第八章 固定收益投資

　　一、債券與債券市場

　　1、不同的債券發(fā)行人(政府發(fā)政府債、銀行發(fā)金融債、公司發(fā)公司債)

　　2、債券的種類和特點(diǎn)

　　按照發(fā)行主體分：政府債，金融債，公司債

　　按照償還期限分：短期(1年內(nèi))，中期，長期

　　按照債券持有人收益方式分：固定利率債，浮動(dòng)利率債，累進(jìn)利率債，免稅債券

　　按照計(jì)息與付息方式分：息票債券和貼現(xiàn)債券

　　按照嵌入的條款分：可贖回債券，可回售債券，可轉(zhuǎn)換債券，通貨膨脹連結(jié)債券，結(jié)構(gòu)化債券

　　固定利率債券：由政府和企業(yè)發(fā)行的，有固定到期日，在償還期內(nèi)有固定的票面利率和不變的市值。在償還期內(nèi)定期支付利息，到期還本。

　　浮動(dòng)利率債券：票面利率有變化，基準(zhǔn)利率+利差

　　零息債券：有一定償還期限，但在期內(nèi)不支付利息，發(fā)行時(shí)低于票面價(jià)值，到期支付票面價(jià)值。

　　債券違約時(shí)的受償順序：債務(wù)人優(yōu)于股權(quán)持有者獲得企業(yè)賠償。具體順序?yàn)椋河斜ＷC債券—優(yōu)先無保證債券—優(yōu)先次級債券—次級債券—劣后次級債券

　　3、投資債券的風(fēng)險(xiǎn)類型：信用風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，通脹風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，再投資風(fēng)險(xiǎn)，提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

　　中國兩大債券交易市場：銀行間市場，交易所市場

　　二、債券價(jià)值分析

　　1、債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系：在其他因素相同的情況下，債券價(jià)格和到期收益率成反向增減關(guān)系

　　2、債券的到期收益率和當(dāng)期收益率的區(qū)別聯(lián)系：

　　債券市場價(jià)格越接近債券面值，期限越長，則當(dāng)期收益率越接近到期收益率;債券市場價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率越偏離到期收益率。

　　3、債券的久期:債券的久期有陳存續(xù)期，指的是債券平均到期時(shí)間，從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，也就是債券投資者收回其全部本息的時(shí)間。

　　三、貨幣市場工具

　　1、貨幣市場工具的特點(diǎn)：

　　都是債務(wù)契約;其現(xiàn)在1年內(nèi)(含1年)，流動(dòng)性高，大宗交易且主要是機(jī)構(gòu)投資者參與，本金安全性高。

　　2、常用貨幣市場工具類型：

　　銀行間短期資本(同業(yè)拆借)，1年或1年內(nèi)銀行大額存單，397天內(nèi)債券，1年內(nèi)債券回購，1年內(nèi)中央銀行票據(jù)，證監(jiān)會及央行認(rèn)可的其他流動(dòng)性好的金融工具。