知識點十二、期權(quán)合約的常見類型

　　1.按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類

　　(1)按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。

　　(2)歐式期權(quán)，指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。

　　(3)美式期權(quán)則允許期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。

　　2.按期權(quán)買方的權(quán)利分類

　　(1)按期權(quán)買方的權(quán)利分類，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。

　　(2)看漲期權(quán)是指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約，又稱買入期權(quán)或看漲期權(quán)。

　　(3)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)，又稱賣出期權(quán)或看跌期權(quán)。

　　3.按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類

　　(1)按照執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。

　　(2)實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平價期權(quán)是指買方此時的現(xiàn)金流為零;而虛值期權(quán)是指買方此時具有負(fù)的現(xiàn)金流。

　　知識點十三、互換合約概述

　　互換合約是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說， 互換合約是指交易雙方之間約定的在未來某一期間內(nèi)交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約。

　　知識點十四、互換合約的類型

　　(一)利率互換

　　1.利率互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队蓭欧N相同的名義本金額所確定的利息。

　　2.利率互換有兩種形式：

　�、傧⑵被�換;

　　②基礎(chǔ)互換

　　(二)貨幣互換

　　1.貨幣互換是指互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按相同或不同的利息計算方式分期向?qū)Ψ街Ц队刹煌瑤欧N的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本金。

　　2.貨幣互換可分為三種形式：

　�、俟潭▽�固定;②固定對浮動;③浮動對浮動。

　　知識點十五、遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別(高頻考點)

　　1.交易場所與合約：

　　(1)期貨合約只在交易所交易(金融期貨在金融期貨交易所，商品期貨在大商所，證商所、滬商所交易)，期權(quán)合約大部分在交易所交易(進(jìn)價定價)

　　(2)遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行，以滿足交易各方需求，具有較高的靈活性，這也使得談判較為復(fù)雜，交易成本較高。(協(xié)議定價)有較高的靈活性，能滿足多種需求

　　2.損益特性

　　(1)遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，稱為雙邊合約(雙方風(fēng)險收益對等)

　　(2)期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，稱作單邊合約(不對等) 如：看漲期權(quán)購買者，收益的可能性無限，風(fēng)險為期權(quán)費。

　　賣方收益：期權(quán)費 風(fēng)險無限

　　3.信用風(fēng)險

　　(1)期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定，單方?jīng)Q定

　　(2)遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例非常高。遠(yuǎn)期合約沒有保證金，違約概率增加

　　4.執(zhí)行方式

　　(1)一般而言，遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實物進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。

　　(2)期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。

　　(3)期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。一般也不會實際行權(quán)

　　5.杠桿

　　(1)期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿

　　(2)期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)

　　(3)遠(yuǎn)期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。

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