基金從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識試題（11）

　　1(單選題)如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場價(jià)格持續(xù)下降，投資組合保險(xiǎn)策略的表現(xiàn)可能()買入并持有策略。

　　A優(yōu)于 B劣于 C相當(dāng) D不確定

　　解析：正確答案”A“，

　　當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率上升時，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例隨之上升，如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場繼續(xù)上升，投資組合保險(xiǎn)策略將取得優(yōu)于買入并持有策略的結(jié)果;而如果市場轉(zhuǎn)而下降，則投資組合保險(xiǎn)策略的結(jié)果將因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的提高而受到更大的影響，從而劣于買入并持有策略的結(jié)果。反之，如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場持續(xù)下降，則投資組合策略的結(jié)果較優(yōu);而如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場由降轉(zhuǎn)升，則投資組合策略的結(jié)果劣于買入并持有策略的結(jié)果。

　　2(單選題)對于集中投資于某一種風(fēng)格股票的基金經(jīng)理人而言()。

　　A消極的股票風(fēng)格管理有意義 B消極的和積極的股票管理均有意義 C積極的股票風(fēng)格管理有意義 D消極的和積極的股票管理均無意義

　　解析：正確答案”A“，

　　所謂消極的股票風(fēng)格管理，是指選定一種投資風(fēng)格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風(fēng)格。對于集中投資于某一種風(fēng)格股票的基金經(jīng)理人而言，選擇消極的股票風(fēng)格管理是非常有意義的。因?yàn)橥顿Y風(fēng)格相對固定，既節(jié)省了投資的交易成本、研究成本、人力成本，也避免了不同風(fēng)格股票收益之間相互抵消的問題。

　　3(單選題)大多數(shù)債券價(jià)格與收益率的關(guān)系都可以用一條()彎曲的曲線來表示。而且()的凸性有利于投資者提高債券投資收益。

　　A向下，較低 B向下，較高 C向上，較低 D向上，較高

　　解析：正確答案”B“，

　　大多數(shù)債券價(jià)格與收益率的關(guān)系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就是債券的凸性。由于存在凸性，債券價(jià)格隨著利率的變化而變化的關(guān)系就接近于一條凸函數(shù)而不是直線函數(shù)。凸性對于投資者是有利的，在其他情況相同時，投資者應(yīng)當(dāng)選取凸性較高的債券進(jìn)行投資。尤其當(dāng)預(yù)期利率波動較大時，較高的凸性有利于投資者提高債券投資收益。

　　4(單選題)稅收對債券投資收益影響的主要途徑不包括()。

　　A現(xiàn)金流的形式 B現(xiàn)金流的時間特征 C現(xiàn)金流的數(shù)量 D債券收入現(xiàn)金流本身的稅收特性不同

　　解析：正確答案”C“，

　　稅收對債券投資收益具有明顯影響。其影響的主要途徑有：債券收入現(xiàn)金流本身的稅收特性不同(如國債與企業(yè)債的投資收益適用于不同的稅率)、現(xiàn)金流的形式(如資本增值和利息收入作為不同形式的現(xiàn)金流要承擔(dān)不同的稅負(fù))、現(xiàn)金流的時間特征(相同稅率條件下，越晚支付稅收越好)。稅差激發(fā)互換的目的就在于通過債券互換來減少年度的應(yīng)付稅款，從而提高債券投資者的稅后收益率。稅差激發(fā)互換有多種類型，其中之一是把免稅的政府債券換成具有同等風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)稅企業(yè)債券，以增加投資者的稅后收益率。類似地，當(dāng)資本利得稅率低于利息收入稅率時，面值接近的高票面利率債券可能被替換成大幅度折價(jià)出售的低票面收益率債券，這樣也能夠獲得更高的稅后收益率。

　　5(單選題)其他條件相同時，債券價(jià)格收益率值越小，說明債券的價(jià)格波動性()。

　　A圍繞原值波動 B越大 C越小 D無關(guān)

　　解析：正確答案”B“，

　　投資者使用的另一個估算債券價(jià)格波動率的指標(biāo)是價(jià)格變化的收益率值。要計(jì)算該指標(biāo)，首先需要計(jì)算當(dāng)債券價(jià)格下降x元時的到期收益率值。新的收益率值與初始收益率(價(jià)格變動前的收益率)的差額即是債券價(jià)格變動x元時的收益率值。其他條件相同時，債券價(jià)格收益率值越小，說明債券的價(jià)格波動性越大。

