基金投資運作管理是基金管理公司的核心業(yè)務(wù)，基金管理公司的投資部門具體負責基金的投資管理業(yè)務(wù)。

　　一、投資決策

　　(一)投資決策機構(gòu)

　　我國基金管理公司大多在內(nèi)部設(shè)有投資決策委員會，負責指導(dǎo)基金資產(chǎn)的運作，確定基金投資策略和投資組合的原則。投資決策委員會是公司非常設(shè)機構(gòu)，是公司最高投資決策機構(gòu)，一般由公司總經(jīng)理、分管投資的副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等相關(guān)人員組成。

　　投資決策委員會的主要職責一般包括：

　　1.制定公司投資管理相關(guān)制度，包括投資決策、交易、研究、投資表現(xiàn)評估等方面的管理制度。

　　2.根據(jù)公司投資管理制度和基金合同，確定基金投資的基本方針、原則、策略及投資限制。

　　3.審定基金資產(chǎn)配置比例或比例范圍，包括資產(chǎn)類別比例和行業(yè)或板塊投資比例。

　　4.確定基金經(jīng)理可以自主決定投資的權(quán)限。

　　5.審批基金經(jīng)理提出的投資額超過自主投資額度的投資項目。

　　6.定期審議基金經(jīng)理的投資報告，考核基金經(jīng)理的工作績效等。

　　(二)投資決策制定

　　投資決策制定通常包括投資決策的依據(jù)、決策的方式和程序、投資決策委員會的權(quán)限和責任等內(nèi)容。在決策的制定過程中涉及到公司研究發(fā)展部、基金投資部、投資決策委員會和風險控制委員會等部門

　　我國基金管理公司一般的投資決策程序是：

　　1.公司研究發(fā)展部提出研究報告。

　　2.投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。

　　3.基金投資部制定投資組合的具體方案。

　　4.風險控制委員會提出風險控制建議。

　　(三)投資決策實施

　　基金管理公司在確定了投資決策后，就要進人決策的實施階段。具體來講，就是由基金經(jīng)理根據(jù)投資決策中規(guī)定的投資對象、投資結(jié)構(gòu)和持倉比例等，在市場上選擇合適的股票、債券和其他有價證券來構(gòu)建投資組合。

　　二、投資研究

　　投資研究是基金管理公司進行實際投資的基礎(chǔ)和前提，基金實際投資績效在很大程度上決定于投資研究的水平。

　　基金管理公司研究部的研究一般包括：

　　(一)宏觀與策略研究

　　宏觀與策略研究主要是針對國家宏觀經(jīng)濟狀況以及市場的研究，提出資產(chǎn)配置建議。

　　(二)行業(yè)研究

　　行業(yè)研究的主體任務(wù)是對各個行業(yè)的發(fā)展環(huán)境進行評估，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議。

　　(三)個股研究

　　個股投資價值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點，基金經(jīng)理主要在個股投資價值報告的基礎(chǔ)上決定實際的投資行為。

　　個股研究始于對行業(yè)內(nèi)上市公司的初步篩選，選出具有研究價值的公司以建立備選股票池。

　　對股票投資價值的估值，最常使用四種估值方法，分別為市盈率(PE)、市凈率(PB)、現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)以及經(jīng)濟價值對利息、稅收、折舊、攤銷前利潤(EV/EBITDA)。

　　三、投資交易

　　交易是實現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的最后環(huán)節(jié)。按規(guī)定，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應(yīng)經(jīng)風險控制部門的審核，確認其合法、合規(guī)與完整后方可執(zhí)行。這樣可實現(xiàn)決策人與執(zhí)行人的分離，防止基金經(jīng)理決策的隨意性與道德風險。

　　四、投資風險控制

　　為了提高基金投資的質(zhì)量，防范和降低投資的管理風險，切實保障基金投資者的利益，國內(nèi)外的基金管理公司和基金組織都建立了一套完整的風險控制機制和風險管理制度，并在基金合同和招募說明書中予以明確規(guī)定。

　　第一，基金管理公司設(shè)有風險控制委員會(或合規(guī)審查與風險控制委員會)等風險控制機構(gòu)，負責從整體上控制基金運作中的風險。

　　第二，制定內(nèi)部風險控制制度。

　　第三，內(nèi)部監(jiān)察稽核控制。

　　五、基金投資管理人員的監(jiān)督管理

　　基金的投資運作職責在基金管理公司中主耍由投資管理人員承擔，因此加強對投資管理人員的管理，對完善公司的內(nèi)部控制、防范與降低投資風險、保障基金份額持有人的合法權(quán)益都具有重要的意義。為了指導(dǎo)基金管理公司投資管理人員的執(zhí)業(yè)行為，中國證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》的通知，對基金管理公司投資管理人員的范圍、基本行為規(guī)范以及監(jiān)督管理進行了規(guī)定。

　　六、基金從業(yè)人員投資證券投資基金的監(jiān)督管理

　　為規(guī)范基金管理公司以及基金托管部門的基金從業(yè)人員投資證券投資基金的行為，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事宜的通知》。該通知規(guī)定，基金從業(yè)人員投資基金不得利用內(nèi)幕信息買賣基金，不得利用職務(wù)便利謀取個人利益;基金從業(yè)人員不得投資封閉式基金，持有的開放式基金份額的期限不得少于6個月。

　　在允許基金從業(yè)人員投資基金的同時，證監(jiān)會要求有關(guān)單位必須建立相應(yīng)的監(jiān)督和報備機制。該通知規(guī)定，基金管理公司、銀行托管部門應(yīng)當在允許本單位基金從業(yè)人員投資基金前，制定相關(guān)管理制度并報中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)備案。管理制度應(yīng)包括從業(yè)人員的行為操守、投資方式、投資限制、報告與備案管理、違規(guī)處理方式等方面的明確規(guī)定。

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