財務評價的指標、計算公式和評價方法

　　(一)財務評價指標體系

　　財務盈利能力分析指標有投資收益率(總投資收益率、資本金凈利潤率)、投資回收期、凈現(xiàn)值、內部收益率、凈現(xiàn)值率等,償債能力分析指標有借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率等。盈利能力分析指標又分靜態(tài)評價指標(不考慮時間因素)和動態(tài)評價指標(考慮時間因素)。靜態(tài)評價指標有總投資收益率、資本金凈利潤率、靜態(tài)投資回收期等;動態(tài)評價指標有動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內部收益率、凈現(xiàn)值率等。

　　根據經濟效果評價深度要求,可獲得資料的多少,可選用多個不同的指標,從不同側面反映投資的經濟效果。

　　(二)經濟效果評價的指標、計算公式和評價方法

　　1.投資收益率(R)

　　投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標,它是投資方案達到設計生產能力后 一個正常生產年份的年凈收益總額與投資總額的比值。它反映了投資方案在正常生產年份 中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。生產經營期內各年的凈收益額變化幅度較大的投 資方案,可計算生產經營期年平均凈收益額與投資總額的比值。投資收益率的計算公是為：

　　R=A/I*100%

　　式中 R-投資收益率

　　A-年凈收益額或年平均凈收益額

　　I-總投資(建設投資+營運資金)

　　將計算出的投資收益率(R)與行業(yè)的基準投資收益率(Rc)進行比較。若R≥Rc則投資方案經濟上是可行的，若R

　　2.總投資收益率

　　總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤(EBIT)與項目總投資(TI)的比率。

　　計算公式為：T

　　ROI =EBI/TIx100 %

　　式中 EBIT—項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤;

　　TI—項目總投資

　　若項目生產期較短，且年息稅前利潤額波動較大，可以選擇生產期的平均年息稅前利潤額;若項目生產期較長，年息稅前利潤額在生產期又沒有較大的波動，可選擇正常生產年份的年息稅前利潤額。

　　式中的總投資為建設投資、建設期利息和流動資金之和。

　　計算出的總投資收益率要與同行業(yè)的總投資收益率進行比較，判斷項目的獲利能力和水平。若計算出的總投資收益率高于同行業(yè)的總投資收益率，則認為項目盈利能力滿足要求。

　　3.資本金凈利潤率

　　項目資本金凈利潤率(ROE)表示項目資本金的盈利水平，是指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率，計算公式為：

　　ROE=NP/ECx 100%

　　式中 NP—項目正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤;

　　EC—項目資本金。

　　項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。

　　例9-4-1 某投資方案建設投資為8000萬元，其中：資本金為4000萬元，其余為借款。建設期借款利息為400萬元。流動資金為1000萬元。年平均息稅前利潤為1200萬元，年平均凈利潤為720萬元。求：投資方案的總投資收益率和資本金凈利潤率。

　　投資方案的總投資(TI)=建設投資+建設期借款利息+流動資金=8000+400+1000=9400萬元

　　總投資收益率(ROI)=(1200/9400)×100%=12.77%

　　資本金凈利潤率(ROE)=(720/4000)×100%=18%

　　4.投資回收期

　　投資回收期(Pt)是指以項目的凈效益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位，項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產開始年計算，應予以特別說明。