　　6(單選題)下列對ETF基金份額申購贖回的說法正確的是()。

　　A申購、贖回ETF采用金額申購、份額贖回的方式 B一般最小申購、贖回單位為100萬份 C投資者申購、贖回的基金份額須為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍 D申購、贖回申請?zhí)峤缓罂梢猿蜂N

　　解析：正確答案”C“，

　　投資者可辦理申購、贖回業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時間為9:30～11:30和13:00～15:00。在此時間之外不辦理基金份額的申購、贖回。投資者申購、贖回的基金份額須為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍。一般最小申購、贖回單位為50萬份或100萬份�；�金管理人有權(quán)對其進(jìn)行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。ETF份額的申購、贖回應(yīng)遵循以下原則：①申購、贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請。②申購、贖回ETF的申購對價(jià)、贖回對價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價(jià)。③申購、贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

　　7(單選題)在證券衍生工具基金中，()管理費(fèi)率一般最高。

　　A認(rèn)股權(quán)證基金 B股票基金 C債券基金 D貨幣市場基金

　　解析：正確答案”A“，

　　認(rèn)股權(quán)證基金的管理費(fèi)率約為1.5%～2.5%;股票基金居中，約為1%～5%;債券基金約為0.5%～1.5%;貨幣市場基金最低，管理費(fèi)率約為0.25%～1%。我國香港基金公會公布的幾種基金的管理年費(fèi)率為：債券基金年費(fèi)率為0.5%～1.5%，股票基金年費(fèi)率為1%～2%。

　　8(單選題)目前國際應(yīng)用較多的基本分析方法不包括()。

　　A權(quán)益資本比率 B市盈率 C股利貼現(xiàn)模型 D內(nèi)含報(bào)酬率

　　解析：正確答案”A“，

　　目前國際應(yīng)用較多的基本分析方法主要有以下幾類：(1)低市盈率(P/E比率)，選擇“雙低”股票作為自己的目標(biāo)投資對象是目前機(jī)構(gòu)投資者普遍運(yùn)用的投資策略。所謂“雙低”，就是低市盈率、低市凈率。市盈率是股票價(jià)格與每股凈利潤的比值，市凈率則是股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值。(2)股利貼現(xiàn)模型，就是將未來各期支付的股利(通常還包括未來某時股票的預(yù)期售價(jià))通過選取一定的貼現(xiàn)率折合為現(xiàn)值的方法，考察即期資產(chǎn)價(jià)格與預(yù)期未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)后的現(xiàn)值之間的差異，即凈現(xiàn)值(NPV)，據(jù)此判斷股票是否被錯誤定價(jià)。另外，我們也可以從內(nèi)含報(bào)酬率的角度來判斷買入或賣出。內(nèi)含報(bào)酬率就是在凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率，它反映了股票投資的內(nèi)在收益情況。如果內(nèi)含報(bào)酬率高于資本的必要收益率，則買入;如果內(nèi)含報(bào)酬率低于資本的必要收益率，則賣出。

　　9(單選題)根據(jù)移動平均法，如果某只股票價(jià)格超過平均價(jià)的某一百分比時則應(yīng)該()。

　　A買入 B賣出 C清倉 D滿倉

　　解析：正確答案”A“，

　　移動平均法其實(shí)質(zhì)是簡單過濾器規(guī)則的一種變形。它是以一段時期內(nèi)的股票價(jià)格移動平均值為參考基礎(chǔ)，考察股票價(jià)格與該平均價(jià)之間的差額，并在價(jià)格超過平均價(jià)的某一百分比時買入該股票，在股票價(jià)格低于平均價(jià)的一定百分比時賣出該股票。

　　10(單選題)消極的債券組合管理者通常把市場價(jià)格看作()。

　　A均衡交易價(jià)格 B非均衡交易價(jià)格 C價(jià)格被高估 D價(jià)格被低估

　　解析：正確答案”A“，

　　消極的債券組合管理者通常把市場價(jià)格看作均衡交易價(jià)格，因此他們不試圖尋找價(jià)格被低估的債券品種，而只關(guān)注債券組合的風(fēng)險(xiǎn)控制。