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2017年基金從業(yè)資格考試《法律法規(guī)》備考復(fù)習(xí)（四）

來(lái)源：華課網(wǎng)校 [2017年1月3日] 【大中小】

　　知識(shí)點(diǎn)一　基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行重新估值，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值一基金負(fù)債

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　知識(shí)點(diǎn)二　基金資產(chǎn)估值的重要性

　　由于基金份額凈值是開(kāi)放式基金申購(gòu)、贖回金額的計(jì)算基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計(jì)算必須準(zhǔn)確。

　　基金份額凈值必須是公允的。

　　知識(shí)點(diǎn)三　基金資產(chǎn)估值需考慮的因素

　　1.估值頻率

　　估值頻率即按多長(zhǎng)的時(shí)間間隔對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值。

　　目前，我國(guó)的開(kāi)放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。

　　封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也進(jìn)行估值。

　　2.交易價(jià)格

　　當(dāng)基金投資于交易活躍證券時(shí)，對(duì)其進(jìn)行估值是一件很容易的事。當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時(shí)，資產(chǎn)估值要復(fù)雜得多。對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值要慎重，其中證券資產(chǎn)的流動(dòng)性是非常關(guān)鍵的因素。

　　3.價(jià)格操縱及濫估問(wèn)題(略)

　　4.估值方法的一致住及公開(kāi)性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開(kāi)性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開(kāi)披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時(shí)進(jìn)行披露。

　　知識(shí)點(diǎn)四　我國(guó)基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)

　　(一)基金資產(chǎn)估值對(duì)象

　　基金資產(chǎn)估值對(duì)象為基金所擁有的股票，債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。

　　(二)估值程序

　　(1)基金份額凈值是按照每個(gè)開(kāi)放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。

　　(2)基金日常估值由基金管理人進(jìn)行�；鸸芾砣嗣總€(gè)工作日對(duì)基金資產(chǎn)估值后，將基金份額凈值結(jié)果發(fā)給基金托管人。

　　(3)基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序?qū)鸸芾砣说挠?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人，由基金管理人對(duì)外公布，并由基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)根據(jù)確認(rèn)的基金份額凈值計(jì)算申購(gòu)、贖回?cái)?shù)額。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會(huì)計(jì)賬目的核對(duì)同時(shí)進(jìn)行。

　　(三)估值的基本原則

　　(1)對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無(wú)市價(jià)的，但最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化，應(yīng)采用最近交易市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無(wú)市價(jià)的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化的，應(yīng)參考類(lèi)似投資品種的現(xiàn)行市價(jià)及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公允價(jià)值。有充分證據(jù)表明最近交易市價(jià)不能真實(shí)反映公允價(jià)值的(如異常原因?qū)е麻L(zhǎng)期停牌或臨時(shí)停牌的股票等)，應(yīng)對(duì)最近交易的市價(jià)進(jìn)行調(diào)整，以確定投資品種的公允價(jià)值。

　　(2)對(duì)不存在活躍市場(chǎng)的投資品種，應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。

　　(3)有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種公允價(jià)值的，基金管理公司應(yīng)依據(jù)具體情況與托管銀行進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。

　　(四)具體投資品種的估值方法

　　(1)交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤(pán)價(jià)估值，上市債券是以收盤(pán)的凈價(jià)估值，期貨合約是按結(jié)算價(jià)格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

　　(2)交易所發(fā)行未上市品種的估值。

　　①首次發(fā)行未上市的股票、債券和權(quán)證，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下按成本計(jì)量。

　　②送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開(kāi)增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價(jià)估值。

　�、凼状喂_(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市價(jià)估值。

　�、芊枪_(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票，按下述方法確定公允價(jià)值：

　　如果估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本高于在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)作為估值日該股票的價(jià)值。

　　如果估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本低于在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)，應(yīng)按以下公式確定該股票的價(jià)值：

　　FV=C+(P-C)+(D1-Dr)/D1

　　式中：FV為估值日該非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的價(jià)值;

　　C為該非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本;

　　JP為估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià);

　　D1為該非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票鎖定期所含的交易所的交易天數(shù);