場(chǎng)內(nèi)證券交易清算與交收

　　(一)清算與交收的原則

　　凈額清算原則：

　　凈額清算又稱差額清算，指在一個(gè)清算期中，對(duì)每個(gè)結(jié)算參與人價(jià)款的清算只計(jì)其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對(duì)證券的清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。

　　凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。

　　共同對(duì)手方制度：

　　共同對(duì)手方(CCP)是指在結(jié)算過(guò)程中，同時(shí)作為所有買方和賣方的交收對(duì)手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。

　　證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)(即中國(guó)結(jié)算公司)是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對(duì)手方。

　　貨銀對(duì)付原則：

　　貨銀對(duì)付原則(DVP)又稱款券兩訖或錢貨兩清原則，是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券，證券交付時(shí)給付資金。通俗地說(shuō)，就是“一手交錢，一手交貨”。

　　我國(guó)證券市場(chǎng)目前已經(jīng)在權(quán)證、ETF等一些創(chuàng)新品種實(shí)行了貨銀對(duì)付制度，但對(duì)A股、基金等老品種的貨銀對(duì)付制度還在推行當(dāng)中。

　　分級(jí)結(jié)算原則：

　　證券和資金結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則，實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的考慮，在境外證券交易所市場(chǎng)，分級(jí)結(jié)算是普遍的做法。

　　(二)證券交收與資金清算

　　在最終交收時(shí)點(diǎn)(A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時(shí)點(diǎn)為T+1日16：00)，由中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司進(jìn)行證券交收和資金清算。

　　證券交收：

　　證券交收包含兩個(gè)層面的含義：

　　一是中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收。

　　二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。

　　資金清算：

　　托管人結(jié)算模式

　　券商結(jié)算模式

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