期貨合約概述

　　(一)期貨合約的概念

　　1.期貨合約是指交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。一般用現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算。期貨市場(chǎng)的發(fā)展，大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨，交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程。

　　2.我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展：

　　(1)我國(guó)期貨市場(chǎng)始于20世紀(jì)90年代。

　　(2)2006年9月，中國(guó)金融期貨交易所正式成立。

　　(3)2010年4月，中國(guó)金融期貨交易所推出滬深300指數(shù)期貨。

　　(4)2013年9月6日，首批3個(gè)5年期國(guó)債期貨合約正式在中國(guó)金融期貨交易所推出。

　　(二)期貨合約的要素

　　1.期貨品種：通常分為商品期貨和金融期貨兩種。

　　2.交易單位

　　交易單位也稱合約規(guī)模，是指在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規(guī)定的交易數(shù)量。

　　3.最小變動(dòng)單位

　　最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所公開竟價(jià)過(guò)程中，某一商品報(bào)價(jià)單位在每一次報(bào)價(jià)時(shí)所允許的最小價(jià)格變動(dòng)量。

　　4.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

　　每日價(jià)格最大波動(dòng)限制也稱為每日漲跌停板制度。

　　5.合約月份

　　合約月份是指期貨合約到期交收實(shí)物的月份。金融期貨交割月份都定為每年的3月、6月、9月和12月。

　　6.交易時(shí)間

　　一般每周營(yíng)業(yè)日5天，周六、周日及國(guó)家法定節(jié)假日休息。一般每個(gè)交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。

　　7.最后交易日

　　最后交易日是指期貨合約在合約月份中可以進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。

　　8.交割等級(jí)

　　交割等級(jí)是指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等級(jí)。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方?jīng)]有必要對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升水或貼水。

　　9.其他交割條款

　　包括交割日、交割方式和交割地點(diǎn)等。

　　滬深300指數(shù)期貨合約條款：

　　(三)期貨市場(chǎng)的交易制度

　　1.保證金制度

　　保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按其所買入或者賣出期貨合約價(jià)值的一定比例交納資金，這個(gè)比例通常在5%～10%，國(guó)際上各期貨交易所保證金分為初始保證金和維持保證金。初始保證金是初次合約成交時(shí)應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)于我國(guó)的交易保證金或保證金;維持保證金是在價(jià)格朝買入合約不利方向變動(dòng)時(shí)，初始保證金余額須達(dá)到的最低水平。低于維持保證金交易所應(yīng)通知客戶追加保證金。

　　2.盯市制度

　　盯市是期貨交易最大的特征，又稱為“逐日結(jié)算”，即在每個(gè)營(yíng)業(yè)日的交易停止以后，成交的經(jīng)紀(jì)人之間不直接進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，而是將所有清算事務(wù)都交由清算機(jī)構(gòu)辦理。

　　3.對(duì)沖平倉(cāng)制度

　　無(wú)論投資者的初始交易是買入還是賣出期貨合約，都把這一行為稱為開倉(cāng);無(wú)論投資者持有多頭頭寸還是空頭頭寸，都把這一行為稱為持倉(cāng)。對(duì)沖平倉(cāng)是指若持倉(cāng)者在到期日之前買賣與自己合約品種、數(shù)量相同但方向相反的期貨。投資者期貨交易具實(shí)物交割的比例很小，一般只有1%～3%。

　　4.交割制度

　　交割分為實(shí)物交割和現(xiàn)金結(jié)算兩種形式。有些金融期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)不方便或不可能進(jìn)行有形交割，只能以現(xiàn)金結(jié)算。如股票指數(shù)期貨。

　　(四)期貨市場(chǎng)的基本功能

　　1.風(fēng)險(xiǎn)管理

　　2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　3.投機(jī)