēng)險(xiǎn)收益法

　　C.成本收益法

　　D.情景綜合分析法

　　【答案】D

　　【解析】確定資產(chǎn)類(lèi)別預(yù)期收益的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法兩類(lèi)，因此本題選D。

　　【練習(xí)題8】(多項(xiàng)選擇題)下列關(guān)于幾種資產(chǎn)配置策略支付模式的陳述中正確的是(　　)。

　　A.買(mǎi)入并持有策略的支付模式是直線

　　B.恒定混合策略的支付模式是直線

　　C.恒定混合策略的支付模式是凹型

　　D.投資組合保險(xiǎn)策略的支付模式是凸型

　　【答案】ACD

　　【解析】關(guān)于買(mǎi)入并持有策略、恒定混合策略及投資組合保險(xiǎn)策略的支付模式，ACD正確，B項(xiàng)明顯應(yīng)該是凹型的。因此排除B項(xiàng)，正確選項(xiàng)為ACD。

　　【練習(xí)題9】(多項(xiàng)選擇題)資產(chǎn)配置管理的原因有( )。

　　A. 資產(chǎn)配置可以起到降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的作用

　　B. 資產(chǎn)配置可以幫助基金公司消除投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C. 資產(chǎn)配置可以降低單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D. 資產(chǎn)配置可以吸引更多的資金進(jìn)入基金市場(chǎng)

　　【答案】AC

　　【解析】需要資產(chǎn)配置管理有兩個(gè)原因：一個(gè)是在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)環(huán)境下，投資目標(biāo)的信息、盈利狀況、規(guī)模，投資品種的特征以及特殊的時(shí)間變動(dòng)因素對(duì)投資收益都有影響，因此資產(chǎn)配置能起到降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益的作用;另一個(gè)是隨著投資領(lǐng)域從單一資產(chǎn)擴(kuò)展到多資產(chǎn)類(lèi)型，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)展到國(guó)際市場(chǎng)，資產(chǎn)配置的重要意義與作用在此過(guò)程中凸顯出來(lái)，它能夠幫助投資者降低單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此本題選AC。

　　【練習(xí)題10】(判斷題)對(duì)于許多投資者來(lái)說(shuō)，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置可以提高長(zhǎng)期受益而不增加投資組合風(fēng)險(xiǎn)的潛力，并且?guī)��?lái)的效用也很高。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】對(duì)許多投資者而言，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置能夠提高長(zhǎng)期受益而不增加組合風(fēng)險(xiǎn)的潛力，但卻是以低效用為代價(jià)的。

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