一、有效市場的基本概念
有效市場假設(shè)理論（EMH）認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格均對所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。股票價(jià)格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預(yù)測的，因此股票價(jià)格的變化也就是隨機(jī)變動的。在一個(gè)有效的市場上，將不會存在證券價(jià)格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。
二、有效市場形式
三種形式：弱勢有效市場、半強(qiáng)勢有效市場、強(qiáng)勢有效市場。
三、市場異�，F(xiàn)象
（1） 日歷現(xiàn)象  （2） 事件異常  （3） 公司異常  （4） 會計(jì)異常
四、有效市場理論對投資管理的影響
有效市場理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。

一、行為金融理論的提出
該理論興起于20世紀(jì)80年代，并在90年代得到較為迅速的發(fā)展。
該理論以心理學(xué)的研究成果為依據(jù)，認(rèn)為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性，投資者實(shí)際的決策行為往往與投資者“理性”的投資行為存在較大的不同。
二、投資者心理偏差與投資者非理性行為
1 過分自信    2 重視當(dāng)前和熟悉的事物    3 回避損失和“心理”會計(jì)
4 避免“后悔”心理    5 相互影響
三、行為金融理論對有效市場的挑戰(zhàn)
行為金融理論認(rèn)為：投資者受到信息處理能力的限制、信息不完全的限制、時(shí)間不足的限制、心理偏差的限制，將不能立即對全部公開信息做出反應(yīng)。