基金業(yè)績評價(jià)

　　a) 投資業(yè)績評價(jià)的基礎(chǔ)概念

　　為了對基金業(yè)績進(jìn)行有效評價(jià)，以下因素必須加以考慮：

　　(一) 投資目標(biāo)與范圍

　　(二) 基金風(fēng)險(xiǎn)水

　　(三) 基金規(guī)模

　　(四) 時(shí)期選擇

　　b) 收益率

　　1.假設(shè)某投資者在 2013 年 12 月 31 日，買入 1 股 A 公司股票，價(jià)格為 100 元，2014年 12 月 31 日，A 公司發(fā)放 3 元分紅，同時(shí)其股價(jià)為 105 元。那么該區(qū)間內(nèi)：

　　資產(chǎn)回報(bào)率=(105-100)/100×100%=5%

　　收入回報(bào)率=3/100×100%=3%

　　總持有區(qū)間的收益率=5%+3%=8%

　　2.假設(shè)某基金在 2012 年 12 月 3 日的單位凈值為 1.484 8 元，2013 年 9 月 1 日的單位凈值為 1.788 6 元。期間該基金曾于 2013 年 2 月 28 日每份額派發(fā)紅利 0.275 元。該基金 2013 年 2 月 27 日(除息日前一天)的單位凈值為 1.897 6 元，則該基金在這段時(shí)間內(nèi)的時(shí)間加權(quán)收益率為：

　　R=((1.897 6/ 1.484 8) * (1.788 6/(1.897 6-0.275)) - 1) * 100% = 40.87%

　　c) 業(yè)績比較基準(zhǔn)概念與選取方法絕對收益與相對收益的概念

　　1. 絕對收益是證券或投資組合在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)所獲得的回報(bào)，測量的是證券或投資組合的增值或貶值，常常用百分比來表示收益率。與相對收益不同，絕對收益不與基準(zhǔn)做比較。

　　2. 基金的相對收益，就是基金相對于一定的業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。多樣性的市場指數(shù)，可以使投資者和基金管理公司選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，并進(jìn)而評估基金的相對收益。

　　3. 業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取服從于投資范圍。如果一個(gè)基金的目標(biāo)是投資特定市場或特定行業(yè)，就可以選取該市場或行業(yè)指數(shù)，此外，也可以選取幾個(gè)指數(shù)的組合作為一個(gè)基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，混合型的公募基金經(jīng)常選取這樣的業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　d) Brinson歸因

　　把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個(gè)因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。

　　e) 理解全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn) (GIPS)的目的、作用和要求

　　1. 投資業(yè)績的計(jì)算和比較有多種方法。用不同方法制作出來的業(yè)績報(bào)告之間缺乏可比性。為解決這個(gè)問題， CFA 協(xié)會(huì)在 1995 年開始籌備成立全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)(GIPS)委員會(huì)，負(fù)責(zé)發(fā)展并制定單一績效的呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。

　　2. 該標(biāo)準(zhǔn)的作用是通過制定表現(xiàn)報(bào)告確保投資表現(xiàn)結(jié)果獲得充分的聲明與披露。遵循 GIPS 可以提高業(yè)績報(bào)告的透明度，確保在一致、可靠、公平且可比的基礎(chǔ)上報(bào)告投資業(yè)績數(shù)據(jù)，讓不同投資管理機(jī)構(gòu)的投資業(yè)績具有可比性。

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