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2018年基金從業(yè)資格考試《基金法律法規(guī)》重要考點及習題：混合基金

來源：華課網(wǎng)校 [2018年11月9日] 【大中小】

　　混合基金

　　【知識點一】混合基金在投資組合中的作用

　　混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進行分散投資的工具，適合較為保守的投資者

　　【知識點二】混合基金的類型

　　通�？梢砸罁�(jù)資產(chǎn)配置的不同將混合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

　　偏股型基金中通常，股票的配置比例為50%～70%，債券的配置比例為20%～40%。

　　偏債型基金與偏股型基金正好相反

　　股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，兩者的比例通常為40%～60%。

　　靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據(jù)市場狀況進行調(diào)整，有時股票的比例較高，有時債券的比例較高。

　　【例題·單選題】混合基金的風險( )股票基金，預期收益則要( )債券基金。

　　A.高于、高于

　　B.高于、低于

　　C.低于、低于

　　D.低于、高于

　　【答案】D

　　【解析】本題考查混合基金

　　保本基金

　　【知識點一】保本基金的特點

　　保本基金的最大特點是其招募說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金。

　　現(xiàn)階段我國保本基金的保本保障機制包括：

　�、儆苫鸸芾砣藢鸱蓊~持有人的投資本金承擔保本清償義務;同時，基金管理人與符合條件的擔保人簽訂保證合同，由擔保人和基金管理人對投資人承擔連帶責任。

　�、诨鸸芾砣伺c符合條件的保本義務人簽訂風險買斷合同，約定由基金管理人向保本義務人支付費用;保本義務人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時，負責向基金份額持有人償付相應損失。保本義務人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利。

　　舉例：基金管理人---投保人

　　保本義務人---保險公司

　　為能夠保證本金安全，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生工具等高風險資產(chǎn)，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時，都能保障其本金不遭受損失。

　　【知識點二】保本基金的保本策略

　　保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略。

　　目前，國內(nèi)尚缺乏這些金融工具，所以國內(nèi)保本基金為實現(xiàn)保本的目的，主要選擇恒定比例投資組合保險策略作為投資的保本策略。

　　【知識點三】保本基金的類型

　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。

　　【例題·單選題】保本基金提供的保證類型一般不包括( )。

　　A.風險保證

　　B.收益保證

　　C.紅利保證

　　D.本金保證

　　【答案】A

　　【解析】基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司章程自行規(guī)定。

　　交易型開放式指數(shù)基金(ETF)

　　【知識點一】交易型開放式指數(shù)基金ETF特點

　　(一)被動操作的指數(shù)基金

　　ETF是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復制或抽樣復制，進行被動投資的指數(shù)基金。

　　舉例：復制“配方”

　　(二)獨特的實物申購、贖回機制

　　所謂實物申購、贖回機制，是指投資者向基金管理公司申購ETF，需要拿這只ETF指定的一籃子股票來換取;贖回時得到的不是現(xiàn)金，而是相應的一籃子股票，如果想變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。

　　舉例：“大禮包“置換，拿股票換份額

　　實物申購、贖回機制是ETF最大的特色，使ETF省卻了用現(xiàn)金購買股票以及為應付贖回賣出股票的環(huán)節(jié)。此外，ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，只有資金達到一定規(guī)模的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購、贖回。

　　(三)實行一級市場與二級市場并存的交易制度

　　@在一級市場上，只有資金達到一定規(guī)模的投資者(基金份額通常要求在30萬份以上)可以隨時在交易時間內(nèi)進行以股票換份額(申購)、以份額換股票(贖回)的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。

　　@在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。無論是資金在一定規(guī)模以上的投資者還是中小投資者，均可按市場價格進行ETF份額的交易。

　　由一級和二級市場的差價所引致的套利交易則屬于一種派生需求。

　　【知識點二】ETF的套利交易

　　當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回(高價賣出)份額，再于二級市場上賣掉股票而實現(xiàn)套利交易。

　　舉例：套利

　　【知識點三】ETF與LOF的區(qū)別

　　(1)申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一籃子股票，LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。

　　(2)申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進行;LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進行，也可以在交易所進行。

　　(3)對申購、贖回限制不同。只有資金在一定規(guī)模以上的投資者(基金份額通常要求在30萬份以上)才能參與ETF的申購、贖回交易，LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

　　(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標;LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動型基金。

　　(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金參考凈值(IOPV)報價;LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

　　【知識點四】ETF的類型

　　根據(jù)ETF跟蹤某一標的市場指數(shù)的不同，可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。

　　根據(jù)復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。

　　我國首支ETF-上證50ETF采用的就是完全復制。

　　考試角度：2個

　　【知識點五】ETF聯(lián)接基金

　　ETF聯(lián)接基金是將絕大部分基金財產(chǎn)投資于某一ETF(稱為目標ETF)，密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，可以在場外(銀行渠道等)申購贖回的基金。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會的規(guī)定，ETF聯(lián)接基金投資于目標ETF的資產(chǎn)不得低于聯(lián)接基金資產(chǎn)凈值的90%，其余部分應投資于標的指數(shù)成分股和備選成分股。并且，ETF聯(lián)接基金的管理人不得對ETF聯(lián)接基金財產(chǎn)中的ETF部分計提管理費。

　　QDII基金

　　【知識點一】QDII基金概述

　　經(jīng)中國證監(jiān)會批準，可以在境內(nèi)募集資金進行境外證券投資的機構(gòu)稱為合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(qualified domestic institutional investor，QDII)。

　　【知識點二】QDII基金在投資組合中的作用

　　通過QDII基金進行國際市場投資，不但為投資者提供了新的投資機會，而且由于國際證券市場常常與國內(nèi)證券市場具有較低的相關(guān)性，也為投資者降低組合投資風險提供了新的途徑

　　【例題·單選題】QDII是( )的首字母縮寫。

　　A.境外機構(gòu)投資者

　　B.合格的境外機構(gòu)投資者

　　C.境內(nèi)機構(gòu)投資者

　　D.合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者

　　【答案】D

　　【解析】QDII是合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者。